每日早盘观察

2025年4月14日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.34%至1042.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.72%至304.6美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：民间出口商报告向未知目的地出口销售12.1万吨大豆，其中，5.5万吨于2024/2025年度交付，剩余6.6万吨于2025/2026年度交付； 棉禽油脂苹果研究： 2.油世界：3月巴西出口和压榨大豆量达到2000万吨，比去年增加250万吨或14%。6个主要国家压榨和进出口显著增加380万吨或13%； 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 3.油世界：阿联酋进口菜籽量达到11-12万吨，改变了1-2月供应减少的情况； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 4.我的农产品：截止4月11日当周，油厂大豆实际压榨量98.37万吨，开机率为27.65%。此前一周中，大豆库存290.43万吨，较上周增加42.51万吨，增幅17.15%，同比去年减少86.99万吨，减幅23.05%；豆粕库存57.91万吨，较上周减少16.89万吨，减幅22.58%，同比去年增加27.91万吨，增幅93.03%。 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 【逻辑分析】 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 近端豆粕现货价格上涨主要因前期大豆到港较少油厂开机率下降所致，但后续大豆到港整体呈现增加态势，供应压力可能会逐步增加，豆粕呈现累库态势。国际市场近端压力仍然存在，但远期不确定因素较多，并且在政策变化影响下，下方支撑仍然存在。 【交易策略】 1.单边：远月低点买入为主 2.套利：M11-1正套 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.08（0.45%）至17.83美分/磅。 【重要资讯】 1.根据S&P Global Commodity Insights发布的一份报告，对22位分析师的调查显示，3月下半月，巴西中南部地区糖产量估计为168,000吨，较去年同期下降8.5%。调查显示，甘蔗压榨量为预计为475万吨，同比减少6.9%，其中包括2024/25榨季最后两周的数据，那时糖厂已经开始转向2025/26榨季的开启工作（4月/3月）。 2.截止日前，云南累计收榨15家糖厂，同比增加1家，收榨产能5.36万吨/日，同比增加0.5万吨/日。未收榨37家糖厂。从目前了解的情况看，4月中旬有7-8家糖厂收榨。 3.美国农业部公布的4月供需报告显示，美国2024/25年度糖库存/使用比预估为16.2%，3月预估为15.0%。 美国2023/24年度糖库存/使用比预估为16.6%，3月预估为16.6%。 【逻辑分析】 近期宏观层面打压市场多头情绪、原糖大幅下挫，关注下方支撑。国内产销进度同比偏快及年度产需缺口对糖价的支撑，预计郑糖短期震荡运行。 1.单边：震荡看待。 2.套利：郑糖9-1正套止盈。 3.期权：虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.94%至47.28美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.31%至4214林吉特/吨。 【相关资讯】 1.SEA：在4月1日，印度植物油库存较一个月前下降11.3%，至167万吨，为2021年12月以来最低水平。SEA称，3月份棕榈油进口量较前月增长约14%，至424,599吨。在2025年10月结束的2024/25市场年度的前五个月，棕榈油在印度总植物油进口中的占比从61%降至43%，而大豆油和葵花油总占比从39%增至57%。经销商称，棕榈油比豆油溢价导致印度买家在过去几个月削减棕榈油采购量并增加豆油购买。3月份印度豆油进口量增长25%，至355,358吨。葵花油进口量下滑约16%，至190,645吨，为六个月最低水平。声明还显示，印度植物油总进口量增长11%，至998,344吨。 2.USDA干旱监测报告：截至4月8日当周，约22%的美国大豆种植区域正受到干旱影响，上周为33%，去年同期为22%。 3.NOPA月报预估：NOPA成员单位在2025年3月的大豆压榨量预计将为1.97602亿蒲式耳。如果该预估实现，将比2月的1.7787亿蒲式耳增加11.1%，较2024年3月的1.96406亿蒲式耳增加0.6%，此为3月最高纪录。据六位分析师的估计，截至3月31日，预计豆油库存将增至16.17亿镑。如果这一预估实现，则截至3月末，NOPA成员持有的豆油库存较2月底的15.03亿磅增长7.6%，但较上年同期的18.51亿磅仍低12.7%，这也将是自2024年6月底以来最高豆油库存水平。 4.Datagro：加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至4月6日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加32.9%至30.97万吨，之前一周为23.3万吨。2024年8月1日至2025年4月6日，加拿大油菜籽出口量为717.56 万吨，较上一年度同期的407.15万吨增加76.2%。截至4月6日，加拿大油菜籽商业库存为120.4万吨。 【逻辑分析】 上周中国再次上调对美关税，目前关税带来的宏观预期变化以及原油等仍是扰动油脂盘面的重要因素。，马棕3月如期增产累库，预计4月增产累库将更为明显；随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，国内豆油将进入阶段性累库，另外新作美豆播种在即，后期关注美豆主产区天气及播种进度；菜油盘面受政策面影响较大，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡，可考虑逢低做多远月菜油。 【节前持仓建议】 1.单边：近期油脂日内波动加大，短期油脂维持震荡运行，建议控制好风险。 2.套利：YP09以及OI 9-1可考虑逢低做多。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货继续上涨，主力合约上涨1.4%，收盘为496.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，截至2025年4月11日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货上涨，基准期约收高5.1%，主要因为特朗普关税政策导致美元汇率大幅下跌，提高美国小麦的出口吸引力；美国考虑降低和中国相关的船只港口收费计划，也提振美国出口前景。 2、据外媒报道，截至2025年4月11日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货基准期约上涨6.5%，收于六周新高，创下2023年5月以来最大单周涨幅，因为美元汇率大幅贬值，美国农业部供需报告显示美国玉米供应比预期紧张。 3、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月9日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量588.5万吨，降幅0.32%。 4、截至4月10日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度91%，较去年同期快7%。全国7个主产省份农户售粮进度为91%，较去年同期偏快8%。 5、4月14日北港收购价价为710容重15水分价格为2150-2160元/吨，价格稳定。 【逻辑分析】 关税推迟及美玉米库存降低利好，美玉米上涨。东北玉米相对偏弱，港口价格稳定。玉米开始抛储，但量仍偏低，周末华北到车辆减少，玉米现货上涨，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货偏弱，中长期仍会上涨。07玉米盘面回落，期现价差扩大。预计玉米现货相对稳定。 【持仓建议】 1.单边：外盘05玉米450美分/蒲有支撑。07玉米窄幅震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格呈现反弹态势。其中东北地区14.75-14.88元/公斤，上涨0.42-0.47元/公斤；华北地区14.88-15元/公斤，上涨0.08-0.3元/公斤；华东地区14.9-15.05元/公斤，上涨0.05-0.1元/公斤；西南地区14.45-14.58元/公斤，持稳或上涨0.03-0.08元/公斤；华南地区14.48-15.3元/公斤，持平或上涨0.02元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止4月11日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较4月8日持平，15公斤仔猪价格660元/头，较4月8日持平，50公斤母猪价格1636元/头，较4月8日持平； 3.农业农村部：4月11日“农产品批发价格200指数”为119.55，下降0.32个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.69，下降0.38个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.84元/公斤，上升0.4%。 【逻辑分析】 现货价格继续呈现偏强运行状态，市场整体供应压力尚未体现。月内生猪出栏量预计继续上调，由于前期出栏情况一般，预计后续出栏环比将有所增加，并且由于生猪出栏体重已经有所增加，对于后续供应压力可能继续体现，期货以震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.05-4.15元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-3.95元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.17元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。 2、费县中粮油厂到货350吨左右，合同报价7450元/吨，成交7400-7800元/吨左右，开封益海嘉里到500多吨，油料米新合同报价7400元/吨，成交成交7500-7700元/吨；玉皇油厂到约500多吨，成交7600-7800元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到250吨左右，油料米成交7600-7700元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14250元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3250元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到4月10日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计152251吨，较上周减少3600吨。据Mysteel调研显示，截止到4月11日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40200吨，较上周增加110吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生偏弱，目前稳定在4.05元/斤附近。进口花生价格稳定，花生油厂收购价格下调，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近豆粕现货上涨，花生粕价格也会上涨，油厂开始有利润，目前交易油厂仍未大量收购收购，预计接下来油厂会收购花生。05盘面上涨较多，市场焦点开始转向新作10花生。 【持仓建议】 1.单边：05花生多单建议平仓，并尝试短空。 2.套利：5-10花生逢高反套。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 鸡蛋 【重要资讯】 1、昨日主产区均价为3.20元/斤，较上一交易日价格上涨0.01元/斤，主销区均价3.38元/斤，较上一交易日价格上涨0.03元/斤，昨日东莞停车场满仓，1