新能源及有色金属周报：降息前景仍不确定 美政府停摆强化贵金属避险属性

市场要闻与重要数据

• 宏观面：金银价格延续震荡，美联储10月“鹰派降息”落地，鲍威尔对12月降息态度不确定，FOMC内部意见分歧。美国10月ADP就业人数超预期，但劳动力需求放缓，薪资停滞。10月ISM服务业PMI创八个月新高，新订单指数创一年新高，但非农数据因政府停摆缺席。美政府停摆加剧避险情绪，贵金属避险溢价仍有支撑。
• 基本面：上期所黄金仓单增加1800千克至89616千克，白银仓单减少42492千克至623052千克。Comex黄金库存减少438591.31盎司至37729455.44盎司，白银库存减少2322762.18盎司至480115942.49盎司。黄金SPDR ETF持仓上涨2.86吨至1042.06吨，白银SLV ETF持仓下滑100.82吨至15089吨。CFTC数据显示黄金投机净多头持仓为158616张，白银多头净持仓为40065张。
• 沪深300指数上涨0.82%，贵金属相关电子元件板块指数上涨0.26%，光伏板块上涨5.82%。
• 光伏价格指数截至11月3日持平报13.72，光伏经理人指数上涨8.16至137.86。

策略

• 黄金：谨慎偏多。美联储降息路径不确定性及美政府停摆的避险情绪可能支撑金价阶段性筑底，等待经济数据或宏观催化。
• 白银：与黄金共享宏观逻辑，但操作上需更多关注仓位控制和止损。

套利

• 逢高做空金银比价期权：暂缓。

风险

• 海外流动性冲击。

图表

• 提供了美国国债、欧元区公债、欧美利差、上期所黄金和白银库存、Comex黄金和白银库存等图表。