铅锌日评20250818：区间整理

铅市

• 近期趋势：SMM1#铅锭平均价格16,700.00元/吨，持平；沪铅主力收盘价16,850.00元/吨，上涨0.48%；沪铅基差-150.00元/吨，收窄80.00元。
• 基本面：
  • 供应：原生铅开工率68.07%，环比提升；再生铅开工率41%，环比下降；铅蓄电池开工率67.3%，环比提升。
  • 需求：终端市场旺季效应未体现，经销商消化库存为主。
  • 库存：LME库存261,100吨，持平；沪铅仓单61,784吨，持平。
• 关键数据：LME0-3铅贴水40.87美元/吨，持仓154,530手，增682手。
• 研究结论：供需双增，原料偏紧及旺季预期支撑铅价，短期区间整理为主。

锌市

• 近期趋势：SMM1#锌锭平均价格22,380.00元/吨，下跌0.27%；沪锌主力收盘价22,505.00元/吨，上涨0.11%；沪锌基差-125.00元/吨，收窄85.00元。
• 基本面：
  • 供应：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产锌精矿加工费3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数90.3美元/干吨，产量增量明显。
  • 需求：下游消耗库存为主，部分终端囤货带动镀锌开工回升。
  • 库存：LME库存76,325吨，持平；沪锌仓单20,020吨，增17.10%。
• 关键数据：LME0-3锌贴水5.22美元/吨，收窄4.66美元；沪伦锌价比值8.05，上涨1.76%。
• 研究结论：矿、锭双增，需求淡季库存累库，LME库存下降提供支撑，短期锌价区间整理。

综合观点

• 铅市短期供需平衡，原料支撑价格，区间整理为主。
• 锌市供应宽松，需求淡季库存累库，短期区间整理。