煤矿供应仍有收缩预期，双焦震荡运行

煤 矿供 应仍 有 收 缩 预 期，双焦震 荡 运 行20250824 作 者 ： 曾 可交易咨询号：Z0022773从业资格号：F031186760769-22116880 审核：黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：焦煤供应端仍有收缩预期，山西地区煤矿复产节奏延续，煤矿开工率有所回升，煤矿原煤和精煤产量均有增加。在国家能源局查超产以及阅兵前安监趋严影响下，预计8月国产煤产量难以恢复至高位水平，进口煤方面，蒙煤通关恢复至中高位水平，或在一定程度上补充国产煤由于安全、环保、查超产带来的减量。焦炭方面，8月22日230家独立焦化厂产能利用率74.17%，周环比增0.04%；全样本独立焦企日均产量65.45万吨，周环比增0.07万吨。 ◆需求：截至2025年8月22日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率83.36%，较前周下降0.23%；日均铁水产量环比增加0.09万吨至240.75万吨，铁水产量微增。钢厂盈利率64.94%，较前周下降0.86%。吨焦平均利润23元/吨，吨焦平均利润较前周上升3元/吨。上周独立焦企吨焦盈利小幅增加，独立焦企产能利用率提升，国内重要活动临近，预计焦企开工率或有下滑，焦炭供应偏紧，需求端铁水维持韧性，焦炭刚需较强。 ◆库存：上周煤矿库存微增，8月22日523家样本矿山原煤库存471.61万吨，周环比增1.46万吨。独立焦企炼焦煤库存有所下降，以按需采购为主，炼焦煤总库存环比有所回升，但同比去年仍减少。焦炭方面，独立焦企焦炭库存增加，钢厂焦炭库存微降，港口焦炭库存微降，焦炭总库存微增。 ◆观点：焦煤供应端仍有收缩预期，煤矿端复工复产对冲部分煤矿生产减量，预计在政策影响下，国产煤产量较难恢复至高位水平，国内炼焦煤供应整体增量不大，上游煤矿端出货节奏放缓，独立焦企炼焦煤库存环比减少，总库存有所回升，但同比去年减少；焦炭方面，吨焦盈利小幅增加，独立焦企产能利用率提升，国内重要活动临近，预计焦企开工率或有下滑，焦炭供应偏紧。此外，钢厂盈利率维持六成附近，铁水维持韧性，短期双焦刚需较强，8月铁水下滑程度预计有限，双焦维持偏强运行。 ◆策略：焦煤2601合约逢低做多，参考支撑位1050元/吨 产业链结构 产业链结构 期现市场 焦煤合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差9-1 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 焦煤库存（洗煤、矿山、港口） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤库存（焦钢企） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭库存（钢厂、焦企、港口） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 焦煤进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 洗煤产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦化产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 8月22日230家独立焦化厂产能利用率74.17%，周环比增0.04%；全样本独立焦企日均产量65.45万吨，周环比增0.07万吨。 钢厂焦炭产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂焦炭方面，本轮产能利用率86.17%，周环比持平；日均产量46.73万吨，周环比持平。 需求端 铁水&开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年8月22日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率83.36%，较前周下降0.23%；日均铁水产量环比增加0.09万吨至240.75万吨，铁水产量微增。 螺纹钢&热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程&短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 钢厂&吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 截至2025年8月22日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率64.94%，较前周下降0.86%。吨焦平均利润23元/吨，吨焦平均利润较前周上升3元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/