高频数据跟踪：生产热度持续回落，原油铜价小幅回升

发布时间：2025-11-17 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 生产热度持续回落，原油铜价小幅回升——高频数据跟踪20251116 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度持续回落，焦炉、高炉、沥青、PTA、全钢胎开工率及螺纹钢产量均下降，PX、半钢胎开工率基本持平。第二，商品房成交面积回落，明显低于近年来同期水平；土地供应面积边际回落，月底预期迎来供地高峰。第三，物价相对前一周边际改善，原油、铜价回升，焦煤降幅较大，农产品延续季节性上行趋势。第四，航运价格方面，SCFI连续两周回落，BDI小幅上行。短期重点关注消费与投资端增量政策落地及房地产市场恢复情况。 近期研究报告 《中长久期中低评级城投债流动性上升——流动性打分周报20251106》-2025.11.07 生产：热度整体下降，焦炉、高炉、沥青、PTA、全钢胎开工率及螺纹钢产量均下降 11月14日当周，焦炉产能利用率下降0.74 pct，高炉开工率下降0.32 pct，螺纹钢产量减少8.54万吨；石油沥青开工率下降0.7pct；化工PX开工率较前一周持平，PTA开工率下降1.77 pct；汽车全钢胎开工率下降0.96 pct，半钢胎开工率升高0.01 pct。 需求：商品房成交面积回落，BDI指数小幅上涨 11月9日当周，商品房成交面积减少，存销比升高，土地供应面积回落，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周减少300万元；汽车厂家日均零售减少10.9万辆，日均批发减少15.8万辆。11月14日当周，海运运价SCFI指数下跌2.92%，CCFI指数上涨3.39%，BDI指数上涨1%。 物价：原油、铜价小幅回升，焦煤降幅较大 11月14日，布伦特原油价格上涨1.19%至64.39美元/桶；焦煤期货价格下降6.06%至1201元/吨；LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.41%、-0.12%、-1.70%，国内螺纹钢期货价格上涨0.36%；农产品整体价格延续上行，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.93%、+2.31%、-1.04%、+0.85%。 物流：地铁客运量平稳，国内航班量回升 11月14日当周，地铁客运量北京微降，上海微升；执行航班量国内回升，国际持续减少；一线城市高峰拥堵指数下行加速。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：热度整体下降，焦炉、高炉、沥青、PTA、全钢胎开工率及螺纹钢产量均下降..................42需求：商品房成交面积回落，BDI指数小幅上涨.................................................53物价：原油、铜价小幅回升，焦煤降幅较大.....................................................84物流：地铁客运量平稳，国内航班量回升.......................................................95总结：生产热度持续回落，原油铜价小幅回升..................................................116风险提示.................................................................................11 图表目录 图表1：焦炉、高炉、沥青开工率均下降....................................................4图表2：PX开工率持平，PTA下降.........................................................4图表3：螺纹钢产量持续下降.............................................................5图表4：半钢胎开工率保持稳定...........................................................5图表5：11.09当周30城商品房成交面积减少...............................................6图表6：11.09当周100大中城市供地面积回落..............................................6图表7：11.09当周商品房存销比升高，土地溢价率下降......................................6图表8：11.09当周电影票房环比减少300万元..............................................6图表9：11.09当周乘用车日均零售量减少10.9万辆.........................................7图表10：11.09当周乘用车日均批发量减少15.8万辆........................................7图表11：11.14当周SCFI连续两周回落....................................................7图表12：11.14当周BDI小幅上涨.........................................................7图表13：铜价上涨，铝、锌下降..........................................................8图表14：原油、螺纹钢小幅回升，焦煤大幅下跌.............................................8图表15：猪肉、蔬菜价格下降，鸡蛋、水果上涨.............................................9图表16：农产品价格延续上行趋势........................................................9图表17：北京地铁客运量七日均值减少约9.4万人次........................................10图表18：上海地铁客运量七日均值增加约7万人次..........................................10图表19：执行航班量国内、国际均持续减少................................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数持续回落..................................................10 1生产：热度整体下降，焦炉、高炉、沥青、PTA、全钢胎开工率及螺纹钢产量均下降 钢铁：焦炉产能利用率下降0.74 pct，高炉开工率下降0.32 pct，螺纹钢产量减少8.54万吨。11月14日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为71.1%,较前一周下降0.74pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为82.81%,较前一周下降0.32pct；全国建材钢厂螺纹钢产量200万吨,较前一周下降8.54万吨；库存160.42万吨，较前一周下降6.42万吨。 石油沥青：开工率下降0.7 pct。11月12日当周，国内石油沥青装置开工率为29%，较前一周下降0.7pct。 化工：PX开工率较前一周持平，PTA开工率下降1.77pct。11月13日，国内化工PX开工率为90.49%，较前一周持平；PTA开工率为75.42%，较前一周下降1.77pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率下降0.96 pct，半钢胎开工率升高0.01 pct。11月13日当周，汽车全钢胎开工率为64.5%，较前一周下降0.96pct；汽车半钢胎开工率为73.68%，较前一周升高0.01pct。 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交面积回落，BDI指数小幅上涨 房地产：商品房成交面积减少，存销比升高；土地供应面积回落，住宅用地成交溢价率下降。11月9日当周，30大中城市商品房成交139.51万平方米，较前一周减少62.42万平方米；10大城市商品房存销比（面积）92.09，较前一周升高9.5；100大中城市供应土地占地面积为3567.07万平方米，较前一周减少182.92万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为1.09%，较前一周下降2.81pct。 电影票房：较前一周减少300万元。11月9日当周，全国电影票房总收入21200万元，较前一周下降300万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：11月9日当周厂家日均零售减少10.9万辆，日均批发减少15.8万辆。11月9日当周，全国乘用车厂家日均零售销量46056辆，较前一周减少108740辆；全国乘用车厂家日均批发销量52020辆，较前一周减少158079辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 海运运价：SCFI指数下跌2.92%，CCFI指数上涨3.39%，BDI指数上涨1%。11月14日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1451.38点，较前一周下降43.72点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1094.03点，较前一周升高35.86点。11月14日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2125点，较前一周升高21点，周涨幅为1%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、铜价小幅回升，焦煤降幅较大 能源：布伦特原油价格上涨1.19%至64.39美元/桶。11月14日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于64.39美元/桶，较前一周上涨0.76美元/桶，周变动幅度为1.19%。 焦煤：期货价格下降6.06%至1201元/吨。11月14日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1201元/吨，较前一周下降77.5元/吨，周变动幅度为-6.06%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.41%、-0.12%、-1.70%，国内螺纹钢期货价格上涨0.36%。11月14日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为10846美元/吨，较前一周上涨151美元/吨，周变动幅度为1.41%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2858.5美元/吨，较前一周下降3.5美元/吨，周变动幅度为-0.12%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为3014.5美元/吨，较前一周下降52美元/吨，周变动幅度为-1.7%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3047元/吨，较前一周上涨11元/吨，周变动幅度为0.36%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格延续上行，农产品批发价格200指数上涨0.20%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.93%、+2.31%、-1.04%、+0.85%。11月14日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得125.49，较一周前 升高0.25，周变动幅度为0.2%；主要农产品中，猪肉平均批发价为18.06元/公斤，较一周前下降0.17元/公斤，周变动幅度为-0.93%；鸡蛋