氯碱日报：烧碱下游采购情绪好转，山东库存去化
市场要闻与重要数据PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5319元/吨（+47）；华东基差-219元/吨（-27）;华南基差-129元/吨（-37）。现货价格：华东电石法报价5100元/吨（+20）；华南电石法报价5190元/吨（+10）。 上游生产利润：兰炭价格705元/吨（+0）；电石价格2655元/吨（+0）；电石利润-199元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-4元/吨（-63）；PVC乙烯法生产毛利-1334元/吨（-104）；PVC出口利润79.6美元/吨（+0.1）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存30.4万吨（-0.7）；PVC社会库存53.4万吨（-0.8）；PVC电石法开工率71.97%（-7.66%）；PVC乙烯法开工率53.06%（-6.88%）；PVC开工率71.97%（-1.52%）。下游订单情况：生产企业预售量75.6万吨（+2.2）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2109元/吨（+83）；山东32%液碱基差-315元/吨（-96）。现货价格：山东32%液碱报价574元/吨（-4）；山东50%液碱报价1030元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润794元/吨（-13）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）445.0元/吨（-92.5）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）178.03元/吨（-2.50）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1043.89元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存57.25万吨（-1.30）；片碱工厂库存3.00万吨（-0.20）；烧碱开工率83.50%（+0.30%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率75.61%（-1.89%）；印染华东开工率50.69%（-1.88%）；粘胶短纤开工率89.77%（-0.76%）。 市场分析 PVC： PVC现货成交情绪一般。国内乙烯法企业原料受限、开工持续下滑；电石法5月检修增多，供应压力略有缓解，社会库存高位去化。节后下游开工恢复，但补库情绪一般，内贸成交偏弱。宏观层面政治局会议提出加强地下管网、稳定地产、推进城市更新，需求预期有所提振。短期地缘冲突推高乙烯法成本，但石脑油裂解负荷预期提升，成本支撑将小幅走弱；电石法具备成本优势、供应不受海外扰动，出口订单环比走强，电石法出口成交价有所反弹FOB750-770美元/吨，乙烯法800-840美元/吨。随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力将进一步缓解，宏观侧再提反内卷对情绪有一定支撑，但高库存压制价格，基本面偏弱压制反弹力度。 烧碱： 烧碱现货及盘面价格节前回吐地缘冲突风险溢价，跌至冲突前水平。低价使得下游采购情绪好转，部分企业逢低补库，山东省内发主力下游氧化铝厂量有所下降，采购回暖后部分企业上调现货报价。烧碱整体库存高位去化，山东江苏去库。供应端烧碱维持高开工，但5月计划检修企业有所增加，山东地区产能五月中下旬预计集中检修启动，供应收缩预期提振盘面。需求端非铝行业开工下降，印染节中放假开工进一步下降，刚需采购为主；氧化铝开工下降；内贸成交较为理性。液氯下游环氧丙烷、环氧氯丙烷开工小幅下降，高价液氯下游有所抵触，后续氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振，整体来看液氯价格环比节前有所下降，氯碱成本支撑小幅走强。烧碱价格下降后下游采购情绪改善，关注出口是否有所改善以及采购持续性，5月烧碱计划检修企业增加，关注检修落地情况。 策略 PVC单边：震荡跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡偏强跨期：SH07-09逢低正套跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格.....................................................................................................................................................
