氯碱（PVC烧碱）日报

氯碱日报 氯碱（PVC烧碱）日报 研究员：周琴 期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943联系方式： 第一部分相关数据 :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场回顾】 PVC现货市场，国内PVC粉市场价格偏强整理，主流市场上涨10-40元/吨，局部市场价格重心小幅下移。期货区间震荡，贸易商报盘变化不大，点价成交部分略有价格优势。下游采购积极较低，多数意向观望，现货成交清淡。5型电石料，华东主流现汇自提4760-4860 元/吨，华南主流现汇自提4800-4840元/吨，河北现汇送到4650-4760元/吨，山东现汇送到4730-4800元/吨。 烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格820-915元/吨，较上一工作日均价下降5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格800元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1320-1340元/吨，较上一工作日均价持稳。下游接货尚可，氯碱企业库存不多，50%液碱市场价格持稳，32%液碱因个别工厂月底存降库意愿，价格小幅下调，主流成交价格区间略有下降。江苏32%液碱市场主流成交价格880-940元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1375-1450元/吨，较上一工作日价格上涨7.5元/吨。 【相关资讯】 1.本周PVC生产企业产能利用率在77.61%环比减少2.72%，同比增加0.84%；其中电石法在76.81%环比减少3.15%，同比增加1.91%，乙烯法在79.59%环比减少1.66%，同比减少2.55%。（新增产能基数影响产能利用率同比处于减少，产量同比处于增加） 2.本周PVC社会库存新样本统计环比增加5.09%至85.27万吨，同比减少6.50%；其中华东地区在78.41万吨，环比增加5.33%，同比减少9.91%；华南地区在6.87万吨，环比增加2.46%，同比增加64.69%。PVC行业（上游+社会）库存环比增加1.76%，环比持续8周累库，未包含生产站台、码头、车皮等在途货源量，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。 3.本周PVC生产企业全样本厂库库存初步统计环比减少5.5%左右，同比减少4.5%左右，生产企业高预售订单集中对内外贸发运，叠加周内部分企业检修供应减少，企业厂库库存下降，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。 4.截至20250821，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.64万吨(湿吨)，环比下调9.46%，同比上调16.67%。本周全国液碱样本企业库容比22.38%，环比下调2.58%；本周除西北库容比环比上调，东北库存比环比持稳，华北、华中、华东、华南、西南区域库存比环比下滑。 5.本周（20250815-0821）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.2%，较上周环比-0.9%。西北新增一家装置减产，负荷呈现下滑；华北区域装置多套检修减产，周内装置负荷下滑；华南新能一家装置故障减产，负荷也呈现下滑。东北、西南新增一家装置提负，负荷上升。具体来看，西北-3.9%至87.1%，华南-4.2%至92.6%，华北-1.1%至78.7%，山东+0.1%至88.4%。东北+2.8%至94.3%，西南+23.6%至82.3%。 【逻辑分析】 1.PVC方面 印度PVC反倾销税终裁结果对中国大陆反倾销税显著高于此前预期，预计将使得中国出口至印度的出口在未来一段时间明显下降，而上半年出口是驱动PVC去库的主要因素，因此出口预期下降对PVC形成较大利空。PVC社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱。供应端，新产能压力较大，福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初左右量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。PVC检修计划偏少，且目前利润下企业减产意愿不足。需求端，内需同环比表现均弱，房地产仍是拖累。PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。 2.烧碱方面 氧化铝运行产能继续增加，处于高位，氧化铝行业因利润稳定，生产稳定性进一步提升，年底及明年氧化铝新增产能较多，主要在广西地区，氧化铝对烧碱需求存增量预期。粘胶短纤和印染开工环比小幅提升，非铝需求存旺季预期。供应端，烧碱新产能在兑现当中，上周烧碱开工有所下降。上周全国和山东、江苏液碱库存环比转为去库，本周山东维持去库。近日山东氧化铝大厂液碱送货量回升。烧碱中期方向偏多，逢低做多。 【交易策略】 1.单边： 烧碱：中期方向偏多，逢低做多。 PVC：反倾销超预期利空，PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，wind，卓创 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799