新能源及有色金属周报：双硅同步下跌，库存仍处高位

工业硅：价格明显回落，工业硅基本面仍处弱势 市场分析 价格：5月17日当周，工业硅期货整体震荡下跌，主力合约2609盘面当周跌幅5.99%。现货方面，华东不通氧553#均价9200元/吨；通氧553#在9250元/吨；521#在9400元/吨；441#在9450元/吨；421#在9500元/吨；421#有机硅用在9650元/吨；3303#在10200元/吨，周内价格先涨后跌，窄幅震荡。 供应：本周供应端整体边际宽松，西南地区随丰水期到来逐渐开工，新疆有部分复产。 需求：下游需求订单不多，叠加本周工业硅价格回落重新跌落9000元/吨，企业普遍报价偏低，对工业硅仅刚需采买；有机硅和硅率合金整体持稳，对工业硅有一定刚需但缺乏拉动作用。 有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.88万吨，较上周增加7.74%。多晶硅方面，周度开工持稳，周度产量2.1万吨，较上周小幅增加，整体消费端持续弱势。 库存：本周工业硅仓单库存持续累积，据SMM，截止4月23日，工业硅社会库存共计55.4万吨，较上周小幅上涨，去库进度艰难。 成本：整体维持稳定，但随着进入丰水期，电价下调或会导致成本支撑减弱。利润：本周金属硅利润整体承压，价格回落进一步压缩利润空间。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，丰水期临近电价下跌成本支撑薄弱，无明显利好情况下，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、西北复产及与西南停产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 5、有机硅企业开工情况。 多晶硅：需求预期有所好转，价格缺乏上涨动力 现货市场 价格：多晶硅N型复投料均价35.1元/千克，颗粒硅均价34.5/千克，多晶硅价格指数35.06元/千克，现货价格基本持稳。主力合约2606合约截止周五收盘价为37025元/吨，当周盘面震荡下跌。 供应：当周多晶硅产量小幅上涨，最新周度产量2.1万吨。据SMM，当周多晶硅传来复产消息，供应预期转为扩张，加剧了基本面的弱势。 需求：本周多晶硅需求边际逐渐好转，部分企业看好光伏项目开工放量；硅片企业出货持续艰难，库存仍处高位。组件方面，据百川，本周组件价格基本持稳，截止到5月14日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.76元/瓦左右，较上周价格持平。受取消光伏出口退税影响，组件出口海外市场受阻，头部企业报价重心下移，但实际成交价格因低迷市场行情影响，与报价仍有差距。 库存：本周多晶硅库存上涨整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存31.3万吨，环比变化1.95%，硅片库存26.02GW，环比变化0.37%。硅片企业出货艰难，库存去化艰难。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。 策略 目前多晶硅基本面仍处弱势，下一步等待供需进一步博弈，以及政策能否真正落实到位，让多晶硅彻底摆脱低价竞争的困境，实现“反内卷”目标。目前下游硅片企业开工率较好，若能维持，则对多晶硅价格形成支撑。短期关注库存去化进度，政策及情绪变化。中长期关注基本面情况，供需格局变化。 1、\t美国关税调整2、期货上市对现货市场带动；3、\t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：百川盈孚，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投