PTA周报：供需有所改善 但成本驱动偏空

华联期货PTA周报 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 供需有所改善但成本驱动偏空 20250810 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：姜世东从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率76.10%，环比降低3.57个百分点，同比降低2.26个百分点，处在同期中性位。据隆众，周内华东地区多套装置短停或检修，短线供应压力稍有缓解。 需求：上周聚酯行业周产量151.37万吨，环比增加0.68%，同比增加10.29%。截至8月7日江浙地区化纤织造综合开工率55.75%，环比增加0.16个百分点，同比降低3.2个百分点。据隆众，下游加弹以及终端织造工厂谨慎观望心态明显，消耗前期原料库存为主。涤纶长丝产销数据持续处于清淡水平。 库存：上周PTA行业库存量约373.15万吨，环比降低1.32%。PTA工厂库存3.7天，环比降低0.12天，同比降低0.15天。库存端行业库存有所去化，但成品长丝累库库。 观点：成本方面原油连续下跌关注区间下沿支撑。TA加工费继续走弱，下游产品亏损有所改善。总体看短线供需 尚可，但外围市场波动较大，估值驱动偏弱，技术面区间震荡。 策略：操作方面关注2601合约4600-4800区间交易。 产业链结构 产业链结构 来源：华联期货研究所 期现市场 PTA期货合约价差 图：PTA01-05合约价差（元/吨）图：PTA05-09合约价差（元/吨） 1000 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -1500 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比持稳，同比偏弱。5-9价差环比小幅走高，同比偏高。整体期货月间价差呈现平水结构。 PTA合约价差及基差 图：PTA09-01合约价差（元/吨）图：PTA基差（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 -400 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差环比降低，同比偏弱。基差震荡，同比偏弱。 供给端 PTA开工及检修 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨） 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0.00 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率76.10%，环比降低3.57个百分点，同比降低2.26个百分点，处在同期中性位。据隆众，周内华东地区多套装置短停或检修，也有企业因效益问题降负，导致开工率降低。 PTA产量&进口量 图：PTA周度产量（万吨）图：PTA月度进口量（吨） 160.00 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量136.84吨，环比降低4.03%，同比增加1.66%。2025年1-6月中国PTA累计进口1.413万吨，同比增加84.61%。随着国内自给率逐步提高，进口量偏低，基本忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 图：PTA实际消费量（万吨）图：聚酯开工率（%） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年7月PTA实际消费量597.85万吨，环比增加0.28%，同比增加8.78%。上周聚酯平均开工率 86.21%，环比上升0.39个百分点，同比上升2.08个百分点。总体处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 图：聚酯产量（吨）图：江浙地区纺织企业开工率（%） 2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度2021年度2022年度2023年度2024年度2025年度 180000090 160000080 70 1400000 60 120000050 100000040 30 800000 20 60000010 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 4000000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量151.37万吨，环比增加0.68%，同比增加10.29%。截至8月7日江浙地区化纤织造综合开工率55.75%，环比增加0.16个百分点，同比降低3.2个百分点。据隆众，下游加弹以及终端织造工厂 谨慎观望心态明显，消耗前期原料库存为主。涤纶长丝产销数据持续处于清淡水平。 长丝开工率&产量 图：聚酯长丝周度开工率（%） 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 2025年度 100 90 80 70 60 50 40 30 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 图：聚酯长丝周度产量（吨） 2021年度2022年度 2023年度 2024年度 2025年度 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 短纤开工率&产量 图：聚酯短纤周度开工率（%） 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 2025年度 100 90 80 70 60 50 40 30 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 图：聚酯短纤周度产量（吨） 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 2025年度 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 瓶片开工率&产量 图：瓶片周度开工率（%） 2022年度 2023年度 2024年度 2025年度 2021年度 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 图：瓶片周度产量（吨） 2021年度2022年度 2023年度 2024年度 2025年度 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39