PTA周报：供需稍偏弱 但成本驱动偏强

供 需 稍 偏 弱但 成 本 驱 动 偏 强20240623 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率76.56%，环比降低1.53个百分点，同比降低3.69个百分点，处在同期中性位。周度检修损失量38.63万吨。预计本周蓬威、威联、台化2#、恒力惠州1#计划重启，供应回升。 需求：上周聚酯平均开工率88.29%，环比上升0.09个百分点，同比降低2.1个百分点，总体处在同期中性位。终端需求平淡，江浙地区织造开工率继续下行。 库存：上周PTA行业库存量约453.25万吨，环比降低0.72%，继续降库。 观点：总体看短期供应走高，需求平淡。成本端近期原油价格偏强，TA估值驱动走高，本周下游产品利润多数反弹改善。技术面区间震荡运行。 策略：2409合约区间操作参考5750-6050。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差偏弱震荡，5-9价差小幅反弹。整体期货月间价差接近平水。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周9-1价差小幅走弱，基差走弱。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率76.56%，环比降低1.53个百分点，同比降低3.69个百分点，处在同期中性位。周度检修损失量38.63万吨。预计本周蓬威、威联、台化2#、恒力惠州1#计划重启，供应回升。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量131.76吨。2024年1-5月中国PTA进口5413吨，同比大降70%。随着国内自给率逐步提高，进口量逐步减少。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-5月PTA实际消费量累计2619.98万吨，同比增加19.8%。上周聚酯平均开工率88.29%，环比上升0.09个百分点，同比降低2.1个百分点，总体处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量139.71万吨，环比增加0.11%，同比增加6.23%。虽有装置减产，但前期部分检修装置重启。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率86.74%，环比持平，同比提升1.1个百分点。周度产量70.0万吨，环比持平，同比增加4.85%，产量维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率76.85%，环比降低0.15个百分点，同比上升2.56个百分点，处在同期偏中性水平。周度产量15.65万吨，环比降低0.2%，同比增加9.59%。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率81.74%，环比降低0.05个百分点，同比降低6.04个百分点。周度产量31.35万吨，环比持平，同比增加18.08%，维持高位。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-5月PTA出口量181.02万吨，同比增加7.39%。2024年1-5月纺织品累计出口金额1.15亿美元，同比降低1.7%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约453.25万吨，环比降低0.72%，继续降库。上周PTA工厂库存4.14天，环比降低0.35天，同比降低0.24天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.18天，环比增 加0.05天，同比增 加0.11天。FDY厂内库存23.2天，环比增 加0.9天，同比增加4.8天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存28.6天，环比增加2.1天，同比增加16.1天；DTY厂内库存27.4天，环比降低0.1天，同比增加2.5天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数6.39天，环比降低0.3天，同比增加0.68天；瓶片库存可用天数24.14天，环比增加0.1天，同比增加14.3天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比小幅回落，毛利亏损小幅扩大。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费周环比小幅下行，在400下方运行。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。