全球市场观察
- 港股：高开低走，公用事业、可选消费与能源领跌，仅医疗、地产与金融上涨。南向资金净买入10.34亿港元。
- A股：下跌，国防军工、通信与钢铁跌幅居前，金融、食品饮料与家电跑赢市场。
- 商品与债券：商品价格回调，国债价格走平，人民币小幅走高。
- 公司业绩：京东2Q营收同比增长22.4%，核心零售稳健增长，管理层重申对品质外卖和即时零售等新业务投入决心，但表示不参与价格战。网易2Q营收同比增长9.4%不及预期，游戏业务增长放缓。
欧洲市场
- 表现：连续第三日上涨，英国股市创历史新高，欧债收益率走高。
- 驱动因素：美国与欧盟达成贸易协议和德国财政刺激预期提振市场情绪。
- 央行政策：欧央行降息周期进入尾声，预计4Q降息一次，明年将保持利率不变，欧债收益率可能小幅上升。
- 英国经济：2Q GDP环比增长0.3%好于预期，年内可能仅降息一次，明年随着通胀逐步回落可能有两次降息。
美国市场
- 表现：涨跌互现，金融、医疗与可选消费领涨，工业、材料与必选消费领跌。
- 通胀数据：美国PPI同比增速从6月2.3%飙升至7月3.3%大超市场预期，降低市场对美联储9月降息预期，美股与美债下跌，美元上涨，黄金、比特币和以太坊回落。
- 公司动态：特朗普政府讨论对英特尔实施国家持股，英特尔一度大涨近9%。巴菲特2Q再次抛售苹果和美银，大笔买入联合健康，投资纽柯钢铁等。
- 央行政策：美联储三位官员公开给9月降息预期泼冷水，新晋两位美联储下任主席候选人Sumerlin和David Zervos则表态支持大幅降息。预计8-9月美国通胀将明显反弹，美联储9月保持利率不变，美国股债可能承压；4Q通胀再逐渐回落，美联储10月和12月各降息一次。
公司点评/首发
- 京东（JD US，买入，目标价：49.4美元）：外卖投资拖累短期利润但目标明确，京东零售稳健增长，管理层重申对品质外卖和即时零售等新业务投入决心，维持“买入”评级。
- 网易（NTES US，买入，目标价：160.0美元）：2Q25业绩符合预期，看好游戏2H25前景，游戏营收增长仍具备韧性，维持“买入”评级。
- 多点（2586 HK，买入，目标价：16.0港元）：1H25业绩点评：AI赋能零售解决方案，提升运营效率，维持财务预测及16.00港元的目标价，维持“买入”评级。
- 吉利汽车（175 HK，买入，目标价：25港元）：2Q25业绩稳健，毛利率超预期，下半年新车上市，将2025年销量预测从300万台上调至302万台，维持“买入”评级。
- 极智嘉（2590 HK, 首次覆盖-买入, 目标价: 26.7港元）：全球仓储自动化AMR领域新星，港股稀缺标的，有望在未来数年充分把握仓储履约AMR渗透率结构性提升的机遇，首次覆盖给予“买入”评级。
