周度观点及策略
- 行情：上周锡价小幅震荡回落，Mysteel综合1#锡现货价格266000元/吨，期价波动较小，基差变化不大。
- 供给：7月精锡产量环比、同比小幅增加；进口锡矿2025年1-7月同比大幅回落，Alphamin将产量指导下调至17500吨，年产量下降0.4%，缅甸矿端复产进程反复影响区间点位。
- 需求：7月集成电路、光伏领域增幅维持较高，传统领域电脑、电话、家电等降速。国内全社会用电量7月达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%。欧盟与美国达成新贸易协议，国务院总理强调稳定市场预期，巩固房地产市场止跌回稳。美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，为2022年5月以来最高水平。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降，整体利润将维持低位。
- 库存：LME库存周度环比小幅减少，SHFE库存周度环比减少，社会库存周度环比小幅增加。
- 策略：国内经济韧性仍在，海外不确定仍大，有降息预期，矿端反复，短线偏多交易，参考周度支撑位258000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。
- 后期关注：宏观措施落地，缅矿、刚果矿扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。
产业链结构
- 锡产业链：简要概述锡产业链环节。
- 期现市场：分析锡期货与现货价格走势。
- 库存：
- SHFE库存：截至2025年8月21日为7258吨，周环比小幅减少。
- LME库存：截至2025年8月20日为1740吨，周环比小幅减少。
- 社会库存：截至2025年8月15日为10392吨，环比上周小幅增加。
- 成本利润：
- 加工费：云南精矿加工费11000元/吨，广西精矿加工费7000元/吨，加工费继续保持弱势。
- 供给：
- 产量：2025年7月精锡产量为15448吨，环比、同比出现增加；国内锡矿产量6月份为7025.32吨，环比增加较少。
- 产能：2025年7月锡企产能利用率约66.32%，产能利用率略上升。
- 需求：
- 终端消费：
- 汽车：2025年7月产量251.02万辆，同比增长8.4%。
- 电子计算机：2025年7月产量2764.15万台，同比减少8.2%。
- PVC：2025年7月产量200.46万吨，同比增加3.9%。
- 移动电子通信：2025年7月产量12073.81万台，同比减少5.2%。
- 空调：2025年7月产量2059.65万台，同比增长1.5%，增速下降。
- 冰箱：2025年7月产量873.06万台，同比增加5%。
- 洗衣机：2025年7月产量877.42万台，同比增长2.4%，月度增速下降。
- 彩色电视机：2025年7月产量1589.69万台，同比减少6.5%。
- 太阳能：2025年7月产量6638.2万千瓦，同比增长16%。
- 集成电路：2025年7月产量4689220.7万块，同比增长15%，月度环比增加。
- 进出口：
- 锡进口：2025年7月进口锡矿1.03万吨，月度环比减少，进口锡2166.7吨，出口精锡2013吨。
- 供需表：详细列出供需数据。
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