新能源及有色金属日报：需求淡季来临 铅价震荡偏弱

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年4月2日，LME铅现货升水为-28.78美元/吨。SMM1#铅锭现货价17100元/吨，上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别为20.00元/吨、0元/吨、-75元/吨、17200元/吨。铅精废价差-50元/吨，废电动车电池10275元/吨，废白壳10025元/吨，废黑壳10400元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17375元/吨，收于17360元/吨，较前一交易日变化-50元/吨，成交37654手，持仓48551手。夜盘沪铅主力合约开于17375元/吨，收于17365元/吨，涨65元/吨。
• 库存方面：SMM铅锭库存7.3万吨，较上周同期变化0.33万吨；LME铅库存230925吨，较上一交易日变化-1250吨。

市场分析

• 沪铅运行重心下移，持货商挺价出货，部分报价升水上调。电解铅炼厂厂提货源报价升贴水差异不大，部分持货商节前抛货。再生铅炼厂低价惜售，市场报价混乱，再生精铅对SMM1#铅均价贴水70-0元/吨出厂，少数升水50元/吨报价。
• 下游企业按需采购，放假者观望，照常生产者逢低接货，现货市场成交相对好转。

策略与风险

• 策略：单边谨慎偏空，套利暂缓。建议先以卖出套保为主。
• 风险：1. 淡季需求超预期。

图表数据

• 图表展示了SHFE/LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、国产/进口矿TC、再生铅综合成本、原生/再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME/LME/上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等关键数据。

研究结论

• 短期内供需矛盾突出，蓄电池消费淡季来临叠加原生铅产量较高，行情趋于平静。建议谨慎操作，以卖出套保为主。