氯碱周报：需求跟进不足，烧碱厂库回升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告第2页第2页PVC：社会库存去化速率放缓，继续关注出口端政策市场要闻与重要数据价格方面：截至2025-06-13，期货价格及基差：PVC主力收盘价4859元/吨（+33）；华东基差-139元/吨（-13）；华南基差-9元/吨（-3）。现货价格：华东电石法报价4720元/吨（+20）；华南电石法报价4850元/吨（+30）；华东乙烯法报价：5000元/吨（+50）；华南乙烯法报价：4880元/吨（+0）。供应方面：上游电石平均开工负荷61.59%（-2.35%）；PVC开工率79.25%（-1.47%）；PVC电石法开工率81.77%（-0.54%）；PVC乙烯法开工率72.59%（-3.94%）。停车及检修造成的损失量在12.20万吨（+0.88）需求方面：PVC下游综合开工率在45.80%（-0.47%），其中PVC下游管材开工率在42.94%（-1.44%），PVC下游型材开工率37.55%（-0.50%），PVC下游薄膜开工率73.33%（-1.11%）。下游订单情况：生产企业预售量63.83万吨（+1.19）。生产利润方面：截至2025-06-13，陕西兰炭价格575元/吨（+0）；山东电石价格2830元/吨（+0）；兰炭生产毛利-13.76元/吨（-2.56），西北电石生产毛利-206.00元/吨（+100.00）；PVC电石法单品种生产毛利-511.75元/吨（-85.75）；PVC乙烯法单品种生产毛利-560.54元/吨（-40.54）；PVC出口利润-1美元/吨（+1）库存方面：PVC厂内库存39.65万吨（-0.17）；PVC社会库存35.48万吨（-0.66），其中PVC华东社会库存31.22万吨（-0.66），PVC华南社会库存4.26万吨（+0.00）市场分析供应端，前期检修延续，PVC整体开工水平环比回落，后期检修减弱产量预期回归，且氯碱利润支撑下难以驱动PVC大幅减产，叠加6-7月新增产能投产预期，PVC供应压力仍较大。需求端，下游制品开工窄幅下滑，采购积极性不高，内需偏弱格局延续。PVC社会库存环比继续回落但去化速率缓慢，后期供应端增加而需求弱势下，社会库存或进入累库节奏，关注PVC库存拐点。出口订单稳定交付，而印度BIS认证延期政策以及反倾销政策目前尚无进展，后期需关注出口端的持续性表现。中长期看PVC供需基本面偏弱，上行驱动不足，但当前估值偏低，且中东局势不稳定性或提振能化板块情绪，继续关注宏观出口政策及下游需求修复情况。策略中性：中长期看PVC供需基本面偏弱，上行驱动不足，但当前估值偏低，且中东局势不稳定性或提振能化板块情绪，等待反弹逢高空机会，继续关注宏观出口政策及下游需求修复情况。风险下游开工环比大幅回升；出口政策不确定性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告目录一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18图表图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东价格............................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10：32%液碱江苏-山东.........................................................................................................................................................7图11：SH01-SH05......................................................................................................................................................................7图12：SH05-SH09......................................................................................................................................................................8图13：SH09-SH01......................................................................................................................................................................8图14：PVC主力合约..................................................................................................................................................................8图15：PVC电石法华东价格............................................................................