铅锌日评：区间整理

铅锌日评20250819：区间整理 2025/8/19 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,675.0016,775.00-100.00 -0.15%-0.45% 50.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -25.00-44.00-61.50-15.00-25.00-75.00 - -0.763.0075.00 -20.00-55.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手30,595.00手49,496.00 /0.62 -6.15%-3.34%-2.91% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 260,475.00 62,225.00 0.00%0.71% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,971.00/8.51 -0.50% 0.06% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,230.0022,340.00-110.00 -0.67%-0.73% 15.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -50.00-60.00-90.00 -8.65-0.39 -20.00 -- 0.000.00-20.00-3.430.485.0025.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手80,217.00手69,630.00 /1.15 -3.61%-8.80% 5.69% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 75,850.0032,538.00 0.00% 62.53% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,777.00/8.04 -0.70%-0.04% 资讯 铅 1.据悉，华东地区某大型再生铅炼厂因行情亏损，计划停产1个月，表示本周内完成停炉工作。预计该计划影响8月再生精铅产量约 3000吨。2.东营新三圆环保科技有限公司已公布其20万吨铅酸蓄电池环保利用项目的招标信息，并在随后确定了中标结果。据了解，该项目即将进入土建阶段，并将同步迎来设备的进厂安装。 锌 1.印度锌业（HZL）于当地时间8月18日表示，公司董事会已批准在拉贾斯坦邦的RampuraAgucha建立印度首座锌尾矿再处理工厂。该设施设计处理能力为每年1000万吨，总投资高达382.3亿卢比，将从尾矿中提取锌和银等有价金属，实现“变废为宝”。项目预计将在起始日期之后28个月之内建成投产。公司表示，这是公司计划实现产能翻番、提升资源利用效率并推动循环经济的重要一步。此前，印度锌业已经宣布了一系列计划以支持其产能翻番计划，其中包括在2025年6月批准的Debari首阶段扩张方案：在Debari附近建设一个年产25万吨的综合冶炼厂，并同步扩建矿山与矿厂产能，计划在36个月内完成建设，将金属（锌+铅）的总产能从当前约每年113万吨提升至超200万吨，同时提高银产能至1500吨以内。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.45%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工 铅 稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，再生铅报价坚挺，开工小幅回落；需求端来看，终端市场暂无较大起色，旺季效应尚未体现，经销商多以消化库存为主，生产企业以销定产。整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.67%，沪锌主力合约较前日下跌0.73%。上海地区锌锭升水较前日持平至-50元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-60元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至-90元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环 锌 比上涨至90.3美元/干吨，在原料持续宽松的情况下，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，上周锌价窄幅整理，下游多以消耗原有库存为主，周内黑色价格价格走势较好，部分终端担心后续减产问题有所囤货，带动镀锌开工有所回升。整体来看，宏观方面，国内“反内卷”情绪有所反复，基本面锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006