新能源及有色金属周报：淡季来临与往年节奏同步

重要数据显示，沪锌主力合约收盘于24450元/吨，LME价格收盘于3383.0美元/吨。华东、广东、天津地区现货价格分别为24550元/吨、24520元/吨、24500元/吨，对主力合约升贴水分别为-30元/吨、-60元/吨、-80元/吨。LME（0-3）升贴水为-20.75美元/吨。

供应方面，国产锌精矿加工费为1500元/金属吨，进口锌精矿加工费指数为24.88美元/干吨，进口盈亏为-476.73元/吨。消费方面，镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率分别为38.60%、42.42%、50.37%。

库存方面，SMM七地锌锭库存为13.39万吨，仓单库存31088吨，LME锌库存为107600吨。利润方面，冶炼企业生产利润（不含副产品）为-2098元/吨左右，叠加副产品收益后盈利-200元/吨左右。

市场分析认为，冶炼厂积极采购国产矿，进口矿成交冷清，矿端暂时不影响国内冶炼厂生产。现货市场因长假前下游备货，社会库存回落，但国内过剩本质不变，现货贴水修复艰难，仓单库存增加。海外库存矛盾未解决，出口窗口未打开，海外仓单风险及偏鹰派态度对锌价形成支撑。

策略方面，单边中性，套利中性。风险包括海外矿山扰动、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。