宏观金融
- 海外：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放降息信号，市场对9月降息预期升温，美元指数走弱，全球风险偏好大幅升温。
- 国内：中国7月经济数据全面放缓且不及预期，但总理表示将采取措施激发消费潜力、巩固房地产市场止跌回稳，政策刺激预期增强；中美延长关税休战期90天，短期关税风险不确定性降低，国内风险偏好整体升温。
- 资产：股指短期高位偏强震荡，短期谨慎做多；国债短期高位震荡回调，谨慎观望；商品板块短期谨慎观望。
股指
- 市场表现：国内股市在人工智能、半导体以及证券等板块带动下继续大幅上涨。
- 基本面：中国7月经济数据不及预期。
- 政策：总理表示将提振消费、巩固房地产市场，政策刺激预期增强；中美延长关税休战期90天，国内风险偏好大幅升温。
- 交易逻辑：市场聚焦国内增量刺激政策及贸易谈判进展，短期宏观向上驱动边际增强。
- 操作建议：短期谨慎做多。
贵金属
- 市场表现：国际金价反弹突破3350美元/盎司关口，沪金夜盘大幅上涨。
- 经济数据：8月制造业PMI初值录得53.3创新高，但初请失业金人数升至23.5万人，滞胀风险持续酝酿。
- 地缘政治：俄乌局势反复，普京“和平”表态后突袭乌克兰，避险情绪波动加剧。
- 降息预期：进一步加强，黄金短期偏强，警惕美联储态度反复，重点关注下一阶段就业数据。
黑色金属
- 钢材：市场延续弱势，成交量低位运行，库存环比回升25.07万吨，供应有所回落，建议以区间震荡思路对待。
- 铁矿石：价格延续弱势，钢厂利润高位，铁水产量继续小幅回升，但限产政策可能进一步升级，供应压力持续增加，价格短期预计以区间震荡思路对待。
- 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面价格继续走弱，厂家开工情绪积极，部分后期仍有增产计划，铁合金价格短期以震荡偏弱思路对待。
- 纯碱：主力合约偏弱运行，供应过剩格局未改变，需求支撑乏力，价格易跌难涨。
- 玻璃：主力合约偏弱运行，供应持稳，需求难有起色，价格短期低位运行。
有色新能源
- 铜：鲍威尔讲话释放降息信号，降息概率升至89%，但关税高税率犹存，铜矿增速高于预期，精铜产量难有大幅减产，国内需求将边际走弱，铜价坚挺态势终难持续。
- 铝：铝价小幅上涨，冲高回落，库存下降1.1万吨，但中长期上涨空间有限，短期震荡，反弹基础越来越弱。
- 铝合金：废铝供应偏紧，再生铝厂出现原料短缺，需求不佳，价格短期震荡偏强，但上方空间有限。
- 锡：供应端开工率回升，矿端现实偏紧，精炼锡减产幅度低于预期，需求端疲软，价格短期震荡。
- 碳酸锂：周度产量环比下降4.2%，锂云母产量下降，锂辉石产量延续增加，下游磷酸铁锂行业传行业反内卷，预计宽幅震荡，短空长多。
- 工业硅：最新周度产量环比增加7.2%，南北产区开工继续提升，价格接近龙头企业现金成本，震荡偏强看待。
- 多晶硅：是反内卷的重点行业，预期仍存，下方现货价格再次上涨提供支撑，短期高位震荡。
能源化工
- 原油：俄乌会谈无实质性成果，美国出兵委内瑞拉可能引起地缘风险，油价小幅回升，短期或仍有微幅反弹空间，但长期看空压力仍然巨大。
- 沥青：石化反内卷以及国际原油价格反弹给出较强支撑，近期沥青现货略有回暖，但库存去化有限，近期或继续保持弱震荡格局。
- PX：PTA开工持续走低，叠加检修，PTA需求略有走低，PX受到石化产能调整利好，短期偏紧格局，将保持震荡格局。
- PTA：国内及韩国石化产能调整驱动能化板块短期企稳，下游开工恢复至90%，补库节奏旺季前夕开始加快，短期维持偏强震荡格局。
- 乙二醇：港口库存小幅去化，国内限制石化产能，供应压力仍然较大，等待下游旺季需求水平验证，短期逢低多需注意原油成本波动风险。
- 短纤：板块共振反弹带动价格小幅走高，终端订单季节性有提升，短期跟随聚酯端保持或可继续逢高空。
- 甲醇：内地装置重启，到港集中价格承压，传统下游旺季在即，甲醇基本面有边际转好迹象，但供应过剩格局尚未转变，预计价格震荡为主。
- PP：装置开工提升，新增产能待投放，供应端压力增加，下游开工小幅上涨，需求有回暖迹象，预计09震荡偏弱，01合约关注旺季备货情况。
- LLDPE：供应端压力仍然不减，需求端有拐头迹象，09合约预计震荡偏弱为主，01合约短期偏弱，关注需求和备货情况。
农产品
- 美豆：美国ProFarmer最终报告预估新作大豆单产略低于8月USDA报告，美豆或驱动上涨，美豆油利空出尽，额外为美豆行情提供支撑。
- 豆菜粕：国内油厂大豆及豆粕持续累库压力暂缓，三季度整体预防式采购，大豆累库供应无虑，四季度供需或收缩，豆粕市场风险偏好明显增加，豆菜粕价差小幅走扩。
- 油脂：美豆油受稳定的政策预期提振上涨，国际豆棕接连上涨，国内油脂受相关市场提振行情或延续，菜油港口库存持续去化，国内进口菜籽买船少、库存低，供应收缩预期强，豆油成本预期转强，低估值补涨行情可期。
- 棕榈油：增产周期、供需矛盾并不突出，短期也无政策带来的增量消费预期，多头行情抢跑，行情或进入震荡。
- 玉米：进入9月，新季玉米计价权重增加，C2511合约已进入去年开秤行情区间2100-2200元/吨，结转库存低且主产区过量降雨风险也依然存在，预计破去年区间可能性小，期价已进入相对低估值区间。
- 生猪：生猪体重下滑，二育释放后，肥标价差也有抬头，局部二育补栏增多，提供了一定支撑，9月起生猪调运“逢车必查、逢猪必检”，增加二育调运成本，现阶段二育多维持谨慎态度，整体补栏量级有限，市场对四季度预期悲观情绪升温。
