锡周报：锡价区间震荡

锡 价 区 间 震 荡20250817 作 者 ： 姜 世东 交易咨询号：Z0020059从业资格号：F031261640769-22110802 审核人：黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088 进出口8产业链结构2期现市场3库存4成本利润5供给6需求7周度观点及策略1 周度观点及策略 周度观点 u行情：上周锡价小幅震荡；2025年08月15日，Mysteel综合1#锡现货价格268000元/吨，期价波动较小，基差变化不大。 u供给：7月精锡产量环比、同比小幅增加；进口锡矿2025年1-6月份同比大幅回落。Alphamin将产量指导下调至17,500吨，该公司2025年产量指导已从20,000吨下调至17500吨，这意味着年产量将下降0.4%。缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位。 u需求：2025年6月中国空调产量2838.3万台，同比增长3%，增速小幅恢复；2025年6月中国集成电路产量4505785.4万块，同比增长15.8%，月度环比增加。中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明：决定再延后加征关税。国家统计局发布数据显示，7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%。7月PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%。美国7月PPI同比飙升至3.3%，为今年2月以来最高水平，远超预期的2.5%；环比则上涨0.9%，为2022年6月以来最大涨幅。国内经济有韧性；海外不确定仍大。 u成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降，整体来看，在矿端干扰的背景下，利润将维持低位。 u库存：LME库存周度环比小幅增加；SHFE库存周度环比增加；社会库存周度环比小幅减少。 u策略：国内经济韧性仍在；海外不确定仍大，有降息预期，矿端反复，操作上，短线偏多交易，参考周度支撑位258000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。 产业链结构 锡产业链 期现市场 锡期货&现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至到2025年8月14日，SHFE库存为7422吨，周环比小幅增加；截至到2025年8月13日LME总库存1830吨，周环比小幅增加。 库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至到2025年8月8日，精锡社会库存为10278吨，环比上周小幅减少 成本利润 加工费及成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年8月14日云南精矿加工费11000元/吨；广西精矿加工费7000元/吨，加工费继续保持弱势 供给 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年7月份精锡产量为15448吨，环比、同比出现增加；国内锡矿产量6月份7025.32吨，环比出现增加少。 产能 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 资料来源：华联期货研究所 2025年7月锡企产能利用率约66.32%，产能利用率略上升 需求 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年6月份中国汽车产量280.86万辆，同比增长8.8%2025年6月中国电子计算机产量3437.43万台，同增加9.6% 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年7月中国PVC产量200.46万吨，同比增加3.9%；2025年6月中国移动电子通信产量13410.55万台，同比增长2.6% 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年6月中国空调产量2838.3万台，同比增长3%，增速小幅恢复，2025年6月中国冰箱产量累计904.74万台，同比增加4.8% 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年6月中国洗衣机产量950.79万台，同比增长16.5%，月度增速恢复；2025年6月全国彩色电视机产量1625.15万台，同比减少11.1% 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年6月中国太阳能产量6738.6万千瓦，同比增长24.1%；2025年6月中国集成电路产量4505785.4万块，同比增长15.8%，月度环比增加 进出口 锡进口 资料来源：海关总署、WIND、华联期货研究所 资料来源：海关总署、WIND、华联期货研究所 2025年6月中国分别进口锡矿1.2万吨，月度环比减少，2025年6月进口锡1785.6吨；出口精锡2013吨。 供需表 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。