铅锌日评20250818：区间整理

铅锌日评20250818：区间整理 2025/8/18 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,700.0016,850.00-150.00 0.00%0.48% -80.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -25.00-43.24-64.50-90.00 -5.00 -20.00 5.00 -2.37-0.20 -50.00 15.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手32,601.00手51,207.00 /0.64 -28.53% -0.32% -28.30% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 261,100.00 61,784.00 0.00%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨1,981.00/8.51 -0.45% 0.93% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,380.0022,505.00-125.00 -0.27% 0.11% -85.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -50.00-60.00-70.00 -5.22-0.87 -25.00-25.00-15.00 0.000.000.00 -4.66 2.10 -25.00-10.00 -5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手83,222.00手76,347.00 /1.09 6.65% -5.51% 12.87% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 76,325.0020,020.00 0.00% 17.10% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,796.50/8.05 -1.62% 1.76% 资讯 铅 1.SMM调研显示，8月8日至8月14日当周，SMM原生铅企业周度开工率68.07%，环比提升0.67个百分点；再生铅企业周度开工率41%，环比下降0.1个百分点；铅蓄电池企业周度开工率67.3%，环比提升2.05个百分点。2.8月14日【LME0-3铅】贴水40.87美元/吨，持仓154530手增682手。 锌 1.SMM调研显示，8月8日至8月14日当周，镀锌企业周度开工率58.54%，环比提升1.19个百分点；压铸锌合金企业周度开工率47.61%，环比下降0.81个百分点；氧化锌企业周度开工率56.95%，环比提升1.27个百分点。2.据SMM调研，上周中国主要港口锌精矿库存总计35.4万实物吨，环比上周增加4.6万实物吨，港口锌矿库存增长。3.8月14日【LME0-3铅】贴水40.87美元/吨，持仓154530手增682手。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日上涨0.48%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，再生铅报价坚挺，开工小幅回落；需求端来看，终端市场暂无较大起色，旺季效应尚未体现，经销商多以消化库存为主，生产企业以销定产。整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.72%，沪锌主力合约较前日上涨0.11%。上海地区锌锭升水较前日持平至-50元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-60元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至-70元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至90.3美元/干吨，在原料持续宽松的情况下，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，上周锌价窄幅整理，下游多以消耗原有库存为主，周内黑色价格价格走势较好，部分终端担心后续减产问题有所囤货，带动镀锌开工有所回升。整体来看，宏观方面，国内“反内卷”情绪有所反复，基本面锌市矿、锭双增，需求则处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006