每日早盘观察

公众号二维码 银河农产品及衍生品 【外盘情况】 每日早盘观察大豆/粕类 每日早盘观察 2025年8月12日 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 棉禽油脂苹果研究：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥 期货从业证号 F03127108 投资咨询号：Z0020124 CBOT大豆指数上涨0.15%至1021美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.07%至290.4 美金/短吨 【相关资讯】 1.USDA：截至2025年8月7日当周，美国大豆出口检验量为518066吨，前一 周修正后为628110吨，初值为612539吨。2024年8月8日当周，美国大豆出口检 验量为350958吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为48367647吨，上一 年度同期43388486吨。 2.USDA：截止8月10日当周，大豆作物优良率68%，此前一周为69%。 2.USDA：分析师平均预计，美国2025/26年度大豆期末库存为3.49亿蒲式耳，预估区间3.1-4.16亿蒲式耳，USDA7月预估为3.1亿蒲式耳，美国2025/26年度大 豆单产为52.9蒲式耳/英亩，预估区间52-53.6蒲式耳/英亩，USDA7月预估为52.5 蒲式耳/英亩。 4.我的农产品：截止8月8日当周，油厂大豆实际压榨量217.75万吨，开机率为 61.21%。大豆库存710.56万吨，较上周增加54.97万吨，增幅8.38%，同比去年减少 4.22万吨，减幅0.59%；豆粕库存100.35万吨，较上周减少3.81万吨，减幅 3.66%，同比去年减少46.66万吨，减幅31.74%。 【逻辑分析】 国际大豆市场总体以供需偏宽松为主。美国产区天气状况维持良好，作物优良率维持高位，供应整体充足，美豆新作需求整体仍然一般，近期开始有所好转，但总体 供需仍然偏宽松。巴西大豆产量维持高位，市场卖货进度相对偏慢，需求表现一般，总体出口压力仍然存在。阿根廷大豆产量同样维持高位，近期下调出口关税，出口压力可能继续体现。国内大豆到港量维持高位，供应端整体偏宽松，需求虽然维持良好，但豆粕整体呈现累库态势。 【策略建议】 1.单边：观望 2.套利：MRM09价差扩大，RM15正套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖价格继续上涨，主力合约上涨0.27（1.66%）至16.54 美分/磅。伦白糖价格上涨，主力合约涨4.3（0.91%）至476美元/吨。 【重要咨讯】 1、今年乌兰察布、卓资山、呼和浩特，及其周边旗县的蒙西地区遭遇暴雨天气。而新疆甜菜产区却遭受近2个月的高温干早天气。今年北方甜菜糖产区天气有异常，对甜菜糖产量可能会有影响。 2、根据埃菲社援引官方消息，古巴2024/25榨季的食糖产量已降至15万吨以下，创下100多年来的最低水平。这一结果远低于政府设定的26.5万吨目标，突显了数十年来作为古巴经济支柱的食糖产业正持续崩溃。甘蔗供应不足、频繁停电、燃料短缺以及基础设施老化，共同导致了这一衰退。如今，古巴无法满足国内60万 至70万吨的年消费需求，不得不再次依赖进口保障基本需求，曾作为国家骄傲和主要外汇来源的糖业，如今陷入结构性衰退，且未见复苏迹象。 3、粮农组织食糖价格指数7月平均为103.3点，较6月微降0.2点（0.2%）， 连续第五个月下跌，比2024年7月水平低16.2点（13.5%）。2025/26年度全球食糖产量有望复苏的早期预测（源于印度和泰国增产预期），加上巴西南部主要产区有利的天气条件，对全球糖价形成下行压力。另一方面，全球食糖进口需求反弹迹象则限制了糖价的总体跌幅。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，虽然前期巴西糖产同比偏低，最近一期报告显示巴西白糖累计产量减幅较上一期缩小（同比减幅由13.7缩小至8.7），显示近期巴西糖双周糖产量有所提升，巴西糖产正在兑现之前的预期，而糖价跌至目前位置预计已经将增产预期Pricein，因此预计原糖价格震荡运行。 国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但是考虑到进口糖即将大量进入国内市场，国内白糖价格受国际糖价影响程度增加，预计郑糖价格也将偏震荡运行。 【持仓建议】 1.单边：短期内郑糖价格预计受外糖影响将小幅高开。 2.套利：观望。 3.期权：可考虑在低位卖出看跌期权。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依 据)) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.53%至53.01美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.27%至4372林吉特/吨。 【相关资讯】 1.MPOB：马来西亚棕榈油7月期末库存增加4.02%至211.3万吨。7月马棕产量增加7.09%至181.2万吨，出口环比增加3.82%至130.9万吨，进口环比下滑 12.82%至6.1万吨。 2.据外媒报道，印尼贸易部的一名官员周一表示，印尼贸易当局正要求棕榈油生产商根据所谓的“国内市场义务（DMO）”计划，提高在本地市场的食用油平均销量，此举目的是降低价格。印尼贸易部官员周一在一次部门间政府会议上表示，贸易部官员上周要求棕榈油生产商在年底前将DMO水平维持在每月17.5万吨的水平。 3.印尼政府官员：印尼计划于2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月份启动。官员补充称，政府将进行一系列测试，此过程可能需要长达八个月的时间。 4.USDA作物生长报告：截至2025年8月10日当周，美国大豆优良率为68%，一如市场预期，前一周为69%，上年同期为68%。截至当周，美国大豆开花率为91%，上一周为85%，上年同期为90%，五年均值为92%。截至当周，美国大豆结荚率为71%，上一周为58%，上年同期为70%，五年均值为72%。 5.据Mysteel，截至2025年8月8日（第32周），全国重点地区棕榈油商业库 存59.98万吨，环比上周增加1.76万吨，增幅3.02%；全国重点地区豆油商业库存 113.77万吨，环比上周增加2.03万吨，增幅1.82%。 【逻辑分析】 中美将关税暂缓期再次延长90天。7月马棕增产累库不及预期，不过目前仍处增产旺季，预计后期马棕还将继续增产累库，不过印尼价格坚挺，对棕榈油价格形成强支撑。8月进入美豆结荚的关键生长期，还需重点关注8月的天气情况。国内大豆进口逐月减少，压榨量有所下滑，叠加国内时常有豆油出口，进一步释放豆油压力。国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂或出现回调，可考虑回调后继续逢低做多。 2.套利：P1-5可考虑回调后做正套。 3.期权：回调后可考虑卖看跌类或买看涨类期权。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘反弹，12月主力合约反弹0.6%，收盘为407.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘温和上涨，基准期约收高0.6%，追随邻池大豆市场上涨。美国总统特朗普敦促中国购买更多美豆，这提振芝加哥大豆期货大涨，给玉米市场带来了比价提振。 2、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至8月9日，巴西一茬玉米收割率为99.9%，上周为99.8%，去年同期为100%，五年均值为100%；二茬玉米收割率为83.7%，上周为75.2%，去年同期为94.7%，五年均值为84.3%。 3、周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘互有涨跌，基准期约收高0.1%，整体上呈现区间整理趋势。 4、美国玉米优良率为72%，一如市场预期，前一周为73%，上年同期为67%；吐丝率为94%，上一周为88%，上年同期为93%，五年均值为95%；蜡熟率为58%，上一周为42%，上年同期为58%，五年均值为58%；凹损率为14%，上一周为6%，上年同期为16%，五年均值为13%。 5、8月12日北港收购价价为700容重15水分价格为2250-2280元/吨，价格稳定，华北产区玉米回落。 美玉米反弹，跌破成本线较多，今晚USDA报告，预计下跌空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米偏弱，港口价格稳定。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货继续回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。09玉米底部震荡，期现价差缩小。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米底部震荡，可以轻仓尝试短多。09玉米底部震荡。 2.套利：买玉米空09玉米全部平仓观望。 3.期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区13.3-13.5元/公斤，下 跌0.1元/公斤；华北地区13.4-13.7元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华东地区 13.7-14.6元/公斤，持稳至下跌元/公斤；华中地区13.5-13.6元/公斤，持稳至下跌 0.02元/公斤；西南地区13.6-13.9元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华南地区13.6- 15.3元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止8月8日当周，全国7公斤仔猪价格415元/头，较8月5 日下跌3元/头，15公斤仔猪价格514元/头，较8月5日下跌3元/头，50公斤母猪 价格1613元/头，较8月5日下跌9元/头； 3.农业农村部：8月11日“农产品批发价格200指数”为114.15，上升0.21个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.35，上升0.23个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.20元/公斤，下降1.0% 前期快速出栏后，养殖端出栏进度整体有所放缓，生猪价格整体阶段性企稳走强。但规模企业后续出栏量仍然相对较大，普通养殖户出栏量可能也有所增加，二次育肥入场积极性一般，总体供应压力仍然存在。在此背景下，生猪价格整体有一定压力。 【策略建议】 1.单边：远月逢低买入 2.套利：LH91反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、目前河南驻马店白沙通货米报价4.15-4.25元/斤左右，山东临沂莒南海花通货 米报价4.05-4.10元/斤左右。辽宁锦州308通货米报价4.1-4.2元/斤；兴城花育23 通货米报价4.05-4.15元/斤左右，吉林产区308通货米收购价4.20元/斤。 2、临沂花生产区油料米报价7300-7600元/吨，当地油料米价格稳定，持货商消耗冷库货源为主，实际成交以质论价。辽宁昌图市油料米报价7200-7500元/吨，辽宁兴城市花育23油料米报价7500-8000元/吨，当地油厂基本停收，整体货源有限，指标差异较大，以质论价。 3、花生油方面，受原材料控制严格，成本较高影响，多数油厂报价偏强，实际成交有一定议价空间，国内一级普通花生油报价15000元/吨；小榨浓香型花生油市场 主流报价为16850元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3255元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到8月7日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计96300吨，较上周减少6000吨。据Mysteel调研显示，截止到8月8日，国内 花生油样本