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计算机行业点评报告：亚马逊（AMZN.O）：AI赋能零售与云业务，产品多样化与全球化布局夯实增长基础

信息技术 2025-08-21 宝幼琛华鑫证券记忆待续

核心观点：亚马逊在2025年第二季度财报中展现出多元业务驱动营收增长，高效运营实现盈利提升，并通过用户与国际市场拓展、产品多样性、AI赋能等方面夯实增长基础。
关键数据：
- 净销售额1677亿美元，同比增长13%（剔除汇率影响12%）。
- 整体营业利润192亿美元，同比增长30.6%，营业利润率提升至11.4%。
- AWS贡献营业利润102亿美元，占比超五成。
- 北美与国际板块营业利润分别同比增长48%和448%。
- 归母净利润182亿美元，同比增长35%；EPS1.68美元，同比增长33.3%。
- 经营活动现金流（TTM）同比增长12%至1211亿美元，自由现金流（TTM）降至182亿美元，同比下降66%。
- 订阅服务收入122.08亿美元，同比增长12%。
- 在线商店、第三方卖家服务、广告服务分别同比增长11%、11%、23%。
- 实体店业务收入55.95亿美元，同比增长7%。
用户与国际市场拓展：PrimeDay创下历史最佳业绩，北美与国际零售业务双位数增长；订阅服务收入增长12%；宣布将当日/次日达配送扩展至美国4000+中小城市与农村地区；国际市场收入达368亿美元，同比增长16%。
产品多样性：电商零售与广告业务共同构建增长引擎；新增Away、Aveda等品牌，提升高端与多元消费品覆盖；推出Nike官方店铺，增强体育与时尚品类布局。
AI赋能：消费端推出Alexa+升级版等功能，改善购物体验；企业端推出Kiro智能开发环境等工具；内部运营应用AI模型DeepFleet优化运输效率，需求预测准确率提升20%。
投资建议：亚马逊在“AI+零售+云”的全链条布局具备先发优势，未来有望在保持全球电商与云业务领导地位的同时，打开新的增长空间。
风险提示：AI技术投入与成本控制压力、市场竞争加剧、用户增长可持续性挑战、汇率波动与国际化风险。