生产热度回升，能源有色价格上涨——高频数据跟踪20250914

2025年9月15日 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 生产热度回升，能源有色价格上涨——高频数据跟踪20250914 ⚫核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体回升，焦炉、高炉、沥青、PTA、轮胎开工率均升高，螺纹钢产量下降。第二，商品房成交面积回落，存销比下降；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率持续回升。第三，物价整体回升，原油、焦煤、有色价格均上涨，螺纹钢下跌；农产品延续季节性上行趋势，其中猪肉、鸡蛋价格上涨，水果、蔬菜下跌。短期重点关注反内卷及增量政策落地、房地产市场恢复情况及海外降息影响。 近期研究报告 《长久期中高评级产业债流动性下降——流动性打分周报20250908》-2025.09.09 ⚫生产：热度整体回升，焦炉、高炉、沥青、PTA、轮胎开工率均升高 9月12日当周，焦炉产能利用率升高2.97 pct，高炉开工率升高3.43 pct，螺纹钢产量减少6.75万吨；石油沥青开工率升高6.8pct；化工PX开工率与前一周持平，PTA升高6.87 pct；汽车全钢胎开工率升高5.81 pct，半钢胎开工率升高5.99 pct。 ⚫需求：商品房成交回落，BDI指数大幅回升 9月7日当周，商品房成交面积回落，存销比下降；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率持续回升；电影票房较前一周下降4.92亿元；汽车厂家日均零售减少5.2万辆，日均批发减少10.9万辆。9月12日当周，航运指数SCFI下降3.21%，CCFI下降2.07%，BDI大幅回升7.43%。 ⚫物价：原油、焦煤、有色上涨，螺纹钢下跌 9月12日当周，布伦特原油价格上涨2.27%至66.99美元/桶，焦煤期货价格升高0.89%至1137.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.72%、+3.78%、+3.45%，国内螺纹钢期货价格下跌0.61%；农产品整体价格延续季节性上行趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.20%、+2.85%、-1.17%、-2.74%。 ⚫物流：国际航班量企稳，城市拥堵指数大幅回升 9月12日当周，地铁客运量北京上海均增加，执行航班量国内持续减少、国际企稳微增，一线城市高峰拥堵指数大幅回升。 ⚫风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：热度整体回升，焦炉、高炉、沥青、PTA、轮胎开工率均升高...............................42需求：商品房成交回落，BDI指数大幅回升....................................................53物价：原油、焦煤、有色上涨，螺纹钢下跌...................................................84物流：国际航班量企稳，城市拥堵指数大幅回升...............................................95总结：生产热度回升，能源有色价格上涨....................................................116风险提示................................................................................11 图表目录 图表1：焦炉、高炉、沥青开工率均升高...................................................4图表2：PX开工率持平，PTA大幅回升.....................................................4图表3：螺纹钢产量持续下降.............................................................5图表4：半钢胎开工率大幅回升...........................................................5图表5：9.7当周30城商品房成交面积回落.................................................6图表6：9.7当周100大中城市供地面积回落................................................6图表7：9.7当周商品房存销比下降、土地溢价率升高........................................6图表8：9.7当周电影票房环比减少4.92亿元................................................6图表9：9.7当周乘用车日均零售量减少5.2万辆.............................................7图表10：9.7当周乘用车日均批发量减少10.9万辆...........................................7图表11：9.12当周SCFI、CCFI延续下行趋势..............................................7图表12：9.12当周BDI指数大幅回升7.43%................................................7图表13：铜、铝、锌价格均上涨..........................................................8图表14：原油、焦煤上涨，螺纹钢下跌....................................................8图表15：猪肉、鸡蛋上涨，水果、蔬菜下跌................................................9图表16：农产品价格延续季节性上行趋势..................................................9图表17：北京地铁客运量七日均值增加约130万人次.......................................10图表18：上海地铁客运量七日均值增加约10万人次........................................10图表19：执行航班量国内持续减少，国际企稳微增.........................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数大幅回升.................................................10 1生产：热度整体回升，焦炉、高炉、沥青、PTA、轮胎开工率均升高 钢铁：焦炉产能利用率升高2.97 pct，高炉开工率升高3.43 pct，螺纹钢产量减少6.75万吨。9月12日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为75.58%,较前一周升高2.97pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.83%,较前一周升高3.43pct；全国建材钢厂螺纹钢产量211.93万吨,较前一周下降6.75万吨；库存166.63万吨，较前一周下降4.71万吨。 石油沥青：开工率升高6.8pct。9月10日当周，国内石油沥青装置开工率为34.9%，较前一周升高6.8pct。 化工：PX开工率与前一周持平，PTA升高6.87 pct。9月11日，国内化工PX开工率为84.63%，较前一周持平；PTA开工率为77.29%，较前一周升高6.87pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率升高5.81pct，半钢胎开工率升高5.99pct。9月11日当周，汽车全钢胎开工率为65.59%，较前一周升高5.81pct；汽车半钢胎开工率为73.46%，较前一周升高5.99pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交回落，BDI指数大幅回升 房地产：商品房成交面积回落，存销比下降；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率持续回升。9月7日当周，30大中城市商品房成交134.6万平方米，较前一周减少50.25万平方米；10大城市商品房存销比（面积）101.2，较前一周下降0.66；100大中城市供应土地占地面积为1952.25万平方米，较前一周减少286.68万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为5.35%，较前一周升高2.97pct。 电影票房：较前一周下降4.92亿元。9月7日当周，全国电影票房总收入47100万元，较前一周下降49200万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：9月7日当周厂家日均零售减少5.2万辆，日均批发减少10.9万辆。9月7日当周，全国乘用车厂家日均零售销量43483辆，较前一周减少51796辆；全国乘用车厂家日均批发销量43908辆，较前一周减少108683辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI下降3.21%，CCFI下降2.07%，BDI大幅回升7.43%。9月12日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1398.11点，较前一周下降46.33点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1125.3点，较前一周下降23.84点。9月12日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2126点，较前一周升高147点，周涨幅为7.43%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、焦煤、有色上涨，螺纹钢下跌 能源：布伦特原油价格上涨2.27%至66.99美元/桶。9月12日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于66.99美元/桶，较前一周上涨1.49美元/桶，周变动幅度为2.27%。 焦煤：期货价格升高0.89%至1137.5元/吨。9月12日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1137.5元/吨，较前一周上涨10元/吨，周变动幅度为0.89%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.72%、+3.78%、+3.45%，国内螺纹钢期货价格下跌0.61%。9月12日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为10067.5美元/吨，较前一周上涨170美元/吨，周变动幅度为1.72%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2701美元/吨，较前一周上涨98.5美元/吨，周变动幅度为3.78%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2956美元/吨，较前一周上涨98.5美元/吨，周变动幅度为3.45%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3107元/吨，较前一周下降19元/吨，周变动幅度为-0.61%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格延续季节性上行趋势，农产品批发价格200指数上涨0.32%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.20%、+2.85%、-1.17%、-2.74%。9月12日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得 118.31，较一周前升高0.38，周变动幅度为0.32%；主要农产品中，猪肉平均批发价为19.88元/公斤，较一周前升高0.04元/公斤，周变动幅度为0.2%；鸡蛋平均批发价为7.95元/公斤，较一周前升高0.22元/公斤，周变动幅度为2.85%；28种重点监测蔬菜平均批发价