新能源及有色金属周报：美经济韧性凸显 降息节奏分歧加深

市场要闻与重要数据

• 宏观面：美国7月CPI同比持平于2.7%，低于预期；核心CPI同比上涨3.1%，高于预期，创2月份以来新高；PPI环比增0.9%，为三年来最大增幅。就业市场方面，初请失业金人数下降至22.4万人，低于预期，维持在2021年11月以来低位。中美发布经贸会谈联合声明，经贸紧张关系有所缓和。美俄领导人会晤未达成实质性协议，但释放温和信号，地缘避险情绪降温。
• 基本面：上期所黄金仓单增加300千克至36345千克，白银仓单减少16832千克至1141555千克。Comex黄金库存增加57433.41盎司至38642421.13盎司，白银库存增加522183.23盎司至507014610.35盎司。黄金SPDR ETF持仓上涨4.01吨至965.36吨，白银SLV ETF持仓下跌28.25吨至15071.31吨。CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓下行3.19%至229,485张，白银多头净持仓下行12.61%至44,268张。沪深300指数上涨2.37%，贵金属相关板块上涨。
• 光伏价格指数：截至2025年8月11日，光伏价格指数报14.53，持平；光伏经理人指数报108.61，上行4.02%。

策略

• 黄金：谨慎偏多。美国经济数据不支持9月降息预期，金价震荡偏弱。市场押注9月降息25BP概率高达92.1%，但美联储仍将延续“数据依赖”路径。中长期看好金价上行，建议逢低买入。
• 银价：与黄金逻辑同步，以宏观宽松预期为主线。短期延续震荡，未来伴随宽松落地及金银比修复，仍有上行空间。建议逢低买入套保，但需控制仓位并严格执行止损。
• 套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。

风险

• 海外流动性冲击。