铂钯系列专题（五）：铂钯期货合约（征求意见稿）解读

铂钯系列专题（五）：铂钯期货合约（征求意见稿）解读 铂、钯（PT、PD） 报告日期2025-08-11专题报告 铂、钯期货即将于广州期货交易所上市，交易代码分别为PT和PD。近期，广州期货交易所发布《关于就铂、钯期货和期权合约及相关规则公开征求意见的公告》；对此，本文就铂、钯期货的合约细则、交割制度等条款进行解读，以供投资者参考。 个人建议，仅供参考！ 分析师：白素娜 从业资格证号：F3023916投资咨询证号：Z0013700 伦敦现货铂、钯价格走势图 数据来源：Wind 往期相关报告 1、铂钯系列专题（一）：基础知识及产业链介绍20250805 2、铂钯系列专题（二）：全球铂金供需格局20250806 3、铂钯系列专题（三）：全球钯金 供需格局20250807 4、铂钯系列专题（四）：中国铂钯供需格局20250808 1铂、钯期货合约文本细则 铂、钯期货即将于广州期货交易所上市，交易代码分别为PT和PD。7月31日，广州期货交易所发布《关于就铂、钯期货和期权合约及相关规则公开征求意见的公告》，从征求意见稿的期货合约文本可以看出，铂、钯的交易单位均为1000克/手，报价单位为元（人民币）/ 克，最小变动价位均为0.05元/克；涨跌停板幅度均为上一交易日结算价±4%，但交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±6%。交易时间为上午9:00－11:30，下午13:30－15:00，以及交易所规定的其他时间。合约月份方面，铂、钯期货均采用的是偶数月合约月份，即2、4、6、8、10、12月；最后交易日均为合约月份的第10个交易日，最后交割日均为最后交易日后的第3个交易日。 图表1：广州期货交易所铂、钯期货合约（征求意见稿） 广州期货交易所铂期货合约（征求意 见稿） 广州期货交易所钯期货合约（征求意见稿） 合约标的物 铂 钯 交易单位 1000克/手 1000克/手 报价单位 元（人民币）/克 元（人民币）/克 最小变动价位 0.05元/克 0.05元/克 涨跌停板幅度 上一交易日结算价±4% 上一交易日结算价±4% 合约月份 2、4、6、8、10、12月 2、4、6、8、10、12月 交易时间 上午9:00－11:30，下午13:30－15:00，以及交易所规定的其他时间。 上午9:00－11:30，下午13:30－15:00，以及交易所规定的其他时间。 最后交易日最后交割日 交割品级 交割地点 最低交易保证金交割方式 交易代码上市交易所 合约月份的第10个交易日最后交易日后的第3个交易日 见《广州期货交易所铂期货、期权业务细则》 交易所指定交割库合约价值的5% 实物交割PT 广州期货交易所 合约月份的第10个交易日最后交易日后的第3个交易日 见《广州期货交易所钯期货、期权业务细则》 交易所指定交割库合约价值的5% 实物交割PD 广州期货交易所 注1：交易所可以根据市场情况调整各合约涨跌停板幅度和交易保证金标准。 注2：日盘交易分为三个交易小节，分别为第一节9:00－10:15、第二节10:30－11:30和第三节13:30－15:00 。 保证金制度方面，铂、钯期货的最低交易保证金均为合约价值的5%，同时与大多数期货 品种的设置类似，实行三段阶梯式管理，即临近交割月，逐级提高保证金要求，具体为：挂牌合约至交割月前1个月第10个交易日的保证金标准为5%；交割月前1个月第10个交易日至交割月前1个月最后一个交易日的保证金标准为10%；进入交割月期间的保证金标准为20%。 图表2：广州期货交易所铂、钯期货合约（征求意见稿）保证金标准 交易时间段 交易保证金标准 挂牌合约至交割月前1个月第10个交易日 5% 交割月份前1个月第10个交易日起 10% 交割月份第1个交易日起 20% 资料来源：广州期货交易所、国贸期货研究院 持仓限额制度方面，铂、钯期货合约均采取三段式动态调整的持仓限额制度，均通过持仓规模和交割期限两方面对持仓额度进行规定，但铂、钯期货在具体手数上存在差异。 （1）铂期货持仓限额：在一般月份，铂期货的单边持仓低于或等于6000手时，非期货 公司会员、境外特殊非经纪参与者以及客户的持仓限额为600手；当单边持仓大于6000手时， 持仓限额扩大为N×10%手。在交割月前一个月的第10个交易日起，铂的持仓限额下降为180 手。进入交割月后，铂期货的持仓限额进一步被压缩至60手，同时，广期所规定交割月份个 人客户持仓限额为0手。 图表3：广州期货交易所铂期货合约（征求意见稿）持仓限额 时间段 非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户 一般月份 N>6000手 N×10%手 N≤6000手 600手 交割月份前1个月第10个交易日起 180手 交割月份 60手 注：N为某一合约单边持仓总量。 （2）钯期货持仓限额：在一般月份，钯期货的单边持仓低于或等于3000手时，非期货 公司会员、境外特殊非经纪参与者以及客户的持仓限额为300手；当单边持仓大于3000手时， 持仓限额扩大为N×10%手。在交割月前一个月的第10个交易日起，钯的持仓限额下降为90 手。进入交割月后，钯期货的持仓限额进一步被压缩至30手，同时，广期所规定交割月份个 人客户持仓限额为0手。 图表4：广州期货交易所钯期货合约（征求意见稿）持仓限额 时间段 非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户 一般月份 N>3000手 N×10%手 N≤3000手 300手 交割月份前1个月第10个交易日起 90手 交割月份 30手 注：N为某一合约单边持仓总量。 2铂钯期货的交割 资料来源：广州期货交易所、国贸期货研究院 铂、钯期货采用的交割方式是实物交割，最小交割单位为1000克（净重）。铂期货的基准交割品为铂含量不低于99.95%的铂锭、海绵铂和铂粉；钯期货的基准交割品为钯含量不低于99.95%的钯锭、海绵钯和钯粉。这一交割规则既符合国际主流金属锭的规格，又不同于国际主流交易所仅允许金属锭交割的管理，考虑到了国内的实际市场情况。在国内铂钯流通市场中，海绵铂/钯的占比并不低，如海绵铂占比约20%、海绵钯占比则高达70%。 铂、钯期货实行品牌交割制度，交割品应当是交易所公布的注册品牌的商品，其中国产品牌需要符合国标，进口品牌需要通过伦敦铂钯现货交易市场（LPPM）认证。交割方式上，铂钯期货均采用的是期货转现货、滚动交割和一次性交割等方式交割。其期货标准仓单分为仓库标准仓单和厂库标准仓单，注册仓库标准仓单的货物应为国产铂、钯锭，注册厂库标准仓单的货物应为国产或进口的铂、钯锭、海绵铂、钯及铂、钯粉。每年8月最后一个交易日闭市后，交易所对铂、钯期货厂库标准仓单进行统一注销。 附:品种观点评价体系 观点评级 短期（1个月以内） 中期（1-3个月） 长期（3个月以上） 强烈看多 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看多 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-5% 振幅-5%-5% 振幅-5%-5% 看空 下跌5%-15% 下跌5%-15% 下跌5%-15% 强烈看空 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研 究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当 充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎