天然橡胶产业链日度策略报告

期货研究院 天然橡胶产业链日度策略报告 农产品团队 作者：辛旋 从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月12日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 天然橡胶： 【重要资讯】 1、中美继续暂缓对等关税90天。8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。 2、泰国原料价格全面上涨。泰国合艾市场杯胶价格49.3泰铢/公斤 ，涨跌幅为+1.34%；田间胶水54泰铢/公斤，较前一交易日持平；泰三烟片62.7泰铢/公斤，涨跌幅为+1.19%；生胶片价格58.33泰铢/公斤，涨跌幅为+0.05%%。 3、国内产区收购价格延续走强。海南受降雨影响部分地区割胶作业开展受限，部分加工厂加价抢收原料情绪不减，国营原料胶水收购价格参考14400元/吨，较上一工作日上涨200，听闻部分民营加工厂胶水收购价格在15800-16100元/吨。云南收购价格坚挺，听闻目前胶水进干胶厂价格13.8-14元/公斤，胶水进浓乳厂价格14.2 -14.3元/公斤，胶块价格13-13.3元/公斤，均较前一交易日持平。 【市场逻辑】 中美继续暂缓对等关税90天，宏观氛围偏暖。基本面上，近期原料价格延续坚挺，成本及供应仍有一定支撑。海外泰国6月份天胶产量39.3万吨，同比下滑2.4%，国内6约产量整体持平，年内供应端增量仍存变数。而从产区来看，海南产区降水天气增加，部分地区割胶作业开展受限，岛内原料产出环比减少，预计今日全岛日收胶量大致在3000多吨水平，为保证自身交单及生产需求，部分加工厂加价抢收原料情绪不减。云南产区持续降雨影响，割胶作业受阻明显，收购价格维持高位震荡。此外，港口库存及社会库存均小幅去库，近日部分轮胎企业继续小幅补货，叠加前期订单陆续提货，使得一般库存整体出库率环比增加。保税区库存延续去库，海外到港货源维持偏少，因此仓库入库率小幅下滑，进口压力有所减弱。海内外原料价格全线偏强，库存及现货压力减轻，天然橡胶期价短线预计震荡偏强。 【交易策略】 海内外原料价格全线偏强，库存及现货压力减轻，天然橡胶期价短线预计震荡偏强。操作上建议前期多单继续持有，套利策略多RU空NR策略仍可持有。RU2601合约支撑位参考15000-15100，压力位参考16200-16300。NR主力合约支撑位12200-12300，压力位参考13000-13100。 期货研究院 天然橡胶产业链日度策略报告 第一部分橡胶品种观点总结1 第二部分期货市场行情回顾1 一、期货行情回顾1 二、期货市场仓单情况2 第三部分现货市场走势3 第四部分基差价差情况4 第五部分月间价差情况5 第六部分产业供需库存情况6 第七部分期权相关数据8 图1：收盘价:橡胶主连1 图2：收盘价:20号胶主连1 图3：收盘价:新加坡标胶20号主连2 图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS32 图5：注册仓单数量:橡胶指数2 图6：注册仓单数量:20号胶指数2 图7：现货价:天然橡胶3 图8：云南胶水价格3 图9：泰国20#标胶青岛保税区主流价4 图10：泰国合艾胶水价格4 图11：基差:橡胶主连4 图12：20号胶主连基差4 图14：收盘价：RU-NR价差5 图15：全乳胶-泰混5 图16：橡胶：9-1价差5 图17：橡胶：1-5价差5 图18：20号胶：9-10价差6 图19：20号胶：10-11月差6 图20：ANRPC成员国整体供需情况6 图21：天然及合成橡胶(包括胶乳):进口数量:当月同比6 图22：中国汽车产量:当月同比7 图23：国内半钢胎及全钢胎开工率7 图24：全钢胎库存天数7 图25：半钢胎库存天数7 图26：中国天然橡胶社会库存7 图27：天然橡胶青岛库存7 图28：天胶期权成交持仓情况8 图29：天胶期权认沽认购比8 图30：橡胶期权60天历史波动率8 图31：橡胶期权加权隐含波动率8 表目录 表1：橡胶期货策略推荐（参考）1 表2：板块各品种日度波动情况1 表3：橡胶品种仓单情况2 表4：现货价格波动汇总表3 表5：基差及跨品种价差数据4 表6：板块月间价差情况5 第一部分橡胶品种观点总结 表1：橡胶期货策略推荐（参考） 品种 参考策略 主要逻辑 支撑区间 压力区间 行情研判 橡胶 多单持有 原料及供应端支撑犹存，青岛及港口去库，价格重心有望上移 15000-15100 16200-16300 震荡偏强 20号胶 多单持有 宏观氛围偏暖，海外原料价格走强，基本面边际好转，现货压力减轻 12200-12300 13000-13100 震荡偏强 资料来源：同花顺，方正中期研究院 第二部分期货市场行情回顾 一、期货行情回顾 表2：板块各品种日度波动情况 品种 收盘价 日涨跌幅（%） 日涨跌 成交量 持仓量 橡胶主连 15860 0.89 140 271400 125703 20号胶主连 12665 0.72 90 80448 54903 新加坡TSR20主连 172 1.24 2 1840 16581 资料来源：同花顺，方正中期研究院 天胶午后持续拉升，走势延续偏强，RU主力合约收于15860（涨跌140或0.89%），20号胶主力合约收于12665元/吨（涨跌90或0.72%）。 图1：收盘价:橡胶主连图2：收盘价:20号胶主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第1页 图3：收盘价:新加坡标胶20号主连图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS3 资料来源：同花顺，方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场仓单情况 20号胶最新仓单量46166，同比变动-67.47%，近期仓单持续注册，但整体仍处于偏低水平；橡胶仓单近期出现持续下滑，最新仓单量180240，同比变动-21.01%，仓单风险同样值得关注。 表3：橡胶品种仓单情况品种 仓单量 环比变化 同比变化 橡胶 180240 4800 -47940 20号胶 46166 3326 -95760 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图5：注册仓单数量:橡胶指数图6：注册仓单数量:20号胶指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第2页 第三部分现货市场走势 【泰国原料价格全面上涨】泰国合艾市场杯胶价格49.3泰铢/公斤，涨跌幅为+1.34%；田间胶水54泰铢/公斤，较前一交易日持平；泰三烟片62.7泰铢/公斤，涨跌幅为+1.19%；生胶片价格58.33泰铢/公斤，涨跌幅为+0.05%%。 【国内产区收购价格延续走强】海南受降雨影响部分地区割胶作业开展受限，部分加工厂加价抢收原料情 绪不减，国营原料胶水收购价格参考14400元/吨，较上一工作日上涨200，听闻部分民营加工厂胶水收购价格在15800-16100元/吨。云南收购价格坚挺，听闻目前胶水进干胶厂价格13.8-14元/公斤，胶水进浓乳厂价格14.2-14.3元/公斤，胶块价格13-13.3元/公斤，均较前一交易日持平。 表4：现货价格波动汇总表 品种 现货价格 环比变化 同比变化 天然橡胶（元/吨） 14933 -109 727 云南胶水（元/吨） 14300 300 1000 泰国合艾胶水（泰铢/公斤） 54 0 -10 泰国合艾杯胶（泰铢/公斤） 49 0 -6 青岛保税区泰国20号标胶（美元/ 吨） 1805 25 40 资料来源：同花顺，隆众资讯，方正中期研究院 图7：现货价:天然橡胶图8：云南胶水价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 图9：泰国20#标胶青岛保税区主流价图10：泰国合艾胶水价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 第四部分基差价差情况 表5：基差及跨品种价差数据 期货 价差类型 现值 环比 同比 RU主力基差 基差 -927 12 822 NR主力基差 基差 1785 -45 420 泰混-RU 非标基差 -1405 -170 275 SVR3L-RU 非标基差 -905 -105 320 RU-NR 跨品种价差 3195 60 -125 全乳-泰混 深浅色胶价差 200 140 470 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图11：基差:橡胶主连图12：20号胶主连基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 图13：收盘价：RU-NR价差图14：全乳胶-泰混 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分月间价差情况 表6：板块月间价差情况 品种 价差 当前值 环比变化 同比变化 预判 推荐策略 橡胶 9-1 -1025 -40 310 区间震荡 观望 20号胶 9-10 -60 -15 40 区间震荡 观望 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图15：橡胶：9-1价差图16：橡胶：1-5价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 图17：20号胶：9-10价差图18：20号胶：10-11月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分产业供需库存情况 据隆众资讯统计，截至2025年8月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.99万吨，环比上期减少1.19万吨，降幅1.89%。保税区库存7.53万吨，降幅0.24%；一般贸易库存54.46万吨，降幅2.11%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.81个百分点，出库率减少0.93个百分点；一般贸易仓库入库率减少0 .38个百分点，出库率增加0.25个百分点。 图19：ANRPC成员国整体供需情况图20：天然及合成橡胶(包括胶乳):进口数量:当月同比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 图21：中国汽车产量:当月同比图22：国内半钢胎及全钢胎开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：全钢胎库存天数图24：半钢胎库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：中国天然橡胶社会库存图26：天然橡胶青岛库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 第七部分期权相关数据 图27：天胶期权成交持仓情况图28：天胶期权认沽认购比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：橡胶期权60天历史波动率图30：橡胶期权加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第8页 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室