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每日早盘观察

2025-07-10 银河期货睿扬

大豆/粕类
- 外盘情况：CBOT大豆和豆粕指数均下跌。
- 相关资讯：
  - USDA出口销售前瞻：2024/25和2025/26市场年度美国大豆和豆粕出口净销售均预计为较低水平。
  - USDA月度供需报告前瞻：美国2024/25年度大豆期末库存预估为3.58亿蒲式耳，单产预估为52.5蒲式耳/英亩。
  - 油世界：巴西大豆出口可能放缓，但产量大导致后续供应充足。
  - 我的农产品：油厂大豆压榨量233.22万吨，开机率65.56%；大豆库存减少，豆粕库存增加。
- 逻辑分析：国际大豆市场供需宽松，美豆出口缓慢，巴西产量高导致出口压力，国内大豆到港量高，压榨量也高，需求虽好但累库压力仍存。
- 策略建议：
  - 单边：低点少量布局多单。
  - 套利：MRM09价差扩大。
  - 期权：观望。
白糖
- 外盘情况：ICE美糖上涨。
- 重要资讯：
  - 预计巴西中南部6月下半月甘蔗压榨量和食糖产量同比减少。
  - 巴西糖加工完税成本和利润测算。
  - 云南糖价格上涨，成交量放大，库存少。
- 逻辑分析：原糖受全球供需宽松预期影响维持弱势，但下方或有买盘支撑，预计短期维持震荡偏弱；国内产销节奏快支撑现货价格，但原糖弱势和进口压力下，郑糖被动跟随。
- 持仓建议：
  - 单边：郑糖被动跟随原糖为主，短期维持震荡。
  - 套利：观望。
  - 期权：虚值比例价差期权。
油脂板块
- 外盘情况：CBOT美豆油和马棕油主力价格变动幅度较小。
- 相关资讯：
  - USDA月报前瞻：全球2025/26年度大豆期末库存和产量预估。
  - 欧盟27国+英国2025/26年度油菜籽产量预计为2,030万吨。
  - 豆油和棕榈油成交情况。
- 逻辑分析：棕榈油增产累库，关注马棕减产和中国的买船情况；国内豆油进入累库阶段，菜油供大于求格局持续，预计继续边际去库。
- 交易策略：
  - 单边：短期油脂上涨乏力，维持震荡运行。
  - 套利：观望。
  - 期权：观望。
玉米/玉米淀粉
- 外盘变化：CBOT玉米期货外盘企稳。
- 重要资讯：
  - 北方四港和广东港玉米库存情况。
  - 全国玉米加工总量和玉米淀粉产量、开机率。
  - 全国玉米淀粉企业淀粉库存增加。
  - 北港玉米收购价下跌，华北产区玉米稳定。
- 逻辑分析：美玉米企稳，下跌空间有限；国内玉米供应偏少，港口价格回落，进口玉米和糙米拍卖，华北玉米现货偏弱，东北玉米与华北玉米价差减小，玉米现货相对偏弱，期货底部震荡。
- 交易策略：
  - 单边：外盘12玉米底部震荡，09玉米轻仓尝试做多。
  - 套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入09淀粉空09玉米），买玉米空09玉米陆续平仓。
  - 期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。
生猪
- 相关资讯：
  - 生猪价格整体震荡运行。
  - 仔猪母猪价格上涨。
  - 农业农村部农产品批发价格指数上升。
- 逻辑分析：生猪价格反弹后出栏压力增加，但出栏体重下降、量偏低提供支撑，供需偏宽松下价格以震荡为主。
- 策略建议：
  - 单边：偏空思路为主。
  - 套利：LH91正套。
  - 期权：观望。
花生
- 重要资讯：
  - 花生现货成交少，价格稳定。
  - 进口量大幅减少，油厂收购价格稳定，下游消费偏弱。
  - 花生油、粕价格稳定，油厂有利润但收购量偏少。
- 逻辑分析：新季种植面积增加预期下，10花生短期偏强震荡，中长期仍有下跌空间。
- 交易策略：
  - 单边：10花生逢高短空，目前观望。
  - 套利：观望。
  - 期权：卖出pk510-C-8800期权。
鸡蛋
- 重要资讯：
  - 全国鸡蛋价格维持稳定。
  - 在产蛋鸡存栏量增加，淘鸡出栏量减少，鸡蛋销量下降。
  - 鸡蛋库存增加，养殖利润下跌。
- 交易逻辑：南方出梅但北方湿热天气影响鸡蛋保存，养殖户淘汰积极性减弱，7、8月合约可能走弱，9月合约旺季预计价格将上涨。
- 交易策略：
  - 单边：梅雨季结束且安全边际高时在远月9月合约建仓多单。
  - 套利：观望。
  - 期权：卖出看跌期权。
苹果
- 重要资讯：
  - 全国主产区苹果冷库库存量减少。
  - 鲜苹果进口量减少，出口量增加。
  - 产区价格维稳，市场走货偏慢，客商按需拿货。
  - 库存果剩余货源有限，成交不多，价格合适货源难寻。
  - 利润情况：栖霞80#一二级存储商利润上涨。
- 交易逻辑：现货端库存偏低，市场需求淡季，供需矛盾不大，短期走势偏震荡。
- 交易策略：
  - 单边：AP10预计区间震荡走势，可考虑低吸高抛。
  - 套利：建议先观望。
  - 期权：卖出看跌期权。
棉花-棉纱
- 外盘影响：ICE美棉上涨。
- 重要资讯：
  - 我国全国棉花商业库存处于历年同期低位。
  - 棉花现货交投冷清，基差持稳。
  - 2025/26年度印度棉种植面积增加。
- 交易逻辑：美棉短期略偏弱但未来有潜在利好，棉花商业库存和进口量低导致年度末期供应略偏紧，但预期增发滑准税配额等可能限制郑棉向上空间。
- 交易策略：
  - 单边：预计未来美棉走势大概率震荡，郑棉短期震荡略偏强但向上空间有限。
  - 套利：观望。
  - 期权：卖出看跌期权。