黑色金属周报-双焦：受供应偏紧预期提振 煤价表现坚挺

焦煤

• 价格表现：本周焦煤现货价格偏中有升，期货主力合约价格震荡反弹。
• 基本面：
  • 供应端：煤矿供应受限，整体供应未恢复至前期高位，开工率环比回升，但日均精煤产量增幅有限。
  • 需求端：铁水产量回落但绝对水平仍高，部分焦企补库，原料需求支撑较强，市场情绪乐观。
  • 库存：钢联523口径精煤库存环比回升，但整体仍偏低。
  • 进口煤：印度刚需支撑，澳煤价格偏稳，进口仍有利润。
• 总结：焦煤价格震荡偏强，主要受口岸资源偏紧驱动，后期关注查干哈达库存及内矿复产情况。供需面相对积极，价格稳中回升，但焦化利润低，短线反弹高度受限，整体走势或相对偏强，政策预期扰动需谨慎。
• 风险提示：焦钢企业环保限产，煤矿超产核查力度升级，反内卷政策。

焦炭

• 价格表现：CCI日照准一级冶金焦微降，期货主力合约价格震荡运行。
• 基本面：
  • 供应端：受环保及检修影响，焦炭产量环比下降。
  • 需求端：铁水产量微降但仍处高位，焦炭刚需较强，钢厂原料存在结构性偏紧，采购积极。
  • 库存：钢联口径247钢厂焦炭库存环比下降，港口库存微升。
• 结论：供需表现相对平稳，焦炭第二轮提涨落地，但吨钢利润收缩，多数地区亏损，焦企利润恢复有限，预计延续震荡运行。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。

关键数据

• 焦煤：蒙5仓单1197元/吨（+34），山西安泽主焦仓单1304元/吨，加拿大鹿景仓单1125元/吨（+16），JM1-5价差-82.5元/吨（+15.5）。
• 焦炭：CCI日照准一级冶金焦1430元/吨（-20），港口库存195.15万吨，钢厂库存639.44万吨。
• 产量：8月国内炼焦精煤产量3928.28万吨，环比增1.2%。
• 铁水：日均产量240.95万吨，环比降0.59万吨。