氯碱周报：SH：月末下游偏观望，成交维持前期水平 V：需求低迷，行业去库缓慢，价格区间波动

S H： 月 末 下 游 偏 观 望，成 交 维 持 前 期 水 平V： 需 求 低 迷，行 业 去 库 缓 慢，价 格 区 间 波 动 广发期货研究所蒋诗语投资咨询资格：Z0017002 观点及策略建议 ◼烧碱主要观点：下周山东部分氯碱设备检修恢复，预估行业负荷或提升至79.6%左右，临近月末，对后市不确定性存在情况下，山东多数液碱品牌仍或尽量保持低库或者去库，因此低浓度价格方面或难上移。本周江苏高浓液碱价格持稳。受山东报盘高价影响下周内华东出口报盘亦有回升，但整体成交仍维持前期水平，企业仍以订单排船交付为主。 ◼期货策略建议：观望 ◼PVC主要观点：国内PVC现货市场行情继续僵持运行，周内供应仍处高位，需求表现疲软，外贸政策使得印度客户加重观望情绪，然原油、煤炭、焦炭等成本端产品维持高位，带动PVC成本性预期推升，支撑底部情绪，价格短期预计继续在基本面及上游原料预期中博弈，PVC市场价格继续维持区间波动，难有较大空间调整。 ◼期货策略建议：观望 供需偏弱压制，烧碱价格震荡走低 烧碱期现 烧碱利润 烧碱供应：开工回落，库存环比下降 ◼本周（20260814-0820）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为76.0%，环比-1.1%。周内5套氯碱设备检修，3套装置检修恢复，另有部分设备临时降负； ◼截至20260820，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.39万吨(湿吨)，环比下调4.31%，同比上调22.07%。本周全国液碱样本企业库容比28.09%，环比下滑0.98%；本周华北、东北、华南、西南库容比环比呈现下滑趋势，西北、华中、华东库容比环比呈现上涨趋势。 氧化铝：26年预计投产较多，主要集中于上半年释放 ◼2025年是全球氧化铝产能的集中投放大年，国内新增产能1168万吨，同比增长11.32%。国内冶金级氧化铝建成产能突破1.1亿吨，运行产能超过9000万吨。 ◼展2026年，扩张浪潮未见停歇，26年全球合计新增产能预计达到约1760万吨，其中国内有1160万吨计划投产，且多集中于上半年；海外亦有约600万吨的增量计划。这种持续、大规模的产能释放奠定了市场长期的宽松基调。 氧化铝：国内氧化铝市场供需错配问题难以缓解，持货商出货压力上升 ◼近期氧化铝期货价格大幅波动，核心驱动为海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂遭遇天然气供应中断，装置运行负荷减半，涉及影响产能约300万吨。受该消息刺激，市场看涨情绪集中释放，期货盘面快速拉升。不过业内人士对此事件持乐观态度居多，认为该厂短期复产可能性较高，伴随市场情绪降温，盘面价格亦随之回调。短期来看，国内氧化铝市场供需错配问题难以缓解，持货商出货压力上升，市场悲观情绪蔓延，预计价格大概率维持震荡偏弱走势。 铝土矿：价格窄幅波动，库存小幅回落 电解铝：产量维持高位，厂内库存小幅回升 非铝下游：非铝需求整体趋弱 烧碱出口：6月出口回落，出口利润继续下跌 ◼2026年6月，中国液碱进口量13.9吨，同比-71.1%，环比-30.1%。1-6月，中国液碱总计进口184.6吨，同比1.75%。 ◼2026年6月，中国液碱出口量218315.3吨，同比-24.9%，环比-30.2%。1-6月，中国液碱总出口量1824279.1吨，同比6.0%。6月液碱出口均价324美元/吨，环比-1.0%。 02 聚氯乙烯 聚氯乙烯 聚氯乙烯期现-PVC供需双弱，价格偏弱整理为主 聚氯乙烯利润：电石法、乙烯法利润纷纷趋弱 电石：价格和利润回升，产量下滑 聚氯乙烯供应：装置负荷下降，PVC产量回落 ◼本周PVC生产企业产能利用率在70.68%，环比减少0.29%，同比减少6.93%；其中电石法在72.78%，环 比 增 加0.20%，同 比 减 少4.03%，乙 烯 法 在65.80%，环比减少1.42%，同比减少13.80%。 ◼隆众数据显示，截止8月20日本周PVC（华东+华南）社会库存在117.92万吨，环比减少1.31%，同比增加37.49%；其中华东地区在112.80万吨，环比减少1.27%，同比增加43.86%；华南地区在4.44万吨，环比减少2.29%，同比减少35.29%。 地产数据：行业仍在筑底周期 聚氯乙烯库存：库存小幅波动 聚氯乙烯外盘：外盘价格走弱 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn