铅锌日评：区间整理

铅锌日评20250821：区间整理 2025/8/21 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,600.0016,725.00-125.00 -0.45%-0.59% 25.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -15.00-39.48-67.90-15.00-15.00-30.00 10.00 2.32-1.60-5.00 -- 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手38,671.00手46,776.00 /0.83 41.89% -2.78% 45.94% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 281,100.00 60,903.00 0.00% -0.73% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,981.50/8.44 0.41% -1.00% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,100.0022,265.00-165.00 -0.14% 0.27% -90.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -35.00-55.00-65.00-9.33-3.8620.0015.005.00 5.005.00 20.00 0.93 -2.66 5.00 15.00 0.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手111,901.00手110,994.00 /1.01 1.29%5.13% -3.66% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 71,250.0032,288.00 0.00% -0.77% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,786.00/7.99 0.58% -0.31% 1.8月18日，伦敦金属交易所（LME）宣布已收到关于“JPL99.97”铅品牌的交割品牌注册申请。该品牌由印度JammuPigmentsLimited生产，工厂位于查谟和克什米尔邦Kathua，年产能为2.16万吨。产品形态为锭块，单块重量约21公斤，打包重量约1吨。 铅 2.据海关数据显示，2025年7月中国铅酸蓄电池出口量为2128.66万只，环比上升13.56%，同比下滑3.79%；2025年1-7月铅酸蓄电池累计出口量为1.34亿只，同比下滑6.17%。2025年7月中国铅酸蓄电池进口量为39.41万只，环比下滑18.92%，同比下滑18.03%；2025年1-7月铅酸蓄电池累计进口量为317.75万只，同比下滑0.87%。 资讯 1.据SMM了解，随着上合峰会和国庆活动临近，目前北方地区铅锌矿山暂未受到炸药管控，但安全检查有所增多，对锌精矿生产暂无直接影响。2.根据最新海关数据显示，2025年7月进口锌精矿50.14万吨（实物吨），7月环比6月增加51.97%（17.15万实物吨），同比增加 锌 33.58%，1-7月累计锌精矿进口量为303.54万吨（实物吨），累计同比增加45.2%。分国别看，澳大利亚、秘鲁、墨西哥、玻利维亚等国家锌矿量到货增加明显，带动7月中国进口锌矿量刷新历年新高。3.据秘鲁采矿统计公报数据，2025年6月秘鲁锌精矿产量为13.61万金吨，同比增加27.6%，1-6月秘鲁锌精矿产量总计71.52万金吨，同比增加13.6%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.45%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.59%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工 铅 稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，再生铅报价坚挺，开工小幅回落；需求端来看，终端市场暂无较大起色，旺季效应尚未体现，经销商多以消化库存为主，生产企业以销定产。整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.14%，沪锌主力合约较前日上涨0.27%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-35元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-55元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至-65元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环 锌 比上涨至90.3美元/干吨，在原料持续宽松的情况下，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，上周锌价窄幅整理，下游多以消耗原有库存为主，周内黑色价格价格走势较好，部分终端担心后续减产问题有所囤货，带动镀锌开工有所回升。整体来看，国内宏观情绪时有所反复，基本面锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006