PTA周报：供需有所改善 但成本驱动偏弱

供 需 有 所 改 善但 成 本 驱 动 偏 弱20250817 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黎照锋从业资格号：F0210135交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略 周度观点 上周PTA周均产能利用率74.68%，环比降低1.42个百分点，同比降低7.07个百分点，处在同期中性位。据隆众，周内海伦石化投产，台化、威联、嘉兴重启；台化以及主流生产商大型装置检修，带动开工继续走低。 需求：上周聚酯行业周产量151.62万吨，环比增加0.17%，同比增加9.23%。截至8月14日江浙地区化纤织造综合开工率58.04%，环比增加2.29个百分点，同比降低2.81个百分点。据隆众，终端订单表现不温不火。 库存：上周PTA行业库存量约369.52万吨，环比降低0.97%。PTA工厂库存3.66天，环比降低0.04天，同比降低0.1天。库存端行业库存延续去化，成品方面长丝、短纤小幅去库，瓶片库存维持。 观点：成本方面原油弱势关注区间下沿支撑，TA加工费小幅反弹，下游产品利润弱稳。总体看短线供需尚可，但外围市场波动较大，且估值驱动偏弱，技术面区间震荡。 策略：操作方面区间交易，2601合约参考4600-4800。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比持稳，同比偏弱。5-9价差环比小幅走高，同比偏高。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水结构。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差弱稳，同比持平。基差小幅反弹，同比偏弱。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率74.68%，环比降低1.42个百分点，同比降低7.07个百分点，处在同期中性位。据隆众，周内海伦石化投产，台化、威联、嘉兴重启；台化以及主流生产商大型装置检修，带动开工继续走低。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量139.56吨，环比增加1.99%，同比降低0.68%。2025年1-6月中国PTA累计进口1.413万吨，同比增加84.61%。随着国内自给率逐步提高，进口量偏低，基本忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年7月PTA实际消费量597.85万吨，环比增加0.28%，同比增加8.78%。上周聚酯开工率86.21%，环比上升0.14百分点，同比上升1.18个百分点。总体处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量151.62万吨，环比增加0.17%，同比增加9.23%。截至8月14日江浙地区化纤织造综合开工率58.04%，环比增加2.29个百分点，同比降低2.81个百分点。据隆众，终端订单表现不温不火。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年1-6月PTA出口量累计185.68万吨，同比降低16.90%。1-6月纺织品累计出口金额1.43亿美元，同比持平。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约369.52万吨，环比降低0.97%。PTA工厂库存3.66天，环比降低0.04天，同比降低0.1天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存7.15天，环比降低0.15天，同比降低0.27天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PX价格反弹 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA加工费反弹 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA现货加工费环比继续走低，同比偏弱。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比小幅反弹，同比偏低。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。