新能源及有色金属日报：下游维持刚需采购 铅价继续震荡格局

市场要闻与数据

• 现货方面：2025年10月29日，LME铅现货升水为-35.54美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌25元/吨至17200元/吨，上海、广东、河南、天津铅现货价格均有所下降。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均上涨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17315元/吨，收于17355元/吨，较前一交易日持平，全天成交46325手，持仓73518手。夜盘沪铅主力合约开于17360元/吨，收于17360元/吨，较昨日午后收盘涨5元/吨。
• SMM报道：河南地区持货商报价对沪期铅2512合约贴水110-150元/吨出厂；湖南地区部分冶炼厂库存不多挺价出货，报价对SMM1#铅升水20-50元/吨出厂，贸易商则下调升水出货，报价对SMM1#铅升水0-40元/吨。
• 下游需求：蓄电池企业维持刚需采购，散单货源成交偏清淡。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为3.0万吨，较上周同期下降0.16万吨；LME铅库存为224875吨，较上一交易日下降4800吨。

策略与风险

• 绝对价格：中性。国内矿端供应相对偏紧，但冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场供需两弱，国庆以来下游需求好于预期，国内去库明显，但随着有色板块整体调整，铅价或暂时陷入震荡格局。
• 期权策略：暂缓。
• 风险：1. 国内供应大幅提升；2. 消费不及预期；3. 海外流动性收紧。

图表数据

• 提供了SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生及再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表数据。

分析研究员与免责声明

• 分析研究员包括师橙、王育武、封帆、陈思捷等，并列出其从业资格号和投资咨询号。
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