本周上证指数显著上涨，突破3700点后一路上行，最高触及3825.76，创10年新高，行情略有加速，出现两根大于1%的大阳线。概念方面，寒武纪为首的科创、半导体补涨，周五尾盘出现多只涨幅超10%的ETF，溢价率较高，可能较难接力。另一块交易热点集中在数字经济以及稳定币。资金方面，融资资金净流入方向集中于TMT与机器人。ETF资金净流入金融地产中的证券方向，涨幅超10%的芯片相关ETF流出较多。扩散指数行业轮动年度超额继续小幅增长至2.17%。GRU行业轮动调入电子，调出钢铁，模型在此轮行情中节奏把握略差。
中信一级行业周度表现：本周中信一级行业涨跌幅居前的有通信(10.47%)、电子(9%)、计算机(7.8%)、传媒(5.82%)和综合(5.17%)；涨跌幅居后的有房地产(0.98%)、医药(1.17%)、煤炭(1.23%)、银行(1.23%)和家电(1.54%)。
中信一级行业融资余额变动：中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(219.39)、计算机(118.94)、通信(79.12)、机械(74.11)和汽车(54.04)。（单位：亿元）
行业/主题ETF资金流向：总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是证券ETF(23.89)、化工ETF(22)、消费ETF(12.27)、金融科技ETF(11.78)和券商ETF(9.14)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(50.41)、中游制造(22.85)、上游及材料(21.44)、消费(20.05)和医药生科(11.9)。（单位：亿元）
扩散指数行业轮动：根据行业扩散指数观察，截至2025年8月22日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是综合金融(1.0)、综合(1.0)、钢铁(1.0)、非银行金融(0.999)、有色金属(0.997)、通信(0.995)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是电力设备及新能源(0.007)、农林牧渔(0.005)、商贸零售(0.003)、综合(0.002)、计算机(0.001)、银行(0.0)。
GRU因子行业轮动：根据GRU行业因子观察，截至2025年8月22日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是建材(3.32)、电子(2.36)、非银行金融(1.97)、综合(-0.28)、建筑(-1.49)和通信(-3.22)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是通信、传媒、电子。
研究结论：扩散指数行业轮动模型2025年8月份建议配置的行业有钢铁、综合金融、非银行金融、综合、有色金属、建筑。GRU因子行业轮动模型本周调入电子，调出钢铁。模型在当前行情中表现一般。
