每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘：CBOT大豆指数上涨0.34%至1042.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.72%至304.6美金/短吨。
• 资讯：USDA报告民间出口商销售12.1万吨大豆，分两阶段交付；巴西3月大豆出口和压榨量增加；阿联酋菜籽进口量回升；国内油厂大豆压榨量下降，库存增加42.51万吨，豆粕库存减少16.89万吨。
• 逻辑：豆粕现货上涨因前期大豆到港少，但后续供应增加将累库；国际市场近端压力存在，远期不确定性多，政策支撑下方。
• 策略：单边远月低点买入，套利M11-1正套，期权买入看涨期权。

白糖

• 外盘：ICE美糖主力合约下跌0.08至17.83美分/磅。
• 资讯：巴西3月下半月糖产量预估下降8.5%，压榨量减少6.9%；云南累计收榨15家，产能增加；USDA供需报告库存/使用比预估上调。
• 逻辑：宏观打压市场，国内产销进度快支撑价格，短期郑糖震荡运行。
• 策略：单边震荡看待，套利郑糖9-1正套止盈，期权虚值比例价差期权。

油脂板块

• 外盘：CBOT美豆油上涨0.94%至47.28美分/磅，BMD马棕油上涨0.31%至4214林吉特/吨。
• 资讯：印度植物油库存下降，豆油进口量增长，棕榈油进口量减少；USDA干旱监测显示约22%美大豆种植区受干旱影响；NOPA月报预估豆油库存增加；加拿大油菜籽出口量增加。
• 逻辑：关税和原油扰动市场，马棕3月增产累库，大豆到港压力显现，豆油阶段性累库，美豆播种关注天气，菜油政策不确定性大，短期菜油震荡，可逢低做多远月。
• 策略：单边短期震荡，套利YP09和OI 9-1逢低做多，期权观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘：CBOT玉米期货上涨1.4%至496.5美分/蒲。
• 资讯：特朗普关税政策提振美国小麦出口；USDA供需报告显示美玉米供应紧张；全国玉米加工企业库存总量588.5万吨，较上周减少；农户售粮进度加快。
• 逻辑：关税推迟和美玉米库存降低利好，东北玉米偏弱，港口价格稳定，现货上涨但量偏低，中长期仍会上涨，07玉米盘面回落，期现价差扩大。
• 策略：单边外盘05玉米450美分/蒲有支撑，07玉米窄幅震荡，套利玉米和淀粉套利震荡操作，期权有现货逢高累沽。

生猪

• 资讯：生猪价格反弹，仔猪母猪价格持平，农业农村部数据猪肉平均价格上升。
• 逻辑：现货价格偏强，供应压力未体现，月内出栏量上调，但体重增加，期货震荡运行。
• 策略：单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略。

花生

• 资讯：花生现货成交少，河南新季稳定，东北偏弱，进口价格稳定，油厂收购价格下调，豆粕上涨带动花生粕上涨，油厂利润微薄。
• 逻辑：现货成交少，下游消费弱，油厂尚未大量收购，预计后续会收购，05盘面上涨，市场关注新作10花生。
• 策略：单边05花生平仓短空，套利5-10花生逢高反套，期权观望。

鸡蛋

• 资讯：主产区鸡蛋价格上涨，在产蛋鸡存栏量增加，淘鸡出栏量减少，鸡蛋销量增加，库存天数减少，养殖利润下降。
• 逻辑：大风影响有限，现货走货尚可，豆粕上涨带动饲料成本，短期盘面有支撑，05合约临近交割风险大，建议远月8、9月合约建仓。
• 策略：单边观望，套利多08空09，期权观望。

苹果

• 资讯：冷库库存量降至五年低位，进口量减少，出口量增加，产区走货尚可，新季花量充足。
• 逻辑：大风降温影响有限，现货库存低走货尚可，基本面略强但合约已上涨，建议观望。
• 策略：单边短期10月合约震荡，套利观望，期权观望。

棉花-棉纱

• 外盘：ICE美棉下跌0.78美分/磅至65.84美分/磅。
• 资讯：USDA全球棉花产量和消费量下调，期末库存上调；美国免除部分电子产品关税；美棉主产区气温偏高，降水适宜。
• 逻辑：关税政策释放利空，市场不确定性增加。
• 策略：单边短期观望，套利空09多01，期权观望。