南华集运周报：9月初现货报价转升为降20250825

—— 9月初现货报价转升为降 2025/08/24 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 俞俊臣（Z0021065） 1. 摘要 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，美西航线再度回升。中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降，降幅略有放宽。 分航线来看，SCFI欧洲航线、美西航线和美东航线均继续下行，且降幅扩大。当周期价主要影响因素仍为欧线现舱报价。当周主流船司9月初现舱报价转升为降，欧线现舱报价降至2500美元以下，再度带降了期货价格的估值。 对于后市而言，可继续关注船司欧线现舱报价变动和欧线市场基本面。 当前欧线现舱报价与SCFI欧线均继续下行，期价整体维持震荡略偏下行的可能性相对较大，整体呈趋势中继的态势，近月合约可能降至低位后出现短期回调。 2.策略 期现（基差）策略：交易者宜暂时保持观察。 套利（跨期）策略：可暂时保持观望。 3. 盘面回顾 截至周五，除EC2508外，其余各月合约的收盘价与结算价均有所回落。其中，EC2510收盘价较前一周回落4.70%，收于1309.0点；结算价回落3.57%，收于1324.0点。当周的主要影响因素来自欧线现舱报价。 4. 现货信息——运价 现货指数层面，截至8月18日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数继续下行，环比降幅为2.47%（前值为-2.71%），美西航线运价回升，环比增幅为2.23%（前值为-4.25%）。 截至8月22日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降，且降幅扩大。 分航线来看，北美航线降幅扩大，SCFI美西航线环比下降6.54%（前一周为-3.51%），SCFI美东航线环比下降3.90%（前一周为-2.61%），SCFI欧洲航线降幅扩大，环比下降8.35%（前一周为-7.19%）。 4.现货信息——需求面 4.现货信息——供应端 截至8月23日，全球集装箱船闲置运力比例收于4.0%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于37954TEU，占这类型船舶的0.8%; 12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于82977TEU，占这类型船舶的1 0% 当周上海港口拥堵指数较上周增加34.4千TEU，收于609.7千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少41.3千TEU，收于199.5千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周增加9.4千TEU，收于93.7千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周减少3.8千TEU，收于109.8千TEU。 5.价差解析 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，环比降幅维稳为2.47%，收报于2180.17点；主力合约EC2510于周一收于1373.1点，基差较上周开始略有收窄，后略有放宽。 主流船司欧线现舱报价持续下行，引领期价走势，且集运市场即将走出传统旺季，来自需求的支撑逐步减少。而期货标的，或者说现货市场延续此前逻辑，基于当前现货运价情况，虽已有明显下行，但仍维持相对水平，故基差较前期仍维持相对较高水平。 交易者就期现方面宜暂时保持观察。 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2508-EC2510合约组合价差收于818.7点、EC2508-EC2512合约组合价差收于466.5点、EC2510-EC2512合约组合价差收于-352.2点。 延续此前逻辑，08合约即将进入交割月，期价波幅有所收敛，整体偏向稳定，而现舱报价进一步下探对10合约的影响开始相对有限，使得EC2510-EC2512合约组合价差有一定收敛。 交易者可暂时保持观望。