周度要点小结
- 价格：聚乙烯主力合约L2601本周冲高回落，价格在7329-7408元/吨区间运行，截至2025年8月15日收盘报7351元/吨，上涨0.10%。
- 基本面：
- 供应端：独山子石化等装置重启，抚顺石化等装置检修，PE产量环比+0.14%至66.11万吨，产能利用率环比+1.1%至86.82%。
- 需求端：PE下游制品平均开工率环比+0.4%，农膜开工率环比+0.8%。
- 库存：生产企业库存环比-13.76%至44.45万吨，社会库存环比-1.22%至56.87万吨，总库存压力不大。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比-2.44%至7514元/吨，利润环比+188元/吨至-164元/吨；煤制LLDPE成本环比+1.44%至6333元/吨，利润环比-59元/吨至930元/吨。
- 展望：抚顺石化等装置集中检修，下周PE产量和产能利用率预计环比下降。下游农膜向旺季过渡，食品、日化包装膜订单零星积累，需求季节性提升。库存压力不大，成本方面原油供强于需，但短期地缘政治对油价扰动显著，关注美俄会晤结果。聚乙烯供需边际改善，盘面有一定支撑，但推涨动力不足。技术上，L2601关注7320附近支撑与7450附近压力。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2601本周冲高回落，主力成交量维持低位。
- 持仓量与仓单：主力换月，01合约持仓量环比上升，注册仓单数量增长显著。
- 月差：9-1月差小幅震荡，1-5月差震荡偏弱。
- 价差：5-9月差小幅偏强，L-PP价差小幅偏强。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在7300-7520元/吨，CFR中国报价851美元/吨。
- 期货盘面贴水，基差走弱。
上游情况
- 乙烯价格基本维稳。
- 6月乙烯产量环比下降、同比上升；6月乙烯进口环比上升、同比上升。
产业情况
- 7月聚乙烯产量272.60万吨，环比上升。
- 本周PE产能利用率环比上升。
- 本周油制LLDPE成本环比下降，煤制LLDPE成本环比上升。
- 本周油制LLDPE利润上升，煤制LLDPE利润下降。
- 本周LLDPE进口利润小幅上升，进口窗口开启。
- 本周PE库存环比下降，库存压力不大。
产业链情况-需求
- PE下游商品价格维稳。
- 本周下游平均开工率环比+0.4；2025年1-6月塑料制品累计产量同比上升5.0%。
- 本周农膜开工率环比上升，管材开工率环比上升。
- 本周包装膜开工率环比上升，2025年1-6月塑料制品出口金额同比-1.30%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报11.89%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在17.5%附近。
