- 核心矛盾：近期“反内卷”政策叠加阅兵限产消息推动商品普涨，但聚丙烯基本面供需格局变化不大，供给端持续高位，需求端持平但库存低位显示弹性，近月供需平衡，价格跟随宏观情绪波动。
- 利多解读：成本支撑（焦煤上涨带动聚烯烃）及库存中性。
- 利空解读：大榭装置投产、PDH装置回归、出口走弱及窗口关闭导致供给增加。
- 价格区间预测：月度7000-7200元/吨，当前波动率8.48%（20日滚动），历史百分位6.7%。
- 套保策略：
- 库存管理：
- 产成品库存偏高：做空聚丙烯期货（如PP2509卖出25%，建议入场7150-7200）或卖出看涨期权（如PP2509C7200卖出50%）锁定利润。
- 采购管理：买入聚丙烯期货（如PP2509买入50%，建议入场7000-7050）或卖出看跌期权（如PP2509P7000卖出75%）锁定成本。
- 关键数据：
- 期货价格：PP01合约7125元/吨，PP05合约7115元/吨，PP09合约7091元/吨。
- 基差：主力基差-31元/吨，PP1-5月差-10元/吨，PP5-9月差-24元/吨。
- 现货价格：华北-6985元/吨，华东-7120元/吨，华南-7125元/吨。
- 上游价格：布伦特原油67.66美元/桶，美国丙烷528.065美元/吨，西北煤价545元/吨。
- 加工利润：油制PP利润615.1823元/吨，煤制PP亏损188元/吨，PDH制PP利润131.0609元/吨。
