核心观点
本周煤焦板块回调，一方面由监管等因素触发，另一方面修复了前期估值超涨部分。考虑到国内权益市场表现强势，矿难事件敏感时间节点，以及阅兵前可能出现的安监加强预期，市场对上游供给边际收紧的预期依然较高，短期煤焦估值仍存较强支撑。
供应情况
- 产地生产：整体生产情况有所好转，但恢复节奏偏缓。FW精煤产量周环比增加3.38万吨至442.74万吨。
- 外蒙进口：三大口岸日通过量2200+车，处于同比高位。蒙古政府计划进一步提高煤炭出口效率。
需求情况
- 市场情绪：盘面价格大幅下挫，市场观望情绪阶段性蔓延，上游线上竞拍流拍现象增多。
- 焦钢开工：焦炭第七轮提涨落地，焦钢企业在较好利润背景下维持较高开工率。
宏观层面
- 国内权益市场：表现相对乐观，反映宏观情绪。
- 海外市场：Jackson Hole会议降息信号影响下，美元走弱，利好风险资产和商品估值。
焦煤基本面数据
- 供给：
- 周度：样本煤矿原煤库存周环比上升4.76吨至191.94万吨，精煤库存周环比上升5.74吨至117.63万吨。
- 月度：数据来源包括Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯等。
- 蒙煤通关：三大口岸日通过量2200+车，处于同比高位。
- 库存：
- 坑口：样本煤矿原煤库存周环比上升4.76吨，精煤库存周环比上升5.74吨。
- 港口：港口库存261.49万吨，周环比增加6.00万吨。
- 焦化厂：分区域和分产能的可用天数数据均有详细展示。
- 钢厂：库存数据及分区域、分区域的绝对库存和可用天数均有详细展示。
- 价格：
- 仓单：汾渭数据显示蒙古焦煤仓单1145元/吨，焦煤01合约基差-17.0元/吨。
- 现货：焦炭日照准一焦仓单1525元/吨，焦炭01合约基差-153.5元/吨。
焦炭基本面数据
- 供给：
- 产能利用率：焦化厂和钢厂产能利用率数据均有展示。
- 产量：焦化厂和钢厂产量数据均有展示。
- 库存：
- 焦化厂：库存数据详细展示。
- 钢厂：库存数据及分区域、分区域的绝对库存和可用天数均有详细展示。
- 需求：生铁需求数据均有展示。
- 利润：焦炭利润数据均有展示。
煤焦期现价格
- 月差：详细数据均有展示。
- 现货：详细数据均有展示。
- 基差：详细数据均有展示。
研究结论
短期煤焦估值仍存较强支撑，主要得益于市场对上游供给边际收紧的预期较高，以及国内权益市场表现强势和矿难事件敏感时间节点等因素。未来需关注安监加强等预期对市场的影响。
