道氏技术2025年半年报业绩符合预期,锂电板块受大客户提货放缓影响出货下降,但毛利率提升;碳材料板块表现稳定,出货量提升对冲降价影响;战略资源板块逐步爬产,贡献营收增长53.67%,毛利率修复至27.52%,单吨利润稳定在8000-9000元。公司战略资源布局刚果(金)阴极铜湿法冶炼厂,增强成本竞争力;新技术方面,碳导电管、硅碳负极已成功导入客户,固态电解质等积极送样测试;联合芯培森打造AI+材料研发体系,加速碳材料在人形机器人领域的应用。预计2025-2027年营收分别为97.18亿元、115亿元和133.03亿元,归母净利润分别为4.58亿元、7.08亿元和9.10亿元,维持“增持”评级。风险提示包括下游需求不及预期、原材料成本波动、海外汇兑、行业竞争加剧等。