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南华航运（集运）周报：线上报价回落，加沙战火重燃，期价震荡

2025-03-23 - 南华期货等待花开

摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线再度回落，美西航线继续下行且降幅扩大。上海出口集装箱运价指数（SCFI）和中国出口集装箱运价指数（CCFI）均下行，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）小幅回升。分航线来看，SCFI欧洲、美西和美东航线均下行，但降幅收窄。当周期价历史走势整体偏震荡。主要影响因素：一是船司线下报价下行利空期价；二是加沙战火重燃的地缘政治风险抬升，但实际运费影响较小，短暂利多市场情绪。后市关注货量、中东局势及船公司举措。SCFI欧线虽下行，但亚欧航线事故频发，期价短期偏震荡可能性较大。
策略

期现（基差）策略：当前期现价差矛盾不显著，交易者保持观察寻觅机会。
套利（跨期）策略：宜观察等待新的跨期价差交易机会，关注EC2504-EC2506合约价差至低位向均值回归的可能性。

盘面回顾
截至周五，EC各月合约涨跌互现。EC2506收盘价下降3.49%，收于2078.9点；结算价下降3.09%，收于2065.5点。主要影响因素为地缘政治风险和船公司线上报价，持仓量变化不大。
现货信息——运价

SCFIS：欧洲航线环比下降3.93%（前值6.12%），美西航线环比下降16.36%（前值-5.83%）。
SCFI/CCFI/NCFI：均下行，NCFI小幅回升。
分航线：北美航线运价下行但降幅收窄，SCFI美西航线环比下降4.73%，美东航线下降3.73%，欧洲航线下降2.68%。
船公司报价：上海至鹿特丹小/大柜现舱报价均下行。

现货信息——需求面
SCFI欧线历史走势显示，近期运价波动较大，但环比仍处于相对高位。
现货信息——供应端

全球集装箱船闲置运力比例2.3%，17000TEU+船舶闲置运力占0.4%，12000-16999TEU船舶占1.2%。
主要港口拥堵指数：上海增加14.5千TEU至509.4千TEU，鹿特丹增加36.0千TEU至224.6千TEU，安特卫普增加4.7千TEU至118.1千TEU，汉堡减少4.2千TEU至89.4千TEU。

价差解析

期现基差：SCFIS欧洲航线回落，EC2506主力合约基差收于-500点以内。
跨期价差：EC2504-EC2506、EC2504-EC2508、EC2506-EC2508合约组合价差均下降，受线上报价和地缘政治风险影响较大。EC2504合约贴水波幅有限，月间价差拉大。
结论：投资者宜观察等待新的跨期价差交易机会，关注EC2504-EC2506合约价差回归均值。

南华航运（集运）周报：线上报价回落，加沙战火重燃，期价震荡

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