新能源及有色金属周报：价格剧烈震荡，多空分歧加剧

核心观点 价格方面：本周碳酸锂2609合约震荡走弱，从周一的189000元/吨跌至周五的184460元/吨，周涨幅达-2.3%。期间价格波动剧烈，最高达193900元/吨，周低点为175200元/吨，本周减仓5723手。本周碳酸锂期货盘面震荡下行，现货价格跟随走弱。价格下跌后，下游材料厂逢低采购积极，现货市场成交回暖明显，碳酸锂价格有支撑。 供应端：据SMM统计，碳酸锂周度总产量25893吨，上周为26016吨。其中辉石产碳酸锂14761吨，上周为14987吨；云母产碳酸锂3245吨，上周为3235吨；盐湖产碳酸锂4875吨，上周为4795吨；回收产碳酸锂4875吨，上周为4795吨。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+0.20%，三元材料环比+1.04%。钴酸锂环比+1.36%，锰酸锂环比-7.39%，六氟磷酸锂环比+3.27%。储能领域订单充裕，排产维持高位，新能源汽车零售数据一般，动力电池终端回暖步伐缓慢。价格大幅下跌后，下游材料厂逢低补库动能释放，电碳散单采购积极，整体看本周市场成交较前期好转从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为100663吨，环比-755吨。其中冶炼厂库存为18374吨，环比-717吨；下游库存为42729吨，环比+5582吨；其他库存为39560吨，环比-5620吨。从库存数据看，隐性库存逐步显性化，新口径碳酸锂库存13.7万吨，相比旧口径增加约3.7万吨，主要系增加了对贸易商的额采样，增量基本符合市场预期。从库存变动看，整体仍在去库，主要是下游材料厂持续消耗，上游冶炼厂、贸易商在小幅累库，隐性库存逐步显性化。 从利润看：锂矿价格跟随碳酸锂期货波动。自有矿及盐湖提锂企业凭借资源自给优势，利润空间依然较为丰厚，外采矿企业利润仍被挤压。津巴布韦恢复发运及部分矿山重启，远期矿端成本压力预计有所缓解，但短期紧现实格局仍在持续。 策略 目前碳酸锂库存仍位于低位，随着市场多空分歧加剧，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期现：无期权：卖出虚值看涨期权 风险 1、消费端持续超预期，2、矿端复产不及预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。 图表 图1：锂矿价格走势图美元/吨元/吨......................................................................................................................................3图2：工业级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图3：电池级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图4：氢氧化锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................3图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨.....................................................................................................................................3图6：磷酸铁锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图7：三元材料价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨.................................................................................................................................................4图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨.............................................................................................................................4图10：国内碳酸锂周度产量元/吨...........................................................................................................................................4图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨................................................................................................................................4图12：锂矿样本库存万吨........................................................................................................................................................5图13：碳酸锂样本周度库存数据吨........................................................................................................................................5图14：广期所碳酸锂仓单数据吨............................................................................................................................................5图15：新能源车周度销量及渗透率万辆%........................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com