高频数据跟踪：生产热度回升，原油金属价格下降

发布时间：2025-08-19 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 生产热度回升，原油金属价格下降——高频数据跟踪20250818 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体上行，高炉、半钢胎开工率下降，焦炉、沥青、PX、PTA、全钢胎开工率升高。第二，房地产市场边际走弱，商品房成交、土地供应面积均下降。第三，物价走势分化，原油、有色、螺纹钢价格下降，焦煤价格微涨；农产品价格整体上行，处于季节性上行趋势初期，其中猪肉、水果价格下降，鸡蛋、蔬菜价格上涨。第四，航运指数下行，SCFI、CCFI及BDI均下降，全球外贸或承压。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。 近期研究报告 《信用修复的节奏如何？——信用周报20250806》-2025.08.06 生产：高炉、半钢胎开工率下降，焦炉、沥青、PX、PTA、全钢胎开工率升高 8月15日当周，焦炉产能利用率升高0.38 pct，高炉开工率下降0.16 pct，螺纹钢产量下降0.73万吨；石油沥青开工率升高1.2pct；化工PX开工率升高2.28 pct，PTA升高1.91 pct；汽车全钢胎开工率升高2.09 pct，半钢胎开工率下降2.28 pct。 需求：商品房成交边际回落，电影票房下降 8月10日当周，商品房成交面积边际下降，存销比升高；土地供应面积减少，住宅用地成交溢价率下降；电影票房下降1.37亿元；汽车厂家日均零售减少5.2万辆，日均批发减少13.2万辆。8月15日当周，航运指数SCFI下降1.98%，CCFI下降0.62%，BDI下降0.34%。 物价：原油、金属下跌，焦煤、农产品上涨 8月15日，布伦特原油价格下降1.11%至65.85美元/桶，焦煤期货价格大幅上涨0.33%至1223.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.08%、-0.46%、-1.32%，国内螺纹钢期货价格下降1.0%。农产品整体价格回升，农产品批发价格200指数上涨0.82%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-1.76%、+1.07%、+2.37%、-1.85%。 物流：国内执行航班量增加，一线城市拥堵指数回升 8月16日当周，地铁客运量北京增加，上海减少；执行航班量国内增加、国际减少，一线城市高峰拥堵指数回升。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：高炉、半钢胎开工率下降，焦炉、沥青、PX、PTA、全钢胎开工率升高........................42需求：商品房成交边际回落，电影票房下降.....................................................53物价：原油、金属下跌，焦煤、农产品上涨.....................................................84物流：国内执行航班量增加，一线城市拥堵指数回升.............................................95总结：生产热度回升，原油金属价格下降......................................................116风险提示.................................................................................11 图表目录 图表1：焦炉、沥青开工率升高，高炉下降..................................................4图表2：PX、PTA开工率均升高............................................................4图表3：螺纹钢产量微降.................................................................5图表4：半钢胎开工率下降...............................................................5图表5：8.10当周30城商品房成交面积下降................................................6图表6：8.10当周百城供地面积下降.......................................................6图表7：8.10当周商品房存销比升高，土地溢价率下降.......................................6图表8：8.10当周电影票房环比减少1.37亿元...............................................6图表9：8.10当周乘用车日均零售量减少5.2万辆............................................7图表10：8.10当周乘用车日均批发量减少13.2万辆..........................................7图表11：8.15当周SCFI、CCFI持续下行..................................................7图表12：8.15当周BDI指数小幅回落......................................................7图表13：铜、铝、锌均小幅下降..........................................................8图表14：原油、螺纹钢下跌，焦煤微涨.....................................................8图表15：鸡蛋、蔬菜上涨，猪肉、水果下跌.................................................9图表16：农产品价格环比持续上行........................................................9图表17：北京地铁客运量七日均值增加约28万人...........................................10图表18：上海地铁客运量七日均值减少约6万人............................................10图表19：国内增加，国际减少...........................................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数升高......................................................10 1生产：高炉、半钢胎开工率下降，焦炉、沥青、PX、PTA、全钢胎开工率升高 钢铁：焦炉产能利用率升高0.38 pct，高炉开工率下降0.16 pct，螺纹钢产量下降0.73万吨。8月15日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为74.13%,较前一周升高0.38pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.59%,较前一周下降0.16pct；全国建材钢厂螺纹钢产量220.45万吨,较前一周下降0.73万吨；库存172.26万吨，较前一周升高4.06万吨。 石油沥青：开工率升高1.2pct。8月13日当周，国内石油沥青装置开工率为32.9%，较前一周升高1.2pct。 化工：PX开工率升高2.28 pct，PTA升高1.91pct。8月14日，国内化工PX开工率为84.63%，较前一周升高2.28pct；PTA开工率为76.7%，较前一周升高1.91pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率升高2.09pct，半钢胎开工率下降2.28pct。8月14日当周，汽车全钢胎开工率为63.09%，较前一周升高2.09pct；汽车半钢胎开工率为72.07%，较前一周下降2.28pct。 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交边际回落，电影票房下降 房地产：商品房成交面积边际下降，存销比升高；土地供应面积减少，住宅用地成交溢价率下降。8月10日当周，30大中城市商品房成交129.45万平方米，较前一周减少35.64万平方米；10大城市商品房存销比（面积）119.01，较前一周升高3.95；100大中城市供应土地占地面积为1168.53万平方米，较前一周减少214.86万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为2.45%，较前一周下降1.49%。 电影票房：较前一周下降1.37亿元。8月10日当周，全国电影票房总收入161524万元，较前一周下降13732.86万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：8月10日当周厂家日均零售减少5.2万辆，日均批发减少13.2万辆。8月10日当周，全国乘用车厂家日均零售销量45207辆，较前一周减少52284辆；全国乘用车厂家日均批发销量40253辆，较前一周减少131503辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI下降1.98%，CCFI下降0.62%，BDI下降0.34%。8月15日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1460.19点，较前一周下降29.49点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1193.34点，较前一周下降7.39点。8月15日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2044点，较前一周下降7点，周涨幅为-0.34%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、金属下跌，焦煤、农产品上涨 能源：布伦特原油价格下降1.11%至65.85美元/桶。8月15日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于65.85美元/桶，较前一周下降0.74美元/桶，周变动幅度为-1.11%。 焦煤：期货价格大幅上涨0.33%至1223.5元/吨。8月15日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1223.5元/吨，较前一周上涨4元/吨，周变动幅度为0.33%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.08%、-0.46%、-1.32%，国内螺纹钢期货价格下降1.0%。8月15日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9760美元/吨，较前一周下降8美元/吨，周变动幅度为-0.08%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2603美元/吨，较前一周下降12美元/吨，周变动幅度为-0.46%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2796.5美元/吨，较前一周下降37.5美元/吨，周变动幅度为-1.32%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3183元/吨，较前一周下降32元/吨，周变动幅度为-1%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格回升，农产品批发价格200指数上涨0.82%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-1.76%、+1.07%、+2.37%、-1.85%。8月15日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得114.88，较一周前升高 0.94，周变动幅度为0.82%；主要农产品中，猪肉平