公司25H1表现亮眼,高端战略下新材料吨净利显著增长-25年半年报业绩点评

核心结论

公司2025年半年报显示，实现营业收入102.21亿元（同比+15.21%），归母净利润6.76亿元（同比+6.05%）。其中，25Q1营业收入49.64亿元（同比+10.59%），归母净利润3.17亿元（同比+20.64%）；25Q2营业收入52.57亿元（同比+19.94%），归母净利润3.59亿元（同比-4.17%）。新材料和新能源主营业务收入占比分别为78.53%和21.47%。

新材料板块

• 25H1新材料实现营业收入79.35亿元（同比+23.83%），净利润2.34亿元（同比+10.21%）。
• 销量12.5605万吨（同比+11%），吨净利1865.55元/吨（环比+115元/吨）。
• 合金棒材、线材、带材、精密细丝销量分别为55925吨、15292吨、36013吨、18375吨。
• 新能源汽车、半导体、AI人工智能行业客户销量持续增长，产能利用率提高，推动净利润提升。

新能源板块

• 25H1新能源实现营业收入21.70亿元（同比-10.10%），净利润4.41亿元（同比+3.96%）。
• 光伏组件销量1017MW（同比+4.5%）。
• 美国新建项目4月底试产，越南基地处于市场开发阶段，但公司通过差异化服务在美国市场建立良好品牌价值，实现销量同比增长。

盈利预测

• 预计25-27年EPS分别为1.97、2.05、2.21元，PE分别为13.4、12.9、11.9倍。
• 维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、新能源汽车/光伏需求不及预期、新建项目扩产进度不及预期、原材料价格波动、固定资产减值损失等。