行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

银河期货每日早盘观察

2026-03-11 银河期货研究所银河期货记忆待续

金融衍生品

股指期货：科技股重新活跃，市场风险偏好好转，股指期货全线上涨。
国债期货：风偏企稳，外需偏强，市场情绪仍偏谨慎，短期内建议保持偏空思路。

农产品

蛋白粕：报告整体中性，盘面震荡运行，基本面压力较大的情况下建议谨慎为主。
白糖：国际糖价调整，国内糖价震荡，预计糖价多空因素交织，大趋势底部震荡。
油脂板块：中东地缘反复，油脂或高位震荡，马棕2月减产去库，报告影响较为中性。
玉米/玉米淀粉：产区现货偏强，盘面高位震荡，美玉米价格企稳，短期美玉米偏强震荡。
生猪：供应压力较大，价格震荡运行，后续规模企业总体仍将呈现增加状态，散户存栏量也相对较高。
花生：花生现货稳定，花生盘面底部震荡，进口量大幅减少，花生油价格稳定，油厂仍有利润。
鸡蛋：淘鸡积极性下降，蛋价略有回升，前期利润情况表现较好，市场淘汰积极性有所下降。
苹果：苹果库存下降，价格较为坚挺，主产区苹果冷库库存量减少，客商采购积极比较高。
棉花-棉纱：棉价下方支撑大，走势震荡偏强，基本面有一定支撑，可考虑逢低建多。

黑色金属

钢材：地缘影响延续，钢价维持震荡，地缘冲突短期带动全球能源价格波动，钢材同样受到影响。
双焦：波动较大，建议观望，焦煤竞拍延续偏好态势，流拍率低，成交价格以上涨为主。
铁矿：供应扰动再起，矿价震荡运行，美以联合对伊朗发动打击，对全球大宗商品供应扰动较大。
铁合金：短期驱动偏强，但盈亏比降低，硅铁短期高位震荡运行，锰硅短期高位震荡运行。

有色金属

金银：风险情绪好转，金银市场有所修复，美元与能源价格走低，市场风险情绪回暖，对流动性较为敏感的金银价格持续获得提振。
铂钯：原油市场博弈未止，贵金属板块逆向运行，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点。
铜：地缘政治风险扰动不断，铜价持续震荡，地缘政治不确定性依然较大，cl价差倒挂，非美地区库存持续增加。
氧化铝：价格随市场情绪回落，海运费维持上涨，地缘冲突带动海运费持续上涨，这一方面对冲了卡塔尔电解铝厂减产及霍尔木兹海峡封闭导致的在途氧化铝降价销售利空影响。
电解铝：地缘冲突波及铝供应，中东局势具有不确定性，地缘冲突尤其霍尔木兹海峡封闭时间越长对周边铝产能稳定开工越不利。
铸造铝合金：随铝价宽幅震荡运行，中东地区地缘冲突影响电解铝产能开工，地缘冲突局势存在不确定性。
锌：警惕资金面对锌价影响，国内矿端供应有所增加，锌精矿加工费小幅上调，国内大部分冶炼厂仍处盈利。
铅：区间震荡，3月国内供需均有增量，考虑进口粗铅持续流入，叠加国内社会库存处于相对高位，对沪铅价格形成一定压制。
镍：宏观主导行情运行，镍矿价格坚挺提供镍产品的成本支撑，需求端转向旺季，3月供需边际收紧。
不锈钢：成本支撑，跟随镍价运行，需求转向旺季，下游全面复工复产，刚需采购加快，整体成交改善。
工业硅：区间震荡，供需紧平衡、估值中性，厂家套保数量偏少的背景下，盘面价格震荡看待。
多晶硅：基本面无明显改善，震荡偏弱，供需过剩的格局并未改变，在没有进一步的反内卷措施出台背景下，盘面价格进一步上涨或刺激更多套期保值需求。
碳酸锂：受宏观影响高位震荡，国内供需边际转松抑制上方空间，但因整体库销比仍在低位，且资源国政策扰动，冶炼厂惜售情绪增加。
锡：中东局势不确定性增加，锡价短期或震荡运行，印尼酝酿禁止锡出口影响暂时有限，重点关注后期政策落地形式及节奏。

航运及碳排放

集运：MSKWK13高柜开舱2300美金沿用，中东地缘局势预期有所降温，霍尔木兹海峡通行仍近乎停滞，部分船舶被困于波斯湾内。
干散货运价：短期运力调配或将带来大小船市场分化，关注下半年天气对全球发运的影响，中东地缘局势持续升级已通过成本推动和供应中断两条路径向上下游传导。
碳排放：国内交易零星呈现，欧盟力挺碳市场舆论支撑碳价，短期内，Q2制造业整体呈现复苏极限，使碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。

能源化工

原油：地缘信息反复，油价波动加剧，国际油价创4年来最大跌幅，市场在一连串相互矛盾的表态中寻找线索。
沥青：地缘冲突背景下成本波动加剧，沥青盘面表现为跟随原油波动但涨势弱于原油，炼厂供应预期因原料成本及进口限制问题等较前期缩减。
燃料油：关注地缘波动风险，美伊以冲突加剧，海峡封锁，俄罗斯及中东主要供应地区能源设施受袭情况持续背景下，供应预期收紧仍存。
LPG：跟随油价走势，目前霍尔木兹海峡仍然是市场最为关注的焦点，关于海峡的反复言论将导致波动加大。
天然气：地缘风险反复，价格波动剧烈，目前战争未真正结束，同时最大的问题是卡塔尔一日不复产，断供依旧持续。
PX&PTA：PX进入检修季，受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂已进行了预防性降负措施。
BZ&EB：主营挂牌价下调，受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂已进行了预防性降负措施，昨日纯苯主营炼厂挂牌价下调。
乙二醇：伊朗装置停车，中东进口货源受影响，伊朗一套45万吨乙二醇装置已停车，另一套40万吨/年的MEG装置的3月船货装运计划暂时取消。
短纤：短纤供需面向好，成本端大涨，现货方面工厂报价多上调1000~1500附近，半光1.4D主流报9500元/吨。
瓶片：一季度去库幅度有限，三房巷一套年产75万吨装置预计3月中旬附近重启，华润江阴工厂年产120万吨聚酯瓶片装置于1月中旬起停车检修，预计3月初重启。
丙烯：供需存支撑，近期丙烯主要原材料价格重心大幅抬升，对丙烯成本形成较强支撑，下游工厂恐慌心态下入市采购，导致生产企业实单成交溢价情况普遍。
塑料PP：PE产能利用率下滑，1月，全球汽车销量减少至718万辆，同比增加+1.4%，涨幅连续4个月放缓，利空商品。
烧碱：烧碱走弱，国内液碱价格均有不同程度上调，主要受装置春检、出口询盘利好及氯碱平衡利润改善支撑出现阶段性反弹，但现货成交跟进不足。
PVC：震荡为主，受中东战争影响，全球炼厂原料供应大幅收紧，国外多数氯碱厂均有降负，部分因缺原料停车，市场消息称韩华、印尼ASC、泰国SCG、台塑等大厂全面降负停车。
纯碱：波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，前期期价快速拉涨给期现商和产业较好的套保机会。
玻璃：波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，玻璃60%以上使用天然气为燃料制作，受能源溢价影响玻璃成本小幅抬升。
甲醇：宽幅震荡，冲突加剧之前，伊朗前期限气停产装置陆续恢复，日均产量从最低的6000吨大幅增加至23000吨，随着冲突加剧，市场消息称伊朗地区甲醇装置ZPC、KPC、Busher以及Arian全部停车。
尿素：跟涨为主，国内气头检修装置回归，日均产量回升至22.3万吨附近，供应继续创历史新高，国际市场价格坚挺。
纸浆：高库存压制估值，纸浆估值呈分化震荡，阔叶浆受外盘提涨20美元/吨支撑，估值相对坚挺；针叶浆受期货资金与高库存压制，估值偏弱下行。
胶版印刷纸：市场宽松，纸价反弹乏力，湛江晨鸣3厂复产带动产能利用率提升，需求端受益于开学季补印需求，出货量环比增20%，但终端消费起色有限。
原木：外盘提涨，现货稳中偏强，关注工地复工情况，受海运费及外盘成本上涨、下游需求稳步复苏等因素提振。
天然橡胶及20号胶：泰国水杯价差持续走强，RU合约库存期货（仓单）连续3个月累库至11.75万吨，同比去库-52.5%，降幅连续2个月扩大，利多RU月差。
丁二烯橡胶：高顺顺丁增产，1月，全球汽车销量减少至718万辆，同比增加+1.4%，涨幅连续4个月放缓，利空商品。

每日早盘观察每日早盘观察目录金融衍生品股指期货：科技股重新活跃............................................................................................................................4国债期货：风偏企稳，外需偏强....................................................................................................................5 农产品蛋白粕：报告整体中性盘面震荡运行..........................................................................................................6白糖：国际糖价调整国内糖价震荡..............................................................................................................6油脂板块：中东地缘反复，油脂或高位震荡................................................................................................8玉米/玉米淀粉：产区现货偏强，盘面高位震荡...........................................................................................8生猪：供应压力较大价格震荡运行..............................................................................................................9花生：花生现货稳定，花生盘面底部震荡..................................................................................................10鸡蛋：淘鸡积极性下降蛋价略有回升......................................................................................................11苹果：苹果库存下降价格较为坚挺............................................................................................................12棉花-棉纱：棉价下方支撑大走势震荡偏强...............................................................................................13 黑色金属钢材：地缘影响延续，钢价维持震荡..........................................................................................................14双焦：波动较大，建议观望..........................................................................................................................14铁矿：供应扰动再起，矿价震荡运行..........................................................................................................15铁合金：短期驱动偏强，但盈亏比降低......................................................................................................16 有色金属金银：风险情绪好转金银市场有所修复.....................................................................................................17铂钯：原油市场博弈未止贵金属板块逆向运行.........................................................................................18铜：地缘政治风险扰动不断，铜价持续震荡..............................................................................................18氧化铝：价格随市场情绪回落海运费维持上涨.........................................................................................19电解铝：地缘冲突波及铝供应中东局势具有不确定性............................................................................20铸造铝合金：随铝价宽幅震荡运行..............................................................................................................21锌：警惕资金面对锌价影响..........................................................................................................................21 铅：区间震荡..................................................................................................................................................22镍：宏观主导行情运行..................................................................................................................................23不锈钢：成本支撑，跟随镍价运行..............................................................................................................24工业硅：区间震荡..........................................................................................................................................25多晶硅：基本面无明显改善，震荡偏弱......................................................................................................25碳酸锂：受宏观影响高位震荡......................................................................................................................26锡：中东局势不确定性增加，锡价短期或震荡运行..................................................................................27 航运及碳排放集运：MSKWK13高柜开舱2300美金沿用，中东地缘局势预期有所降温..............................................29干散货运价：短期运力调配或将带来大小船市场分化，关注下半年天气对全球发运的影响..............30碳排放：国内交易零星呈现，欧盟力挺碳市场舆论支撑碳价..................................................................31 能源化工原油：地缘信息反复，油价波动加剧..........................................................................................................33沥青：地缘冲突背景下成本波动加剧..........................................................................................................34燃料油：关注地缘波动风险..........................................................................................................................34LPG：跟随油价走势........................................................................................................................................35天然气：地缘风险反复，价格波动剧烈......................................................................................................36PX&PTA：PX进入检修季................................................................................................................................37BZ&EB：主营挂牌价下调...............................................................................................................................38乙二醇：伊朗装置停车，中东进口货源受影响..........................................................................................38短纤：短纤供需面向好.........................

点击免费查看完整报告

银河期货每日早盘观察

你可能感兴趣