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南华航运（集运）周报2025/02/23——哈马斯妥协，期价回归震荡

2025-02-23 - 南华期货 yuAner

摘要
当周期货标的现货指数（SCFIS、SCFI、NCFI、CCFI）均继续下行，其中SCFI美西、美东及欧洲航线降幅扩大。期价历史走势震荡略偏空，主要受哈马斯妥协、地缘政治风险缓和及船公司调降报价利空影响，但市场早有预期，3月欧线报价仍较2月显著上涨，故期价整体偏震荡。后市关注加沙停火情况、期货标的变动及主流船公司是否继续提价，短期市场多空交织，期价或震荡或高位震荡下行。
策略建议

期现（基差）策略：当前期现价差矛盾不显著，交易者保持观察寻找机会。
套利（跨期）策略：投资者宜观察等待新的跨期价差交易机会。

盘面回顾
截至周五，EC各月合约收盘价略有回落（除EC2504微涨0.29%），结算价普遍下跌。主要影响因素为地缘政治风险与船公司报价，EC2504收盘价收于1991.6点，周降1.89%；EC2508跌幅最大（12.72%）。持仓量持续下降。
现货信息

运价：SCFIS欧洲航线周降19.34%，美西航线周降14.04%；SCFI、NCFI、CCFI均下行，北美航线降幅扩大（美西/美东环比分别降17.97%/18.05%）。
需求面：SCFI欧线历史走势显示需求疲软，近一年环比持续负增长。
供应端：全球集装箱船闲置运力比例2.7%，闲置量分别为78922TEU（17000TEU+）和102076TEU（12000-16999TEU）；港口拥堵指数方面，上海港口拥堵指数上升，鹿特丹、汉堡下降，安特卫普上升。

价差解析
当周期现基差转正为负（EC2504收于112.96点），期货合约升水。主要因市场处于传统淡季，期货标的下跌，而期价反映提价预期。欧线跨期合约价差（EC2502-EC2504、EC2502-EC2506、EC2504-EC2506）均回升，近月合约受地缘政治影响小但波幅小，远月合约受风险缓和影响回落。投资者宜等待新跨期机会。

南华航运（集运）周报2025/02/23——哈马斯妥协，期价回归震荡

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