AIDC锂电先锋,静候业绩放量

雄韬股份（002733.SZ）AIDC锂电先锋，静候业绩放量

核心观点：

• 公司深耕数据中心备电领域多年，形成锂电和铅酸同步一站式解决方案，积攒沉淀良好的客户关系与渠道资源，技术布局前瞻、产品开发完善，有望充分享受算力/数据中心迎来AI时代的发展红利。
• 蓄电池业务稳健，锂电池加速成长，首次覆盖，给予“增持”评级。

关键数据：

• 财务指标：
  • 2023年归母净利润139亿元，2024年97亿元，2025年E预计257亿元，2026E预计394亿元，2027E预计578亿元。
  • 2025年中报：营业收入16.06亿元，同比增长1.44%；归母净利润0.9亿元，同比增长25.42%。
  • Q2单季度：营业收入9.42亿元，同比增长3.18%；归母净利润0.69亿元，同比增长28.6%。
  • 2025年上半年锂离子电池收入6.36亿元，同比增长5.72%，毛利率22.84%。
• 估值：
  • 2025-2027年预计EPS分别为0.67、1.03、1.51元，对应PE倍数为32.7X、21.3X、14.5X。

业务板块：

• 锂离子电池：
  • 受益于AI数据中心需求，技术、产品领先带来增长底气。
  • 最新产品REVO3.0 TPX 600，单柜功率密度达600kw，节省UPS项目占地面积90%。
  • 在东南亚、澳洲、欧洲等市场获得领先市场份额及良好口碑。
• 蓄电池：
  • 作为起家业务，稳中有进成为业绩基石。
  • 核心业务地区主要为海外市场，广泛应用于智算中心、互联网企业数据中心等。
  • 国内市场与多家头部互联网企业、服务商及金融机构建立长期合作关系。

研究结论：

• 公司锂电池业务有望乘AI数据中心强劲东风，持续拓展客户资源，打开业绩增长空间。
• 蓄电池业务稳健，为公司提供稳定的业绩基本盘。
• 风险提示：原材料短缺及价格波动风险；新业务市场拓展不及预期；项目进度不及预期；海外局势风险及汇兑风险等。