新能源及有色金属日报：下游维持刚需采购 铅价偏弱震荡

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年8月18日，LME铅现货升水为-43.24美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌25元/吨至16675元/吨。SMM上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别为-25.00元/吨、-25元/吨、0元/吨、16700元/吨。铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均未变化，分别为0元/吨、10175元/吨、10150元/吨、10475元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16810元/吨，收于16775元/吨，下跌75元/吨，成交30595手，持仓49496手。夜盘沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16795元/吨，下跌0.12%。SMM1#铅价下跌25元/吨，河南地区冶炼厂对SMM1#铅贴水20-0元/吨出厂，部分对沪期铅贴水120-150元/吨，下游企业刚需采购，市场成交一般。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期减少0.07万吨。LME铅库存为260475吨，较上一交易日减少625吨。

策略

铅品种呈现供需两弱格局，旺季需求无明显体现，但宏观因素带动有色板块整体偏强，预计铅价将在16,350至17,050元/吨区间波动。

风险

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧

图表

包含SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生及再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表。

研究员与免责声明

• 分析研究员：陈思捷、师橙、封帆、王育武
• 免责声明：报告基于可靠公开信息编制，观点仅供参考，不保证信息准确性及完整性，投资者需自行判断。