黑色金属周报-双焦：供应收缩预期支撑 煤价延续震荡偏强走势

黑色金属周报-双焦 供应收缩预期支撑煤价延续震荡偏强走势 2025年8月8日 研究所白净 从业资格号：F03097282； 投资咨询从业证书号：Z0018999 目录 第一部分 焦煤 第二部分 焦炭 焦煤 价格方面，本周焦煤现货价格偏稳运行。截至8月7日，唐山蒙5仓单1007元/吨(-)，安泽主焦煤仓单1134元/吨(-)，进口煤方面，加拿大鹿景仓单价格999元/吨（+54）；期货方面，焦煤主力合约价格反弹，环比上一交易周上涨12.31%，JM9-1价差-157.5(-50）元/吨。 5500 5000 焦煤消费 基本面方面，从供应端来看，主产地超产检查趋严，部分煤矿有主动控产行为，叠加在控制成本前提下，山西地区落实276工作日生产组织方案的矿点逐渐增多，短期区域内供应仍有收紧预期。钢联数据显示，本期炼焦煤（523家）开工率83.89%，环比下降2.42%，日均精煤产量75.5万吨，环比下降2.17万吨；需求方面，现货市场略有好转，下游部分焦企仍有继续提涨意愿，焦钢博弈加剧，原料端观望情 4500 4000 3500 1月2月 3月4月 5月6月 7月8月 9月10月11月12月 绪浓厚，贸易环节考虑市场风险，仍多出货为主，煤矿线上竞拍涨跌互现，坑口报价则多数持稳。数据2021年2022年2023年2024年2025年 显示，钢联523口径精煤库存245.66万吨，环比下降2.6万吨。进口海运煤方面，澳煤提价后，国际终端 多谨慎观望，本周整体成交清淡，澳洲准一线主焦远期报价暂稳于FOB183美金，折合国内港口库提价约 1644元/吨，与国内煤价相比有微弱进口利润，国内部分贸易商以及南方终端有少量采购操作。 总结：本周产地煤价格坚挺，现货市场交投氛围有所降温，市场心态偏谨慎，但受供应收缩预期支撑，现货煤价或延续偏强运行，期货方面，当前远月呈升水结构，近月将回归交割逻辑，价格高位波动剧烈，谨慎参与。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 焦煤总供给 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 数据来源：宏源期货研究所 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 山西煤仓单 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 蒙3仓单 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 蒙5仓单 500 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 20212022202320242025 600 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 2022202320242025 500 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 20212022202320242025 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 100 焦煤01合约 010203040506070809101112 2022202320242025 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 100 010 焦煤05合约 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 100 焦煤09合约 010203040506070809101112 2022202320242025 1200 700 JM01基差 2000 1500 1000 JM05基差 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 2000 1500 1000 JM09基差 200 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 -300 500 0 500 0 -800 2021 2022 2023 2024 2025 -500 20212022202320242025 -500 20212022202320242025 1000 800 600 400 200 焦煤1-5价差 600 400 200 0 焦煤5-9价差 700 500 300 100 焦煤9-1价差 520061 9071 9081 8091 7101 7111 6121 6 0 0 -200 -400 05 917101 7111 6121 6011 5021 4031 6041 5051 -200 -400 -100011802170318041705170616071608150914 -300 -500 -600 jm2201-jm2205jm2301-jm2305jm2401-jm2405 jm2501-jm2505jm2601-jm2605 -600 jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm2309 jm2405-jm2409jm2505-jm2509 jm2009-jm2101jm2109-jm2201jm2209-jm2301 jm2309-jm2401jm2409-jm2501jm2509-jm2601 2025年6月国内炼焦精煤产量 （汾渭口径）4064.37万吨，环比下降5.9万吨，降幅0.1%。 数据来源：汾渭、宏源期货研究所 120 110 100 90 80 70 60 50 40 炼焦煤开工率：523家 010203040506070809101112 260 210 160 110 60 原煤：523家样本矿山：日均产量（周） 0102 100 90 80 70 60 50 40 30 精煤：523家样本矿山：日均产量（周） 010203040506070809101112 2021202220232024202520212022202320242025 精煤日均产量（314家样本洗煤厂） 炼焦煤开工率：523家 精煤：523家样本矿山日均产量（周）原煤：523家样本矿山日均产量（周） 314家样本洗煤厂精煤产量 2025-08-082025-08-01涨跌环比变动 83.986.3-2.42-2.8% 75.577.7-2.17-2.8% 188.3193.6-5.29-2.7% 26.025.50.62.3% 50 40 30 20 10 0 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 202320242025 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 焦煤总进口数量（万吨） 123456789101112 300 250 200 150 100 50 0 澳洲-炼焦烟煤进口数量（万吨） 123456789101112 350 300 250 200 150 100 50 0 俄罗斯-炼焦烟煤进口数量（万吨） 123456789101112 20212022202320242025 20212022202320242025 20212022202320242025 200 150 100 50 0 美国-炼焦烟煤进口数量（万吨） 123456789101112 140 120 100 80 60 40 20 0 加拿大-炼焦烟煤进口数量（万吨） 123456789101112 700 600 500 400 300 200 100 0 蒙古-炼焦烟煤进口数量（万吨） 123456789101112 20212022202320242025 20212022202320242025 20212022202320242025 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 通关量：甘其毛都口岸 2500 2000 1500 1000 500 0 运费价格：查干哈达堆场?甘其毛都口岸（日） 010203040506070809101112 20212022202320242025 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 20212022202320242025 280 270 260 250 240 230 220 汽车运输：价格：甘其毛都?迁安（日） 290 270 250 230 210 190 170 150 车运输：价格：甘其毛都口岸?孝义（日） 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 202320242025 0101013103020401050105310630073008290928102811271227 202320242025 全样本独立焦化厂日均焦炭产量 80 75 70 65 60 55 50 010203040506070809101112 247家钢铁企业焦化厂产能利用率 94 92 90 88 86 84 82 010203040506070809101112 247家钢铁企业焦化厂日均焦炭产量 50 49 48 47 46 45 44 010203040506070809101112 20212022202320242025 20212022202320242025 20212022202320242025 247家钢铁企业铁水日均产量 2025-08-08 2025-08-01 涨跌 环比变动 全样本独立焦化厂焦炭产量 65.1 64.8 0.29 0.4% 247家钢企焦化厂产能利用率 86.30% 86.62% -0.32% -0.4% 247家钢企焦化厂焦炭产量 46.8 47.0 -0.17-0.4%-0.39-0.2% 247家钢企日均铁水产量 240.3 240.7 270 250 230 210 190 010203040506070809101112 20212022202320242025 4300 3800 3300 2800 2300 1800 010 炼焦煤库存（总和） 550 450 350 250 150 50 精煤：523家样本矿山：库存（周） 0102 600 500 400 300 200 100 0 精煤库存（314家洗煤厂） 0101013 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 炼焦煤库存（独立焦化企业） 010203040506070809101112 530 480 430 380 330 280 230 180 130 80 炼焦煤库存（进口） 010203040506070809101112 1250 1150 1050 950 850 750 650 炼焦煤库存（247家钢铁企业） 010203040506070809101112 20212022202320242025 20212022202320242025 20212022202320242025 目录 第一部分 焦煤 第二部分 焦炭 价格方面，截至2025年8月8日，中国煤炭资源网CCI吕梁准一级干熄冶金焦报1475元/吨， （+55）。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报1370元/吨(+20)。仓单方面，山西产地湿熄焦仓单1521元/吨（+53），日照港准一级焦仓单1576元/吨（+43）。期货方面，焦炭主力合约价格反弹，环比上一交易周涨6.77%，J9-1价差-80.5元/吨（-41.5）。