每日早盘观察

公众号二维码 银河农产品及衍生品 【外盘情况】 每日早盘观察大豆/粕类 每日早盘观察 2025年8月13日 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 棉禽油脂苹果研究：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥 期货从业证号 F03127108 投资咨询号：Z0020124 CBOT大豆指数上涨3.35%至1042.25美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨1.88%至 292.1美金/短吨 【相关资讯】 1.USDA：本次报告将种植面积大幅下调至8090万英亩，前值为8340万英亩， 单产上调至53.6蒲式耳/英亩，前值为52.5蒲式耳/英亩，市场预估52.9蒲式耳/英 亩，新作产量42.92亿蒲，前值为43.35亿蒲，市场预估43.65亿蒲。压榨维持在 25.4亿蒲，前值25.4亿蒲，出口17.05亿蒲，前值为17.45亿蒲。结转库存下调至 2.9亿蒲，前值为3.1亿蒲，市场预估3.49亿蒲。旧作方面，由于压榨上调至24.3亿蒲，前值24.2亿蒲，出口上调至18.75亿蒲，前值18.65亿蒲，结转库存下调至3.3亿蒲，前值为3.5亿蒲，市场预估3.47亿蒲。 2.ANEC：巴西8月大豆出口量预计触及880万吨，之前一周预估为815万吨。 巴西8月豆粕出口量料触及227万吨，之前一周预估为174万吨。 3.欧盟委员会：截至8月10日，欧盟2025/26大豆进口量为130万吨，而去年 为147万吨。欧盟2025/26年豆粕进口量为198万吨，而去年为234万吨。欧盟 2025/26年油菜籽进口量为31万吨，而去年为47万吨。 4.我的农产品：截止8月8日当周，油厂大豆实际压榨量217.75万吨，开机率为 61.21%。大豆库存710.56万吨，较上周增加54.97万吨，增幅8.38%，同比去年减少 4.22万吨，减幅0.59%；豆粕库存100.35万吨，较上周减少3.81万吨，减幅 3.66%，同比去年减少46.66万吨，减幅31.74%。 【逻辑分析】 国际大豆市场供需宽松状况明显好转。美豆种植面积下调后，供应端压力逐步缓解，当前价格下结转库存支撑明显。巴西大豆产量维持高位，农户卖货进度偏慢，近期价格可能有一定回调压力。阿根廷大豆产量同样维持高位，出口关税下调后出口压力可能有所好转。国内大豆到港量维持高位，压榨量同样相对较大，提货虽然表现良好，但总体累库压力仍然明显。 【策略建议】 1.单边：豆菜粕建议多单思路为主 2.套利：观望 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖价格继续上涨，主力合约上涨0.41（2.48%）至16.95 美分/磅。伦白糖价格上涨，主力合约涨10.8（2.27%）至486.8美元/吨。 【重要咨讯】 1、进口关税配额再分配：持有2025年小麦、玉米、大米、棉花、食糖进口关税配额的最终用户，当年未就全部配额数量签订进口合同，或已签订进口合同但预计年底前无法从始发港出运的，均应将其持有的关税配额量中未完成或不能完成的部分于9月15日前交还所在地（省、自治区、直辖市、计划单列市、新疆生产建设兵团）发展改革委、商务主管部门。小麦、玉米、大米通过国际贸易“单一窗口”粮食进口关税配额管理系统交还，棉花通过国际贸易“单一窗口”棉花进口配额管理系统交还，食糖通过农产品进口关税配额管理系统交还。国家发展改革委、商务部将对交还的配额进行再分配。对9月15日前没有交还且年底前未充分使用配额的 最终用户，国家发展改革委、商务部在分配下一年农产品进口关税配额时对相应品种按比例扣减。 2、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西8月第一周出口 糖和糖蜜109.4万吨，日均出口量为18.23万吨。2024年8月，巴西糖出口量为 392.08万吨，日均出口量为17.82万吨。 3、中国农业信息网：本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。7月份以来，云南和内蒙古出现极端隆雨，降雨量较常年偏多，局地甘蔗和甜菜受灾，后期需跟踪评估对食糖产量的影响。受暑期冷饮需求带动，食糖消费季节性回暖。由于国内外价差扩大，近期食糖进口增长明显，但年度进口总量仍有望保持在预期水 平。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，虽然前期巴西糖产同比偏低，最近一期报告显示巴西白糖累计产量减幅较上一期缩小（同比减幅由13.7缩小至8.7），显示近期巴西糖双周糖产量有所提升，巴西糖产正在兑现之前的预期，而当前糖价预计已经将增产预期Pricein，因此预计原糖价格区间震荡运行。 国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但是考虑到进口糖即将大量进入国内市场，国内白糖价格受国际糖价影响程度增加，预计郑糖价格将跟随外糖走势。 【持仓建议】 1.单边：短期内郑糖价格预计受外糖价格上涨影响预计价格也略偏强。 2.套利：观望。 3.期权：可考虑在低位卖出看跌期权。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依 据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度1.53%至53.07美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.57%至4425林吉特/吨。 【相关资讯】 1.据外电消息，受主要进口国需求减少以及B40生物柴油掺混政策影响，印尼 2024/25市场年度的棕榈油出口量或降至2,280万吨。不过，KediaAdvisory称该国 2025/26年度棕榈油产量将增长3%，至4,700万吨，理由是天气条件有利，且肥料用量充足。印尼2025/26年度大豆消费量预计为300万吨，该国大豆进口量预计为270万吨，其中88%将来自美国，尽管全球大豆价格下滑，但印尼盾贬值抑制了购买活 动。 2.据外电消息，受主要进口国需求减少以及B40生物柴油掺混政策影响，印尼 2024/25市场年度的棕榈油出口量或降至2,280万吨。不过，KediaAdvisory称该国 2025/26年度棕榈油产量将增长3%，至4,700万吨，理由是天气条件有利，且肥料用量充足。印尼2025/26年度大豆消费量预计为300万吨，该国大豆进口量预计为270万吨，其中88%将来自美国，尽管全球大豆价格下滑，但印尼盾贬值抑制了购买活 动。 3.USDA：8月美国2025/26年度大豆收割面积预估为8010万英亩，市场预期为8256.1万英亩。8月美国2025/26年度大豆单产预期为53.6蒲式耳/英亩，市场预期为52.9蒲式耳/英亩。8月美国2025/26年度大豆产量预期为42.92亿蒲式耳，市场预期为43.65亿蒲式耳。8月美国2025/26年度大豆期末库存预期为2.9亿蒲式耳，市场预期为3.49亿蒲式耳。 4.据欧盟委员会，截至8月10日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为22万吨，而 去年为45万吨。欧盟2025/26年大豆进口量为130万吨，而去年为147万吨。欧盟2025/26年豆粕进口量为198万吨，而去年为234万吨。欧盟2025/26年油菜籽进口量为31万吨，而去年为47万吨。 【逻辑分析】 受中国对加菜籽初裁倾销行为，以及USDA报告利多，油脂及CBOT美豆油均出现大涨。目前7月马棕增产累库不及预期，不过目前仍处增产旺季，预计后期马棕还将继续增产累库，不过印尼价格坚挺，对棕榈油价格形成强支撑。国内大豆进口逐月减少，压榨量有所下滑，叠加国内时常有豆油出口，进一步释放豆油压力。国内菜油基本面变化不大，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂或出现回调，可考虑回调后继续逢低做多。 2.套利：P1-5可考虑回调后做正套。 3.期权：回调后可考虑卖看跌类或买看涨类期权。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，12月主力合约下跌3.3%，收盘为394.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，基准期约收低3.3%，创下合约低点，因为美国农业部在供需报告中预测今年美国玉米产量将创历史新高，反映了种植面积超过预期，且今年夏天玉米几乎没有遇到天气挑战。 2、2025/26年度美国玉米总用量预计将增加5.45亿蒲式耳，达到160亿蒲式 耳。由于作物产量增加和预期价格下降，饲料及残渣用量上调2.5亿蒲式耳，达到61亿蒲式耳。基于2024/25年度的实际使用情况，用于葡萄糖和右旋糖的玉米用量预计将减少。 3、8月美国2025/2026年度玉米种植面积预期9730万英亩，7月预期为9520 万英亩，环比增加210万英亩。 4、8月美国2025/2026年度玉米单产预期188.8蒲式耳/英亩，7月预期为181 蒲式耳/英亩，环比增加7.8蒲式耳/英亩。 5、8月13日北港收购价价为700容重15水分价格为2250-2280元/吨，价格稳定，华北产区玉米回落。 【逻辑分析】 美玉米月度报告上调产量，美玉米大幅下跌，美玉米破新低。国内玉米供应仍偏少，东北玉米偏弱，港口价格稳定。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货继续回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。09玉米底部反弹，期现价差缩小。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米破新低，观望为主，等待企稳。01玉米逢高短空。 2.套利：买玉米空09玉米全部平仓观望。 3.期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区13.3-13.6元/公 斤，持平；华北地区13.4-13.7元/公斤，持平；华东地区13.7-14.6元/公斤，持平至 上涨0.1元/公斤；华中地区13.7-13.9元/公斤，持平；西南地区13.6-13.9元/公斤， 持稳至下跌0.1元/公斤；华南地区13.6-15.3元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止8月12日当周，全国7公斤仔猪价格389元/头，较8月 8日下跌26元/头，15公斤仔猪价格484元/头，较8月8日下跌30元/头，50公斤 母猪价格1612元/头，较8月8日下跌1元/头； 3.农业农村部：8月12日“农产品批发价格200指数”为114.39，上升0.24个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.63，上升0.28个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.26元/公斤，上升0.3% 【逻辑分析】 前期养殖端快速出栏后，近期出栏压力整体有所放缓，普通养殖户对于低价有一定抵触表现，二次育肥近期以观望为主。不过由于当前规模企业出栏动力仍然较强，散户整体变化不大，二次育肥存栏维持高位，因此整体后续出栏压力预计仍然体现，价格以震荡运行为主。 【策略建议】 1.单边：远月逢低买入 2.套利：LH91反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南驻马店白沙通货米报价4.15-4.25元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报 价4.05-4.10元/斤左右。辽宁锦州308通货米报价4.1-4.2元/斤；兴城花育23通货 米报价4.05-4.15元/斤左右，吉林产区308通货米收购价4.20元/斤。 2、临沂花生产区油料米报价7300-7600元/吨，当地油料米价格稳定，持货商消耗冷库货源为主，实际成交以质论价。辽宁