高频数据跟踪：生产热度整体回落，原油有色价格回升

发布时间：2025-08-25 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 生产热度整体回落，原油有色价格回升——高频数据跟踪20250823 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体回落，高炉、沥青、PTA开工率均下降，螺纹钢产量下降，轮胎开工率回升。第二，房地产市场边际走弱，商品房成交面积下降，土地供应面积有所回升。第三，物价走势分化，原油、有色价格上涨，焦煤、螺纹钢下跌，农产品价格延续季节性上行趋势。第四，航运指数持续下行，SCFI、CCFI及BDI均下降。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。 近期研究报告 《生产热度回升，原油金属价格下降——高频数据跟踪20250818》-2025.08.19 生产：高炉、螺纹钢、沥青、PTA热度均下降，轮胎开工率回升 8月22日当周，焦炉产能利用率升高0.04 pct，高炉开工率下降0.23 pct，螺纹钢产量下降5.8万吨；石油沥青开工率下降2.2pct；PX开工率与前一周持平，PTA下降7.52 pct；汽车全钢胎开工率升高1.67 pct，半钢胎开工率升高1.06 pct。 需求：商品房成交持续回落，航运指数延续下行趋势 8月17日当周，商品房成交面积持续回落，存销比升高；土地供应面积回升，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周下降3.99亿元；汽车厂家日均零售增加1.38万辆，日均批发增加2.24万辆。8月22日当周，航运指数SCFI下降3.07%，CCFI下降1.55%，BDI下降4.89%。 物价：原油、有色、农产品上涨，焦煤、螺纹钢下跌 8月22日当周，布伦特原油价格上涨2.85%至67.73美元/桶，焦煤期货价格下跌6.7%至1141.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.37%、+0.73%、+0.32%，国内螺纹钢期货价格下降2.1%；农产品价格延续季节性上行趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.25%、+1.05%、+1.89%、-1.30%。 物流：国际航班量下降，一线城市拥堵指数持续回升 8月22日当周，地铁客运量北京减少，上海增加；执行航班量国内微增、国际减少，一线城市高峰拥堵指数持续回升。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：高炉、螺纹钢、沥青、PTA热度均下降，轮胎开工率回升....................................42需求：商品房成交持续回落，航运指数延续下行趋势.............................................53物价：原油、有色、农产品上涨，焦煤、螺纹钢下跌.............................................84物流：国际航班量下降，一线城市拥堵指数持续回升.............................................95总结：生产热度整体回落，原油有色价格回升..................................................116风险提示.................................................................................11 图表目录 图表1：焦炉开工率升高，高炉、沥青下降..................................................4图表2：PX开工率持平，PTA大幅下降至近年低位............................................4图表3：螺纹钢产量持续下降.............................................................5图表4：半钢胎开工率回升...............................................................5图表5：8.17当周30城商品房成交面积持续下降............................................6图表6：8.17当周100大中城市供地面积回升...............................................6图表7：8.17当周商品房存销比、土地溢价率均升高.........................................6图表8：8.17当周电影票房环比减少3.99亿元...............................................6图表9：8.17当周乘用车日均零售量增加1.38万辆...........................................7图表10：8.17当周乘用车日均批发量增加2.24万辆..........................................7图表11：8.22当周SCFI、CCFI延续下行趋势..............................................7图表12：8.22当周BDI指数持续回落......................................................7图表13：铜、铝、锌均小幅上涨..........................................................8图表14：原油上涨，焦煤、螺纹钢下跌.....................................................8图表15：猪肉、鸡蛋、蔬菜上涨，水果下跌.................................................9图表16：农产品价格延续季节性上行趋势...................................................9图表17：北京地铁客运量七日均值减少约30万人次.........................................10图表18：上海地铁客运量七日均值增加约9万人次..........................................10图表19：国内微增，国际减少...........................................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数持续回升..................................................10 1生产：高炉、螺纹钢、沥青、PTA热度均下降，轮胎开工率回升 钢铁：焦炉产能利用率升高0.04 pct，高炉开工率下降0.23 pct，螺纹钢产量下降5.8万吨。8月22日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为74.17%,较前一周升高0.04pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.36%,较前一周下降0.23pct；全国建材钢厂螺纹钢产量214.65万吨,较前一周下降5.8万吨；库存174.53万吨，较前一周升高2.27万吨。 石油沥青：开工率下降2.2pct。8月20日当周，国内石油沥青装置开工率为30.7%，较前一周下降2.2pct。 化工：PX开工率与前一周持平，PTA下降7.52 pct。8月21日，国内化工PX开工率为84.63%，较前一周持平；PTA开工率为71.25%，较前一周下降7.52pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率升高1.67pct，半钢胎开工率升高1.06pct。8月21日当周，汽车全钢胎开工率为64.76%，较前一周升高1.67pct；汽车半钢胎开工率为73.13%，较前一周升高1.06pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交持续回落，航运指数延续下行趋势 房地产：商品房成交面积持续回落，存销比升高；土地供应面积回升，住宅用地成交溢价率升高。8月17日当周，30大中城市商品房成交127.73万平方米，较前一周减少1.71万平方米；10大城市商品房存销比（面积）121.48，较前一周升高2.47；100大中城市供应土地占地面积为1530.78万平方米，较前一周增加362.25万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为11.72%，较前一周升高9.62pct。 电影票房：较前一周下降3.99亿元。8月17日当周，全国电影票房总收入135100万元，较前一周下降39900万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：8月17日当周厂家日均零售增加1.38万辆，日均批发增加2.24万辆。8月17日当周，全国乘用车厂家日均零售销量59068辆，较前一周增加13861辆；全国乘用车厂家日均批发销量62690辆，较前一周增加22437辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI下降3.07%，CCFI下降1.55%，BDI下降4.89%。8月22日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1415.36点，较前一周下降44.83点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1174.87点，较前一周下降18.47点。8月22日，波罗的海干散货指数（BDI）录得1944点，较前一周下降100点，周涨幅为-4.89%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、有色、农产品上涨，焦煤、螺纹钢下跌 能源：布伦特原油价格上涨2.85%至67.73美元/桶。8月22日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于67.73美元/桶，较前一周上涨1.88美元/桶，周变动幅度为2.85%。 焦煤：期货价格下跌6.7%至1141.5元/吨。8月22日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1141.5元/吨，较前一周下降82元/吨，周变动幅度为-6.7%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.37%、+0.73%、+0.32%，国内螺纹钢期货价格下降2.1%。8月22日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9796.5美元/吨，较前一周上涨36.5美元/吨，周变动幅度为0.37%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2622美元/吨，较前一周上涨19美元/吨，周变动幅度为0.73%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2805.5美元/吨，较前一周上涨9美元/吨，周变动幅度为0.32%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3116元/吨，较前一周下降67元/吨，周变动幅度为-2.1%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格延续季节性上行趋势，农产品批发价格200指数上涨0.57%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.25%、+1.05%、+1.89%、-1.30%。8月22日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得 115.53，较一周前升高0.65，周变动幅度为0.57%；主要农产品中，猪肉平均批发价为20.1元/公斤，较一周前升高0.05元/公斤，周变动幅度为0.25%；鸡蛋平均批发价为7.67元/公斤，较一周前升高0.08元/公斤，周变动幅度为1.05%；28种重