聚丙烯风险管理日报
南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 聚丙烯风险管理日报 2025年8月12日 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 聚丙烯 7000-7200 8.48% 6.7% 聚丙烯价格区间预测 source：南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例(%) 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心聚丙烯价格下跌 多 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空聚丙烯期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 PP2509 卖出 25% 7150-7200 卖出看涨期权收取权利金降低成本 PP2509C7200 卖出 50% 10-50 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止聚丙烯价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入聚丙烯期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 PP2509 买入 50% 7000-7050 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若聚丙烯价格下跌还可以锁定现货买入价格 PP2509P7000 卖出 75% 10-50 聚丙烯套保策略表 source：南华研究 【核心矛盾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 近期“反内卷”叠加阅兵限产的消息持不断，今日再度推动商品普涨。从聚烯烃基本面来说，PP供需格局近期变化不大：在供给端，目前装置仍处于集中检修季中，但由于前期装置投产较多，加之近期PDH装置回归，供给持续处于高位。在需求端，近期下游开工率基本持平。但当前下游原材料库存和成品库存均已处于低位，且在行情波动时可以看到较强的投机性补库意愿，证明当前下游需求存在一定弹性。从平衡表预估来看，在近月PP供需尚能够维持平衡，因此当前并不具备有方向性的强驱动，当前还是跟随宏观情绪波动为主。后续主要关注需求端情况和成本端变化。 【利多解读】 1.“反内卷”政策叠加阅兵限产的消息带动焦煤上涨，聚烯烃受到成本支撑。 2.库存维持中性水平。 【利空解读】 1.后续大榭有两套装置预计在8月初投产。6-8月有多套装置陆续投产，PP产能大幅增加。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2.PDH利润恢复，边际装置逐步回归。 3.出口季节性走弱叠加出口窗口当前处于关闭状态。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-08-13 2025-08-12 2025-08-06 日度变化 周度变化 单位 期货价格及价差 聚丙烯主力基差 - -31 -18 31 18 元/吨 PP01合约 7125 7125 7120 0 5 元/吨 聚丙烯日报表格 PP05合约 7115 7115 7124 0 -9 元/吨 PP09合约 7091 7091 7078 0 13 元/吨 PP1-5月差 - 10 -4 -10 4 元/吨 PP5-9月差 - 24 46 -24 -46 元/吨 PP9-1月差 - -34 -42 34 42 元/吨 L-P价差 - 238 243 -238 -243 元/吨 现货价格及区域价差 华北 - 6985 6985 -6985 -6985 元/吨 华东 - 7120 7120 -7120 -7120 元/吨 华南 - 7125 7130 -7125 -7130 元/吨 华东-华北 - 135 135 -135 -135 元/吨 华东-华南 - -5 -10 5 10 元/吨 非标品标品价差 均聚注塑-拉丝 - 620 660 -620 -660 元/吨 管材-拉丝 - 2420 2410 -2420 -2410 元/吨 低熔共聚-拉丝 - 150 165 -150 -165 元/吨 高熔共聚-拉丝 - 260 260 -260 -260 元/吨 中熔纤维-拉丝 - 170 160 -170 -160 元/吨 高熔纤维-拉丝 - 100 90 -100 -90 元/吨 上游价格及加工利润 布伦特原油价格 67 67 66.89 0 -0.26 美元/桶 美国丙烷价格 - 534.141 528.065 -534.141 -528.065 美元/吨 西北煤价 - 545 545 -545 -545 元/吨 华东甲醇价格 - 2387 2395 -2387 -2395 元/吨 油制PP利润 - - -615 0 615.1823 元/吨 煤制PP利润 - 188 188 -188 -188 元/吨 外采甲醇制PP利润 - -200 -170 200 170 元/吨 PDH制PP利润 - - 131.0609 0 -131.0609 元/吨 外采丙烯制PP利润 - 15 240 -15 -240 元/吨 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 source：wind,同花顺,彭博,南华研究