聚酯原料与产品研报总结
聚酯原料
- 行情复盘：期货市场窄幅下跌，PX、PTA、EG价格分别收于6720元/吨、4692元/吨、4406元/吨，跌幅在0.59%-0.83%之间；现货市场方面，PX价格下跌，PTA现货商谈氛围清淡，乙二醇内盘重心震荡整理。
- 重要资讯：
- EIA短期能源展望报告预测2025年全球石油需求为1.037亿桶/日，产量为1.054亿桶/日；2026年需求为1.049亿桶/日，产量为1.064亿桶/日。
- PX：装置陆续重启，开工率回升至82.0%；主要装置动态包括东营威联重启、盛虹炼化提负、天津石化检修等。
- PTA：负荷回升至76.2%，主要装置动态包括嘉兴石化重启、台化兴业停车、英力士降负等。
- 乙二醇：多套装置检修，国内开工逐步上行至68.4%；华东港口库存环比增加3.7万吨至55.3万吨。
- 市场逻辑：PX供需偏紧支撑加工差，价格受成本和市场情绪指引；PTA加工费走弱，估值偏低，检修降负预计增加；乙二醇国内供应增加，进口预计震荡回升，供需面边际趋弱。
- 交易策略：聚酯原料估值偏低，但原油延续偏弱走势，预计维持偏弱震荡，建议观望为主，中长期逢高做空。期权策略：买虚值看跌期权。关注市场情绪、装置动态和成本走势。
- 支撑位与压力位：PX（6600-6650/7200-7250）、PTA（4600-4650/5000-5050）、乙二醇（4200-4250/4550-4600）。
聚酯产品
- 行情复盘：期货市场价格跟随成本回落，PF2510收于6414元/吨，PR2510收于5926元/吨；现货市场方面，涤短纤产销48%，水瓶片成交气氛一般。
- 重要资讯：
- 短纤：开工率90.6%，维持高位运行；装置动态包括华西村重启、江阴工厂提产；库存14.2天，产销一般；涤纱开机率62.0%，库存28.1天。
- 瓶片：开工率79.3%，维持8成附近运行；装置动态包括重庆万凯停车、逸盛海南重启待定等；下游需求一般。
- 市场逻辑：短纤供需边际改善，价格跟随成本波动；瓶片开工相对低位，供需边际改善，加工费有所修复，但绝对价格主要跟随成本波动。
- 交易策略：聚酯产品供需边际改善，但价格仍跟随成本波动，建议短期观望为主，中长期逢高做空。期权策略：买虚值看跌期权。关注成本走势、关税政策、装置动态和终端需求变化。
- 支撑位与压力位：涤短纤（6300-6350/6850-6900）、水瓶片（5750-5800/6200-6250）。
