氯碱周报：下游需求好转，烧碱厂库去库

烧碱：下游需求好转烧碱厂库去库 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-08-15，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2539元/吨（+9）；山东32%液碱基差24元/吨（-9）。现货价格：山东32%液碱报价820元/吨（+0）；山东50%液碱报价1310元/吨（+0）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率85.64%（-0.09%），氧化铝周度产量184.90万吨（-0.20），氧化铝港口库存8.90（+0.40）；印染华东开工率61.46%（+2.18%）；粘胶短浅开工率86.04%（+1.07%）；白卡纸开工率：72.58%（+1.84%）；阔叶浆开工率76.60%（+0.30%）。 生产利润方面：截至2025-08-15，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）828.28元/吨（+0.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）546.28元/吨（-10.00），山东烧碱单品种利润1571.40元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）1477.74元/吨（-39.20）。 库存方面：国内液碱厂库库存43.78万吨（-2.39），片碱厂库库存2.33万吨（+0.12）。 液氯方面：截至2025-08-15，山东液氯价格-50元/吨（+0）；液氯下游环氧丙烷开工率72.60%（-1.16%），环氧氯丙烷开工率49.35%（-0.03%），二氯甲烷开工率86.79%（+1.29%），三氯甲烷周度产量3.12万吨（+0.10） 市场分析 供应端上游开工保持高位，利润支撑下企业减产意愿不足，山东开工亦高位，然局部企业存装置降负情况，叠加烟台万华计划检修，后期开工或窄幅回落，关注8月下旬至9月山东开工情况；需求端，氧化铝利润尚可，开工环比稳定，烧碱主力下游氧化铝厂送货量低于日耗，下游厂家调高接货价，短期内现货价格企稳回升；非铝端开工环比小幅提升，拿货尚可；八月中下旬受阅兵影响烧碱运输受限，下游提前备货，情绪好转；旺季预期临近，山东订单待发尚可，企业库存压力减小。后期仍需关注金九银十旺季下游的补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏。液氯补贴增加，成本支撑仍存，氯碱利润同期中位水平。 策略 单边：谨慎偏多跨期：SH2510-SH2601跨期正套跨品种：无 风险液氯价格波动；下游囤货节奏。 PVC：印度公示最新进口PVC反倾销税出口预期减弱 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-08-15，期货价格及基差：PVC主力收盘价4954元/吨（-16）；华东基差-154元/吨（-4）；华南基差-64元/吨（+6）。现货价格：华东电石法报价4800元/吨（-20）；华南电石法报价4890元/吨（-10）；华东乙烯法报价：5050元/吨（+0）；华南乙烯法报价：5080元/吨（+0）。 供应方面：上游电石平均开工负荷65.08%（+2.53%）；PVC开工率80.33%（+0.87%）；PVC电石法开工率79.96%（+1.31%）；PVC乙烯法开工率81.26%（-0.23%）。停车及检修造成的损失量在11.78万吨（-0.52） 需求方面：PVC下游综合开工率在42.75%（-0.10%），其中PVC下游管材开工率在32.96%（+0.87%），PVC下游型材开工率36.91%（+0.00%），PVC下游薄膜开工率72.86%（-4.06%）。下游订单情况：生产企业预售量79.07万吨（-4.10）。 生产利润方面：截至2025-08-15，陕西兰炭价格630元/吨（+35）；山东电石价格2780元/吨（+0）；兰炭生产毛利-115.78元/吨（-8.86），西北电石生产毛利-343.00元/吨（-100.00）；PVC电石法单品种生产毛利-230.81元/吨（+21.46）；PVC乙烯法单品种生产毛利-539.64元/吨（-50.68）；PVC出口利润13美元/吨（+7） 库存方面：PVC厂内库存32.67万吨（-1.05）；PVC社会库存49.28万吨（+1.20），其中PVC华东社会库存43.52万吨（+1.15），PVC华南社会库存5.76万吨（+0.05） 市场分析 PVC盘面震荡偏弱，基本面弱势持续：供应端，前期检修回归复产，氯碱利润支撑下整体开工高位，叠加新投产能逐步量产，PVC产量预期继续回升，供应端压力仍较大。需求端，下游制品开工延续低位，企业维持刚需采购；出口签单环比下降，出口端印度公示最新进口PVC反倾销税，中国大陆地区普遍较此前上调46-52美元/吨；下半年出口预期减弱。PVC社会库存延续累库格局，且库存绝对值偏高。仓单继续增加，09合约仓单压力较大。氯碱利润仍有压缩空间，供需延续弱势。 策略 单边：关注宏观情绪影响，谨慎做空套保跨期：V09-01跨期反套跨品种：无 风险 国内宏观政策扰动；印度出口政策不确定性。 目录 一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东价格............................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10：32%液碱江苏-山东...................................................................................................................................