铂钯期货系列专题一之中国铂族金属对外依存度日渐升高

2025年4月 铂钯期货系列专题一之中国铂族金属对外依存度日渐升高 [table_research]分析师：王文虎（F03087656，Z0019472）研究所金属研究室Tel：010-82293558Email：wangwenhu@swhysc.com [table_main]报告摘要： ➢全球查明PGEs资源量和储量分别为9.27x104 t和5.31x104 t。其中，钯金资源量为1.93x104 t，主要分布南非、津巴布韦、俄罗斯、芬兰、加拿大和美国。中国PGEs储量较少，对外依存度高。 ➢中国探明PGES矿产资源量不足全球探明资源储量1%，汽车和航空工业、珠宝首饰、化工行业、玻璃制造业、电子工业等均对铂族金属有消费需求，国内资源远不能满足经济发展的需要，将推升中国铂族金属对外依存度。 相关研究 《美联储货币政策存变数贵金属市场等待新驱动》，期货日报《沪镍重心将震荡下移》，期货日报《铜价重心下移但难回2020年以前水平》，期货日报《低库存使铜价下跌具有抵抗性》，期货日报《冲突螺旋式升级间接支撑有色金属》，期货日报《青山做空伦镍险遭百亿美元浮亏？但镍价终将回归产业运行逻辑》，腾讯财经《全球镍仍在持续去库短期供需仍然偏紧》，金融界《央行降准后结构性宽松仍可期》，金融界《避险需求支撑趋弱，黄金中期中心将下移》，期货日报《两大因素主导金价走势》，期货日报《有色重心逐步下移》，期货日报《沪铜：谨慎追涨》，期货日报《黄金中长线配置时点仍需等待》，期货日报 ➢预计2026年底，中国汽车车辆达3183万辆，柴油和汽油车系PGES消耗总量为92.49 t，清洁能源车系消耗量为3.7512.5 t，两者之和为96.24 t。仍以以上系数预测，2030年，中国PGES消耗量为100.86t。 目录 一、铂族元素简介................................................................................................................................................................3二、铂族金属的基本生产流程.............................................................................................................................................5三、全球铂族元素资源储量与分布特征..............................................................................................................................7四、中国铂族元素供给概况和开发利用现状.......................................................................................................................9五、国内铂族金属需求情况...............................................................................................................................................11（1）国内铂族元素消耗现状...............................................................................................................................................11（2）国内铂族元素消耗趋势...............................................................................................................................................12六、广期所铂和钯期货合约草案........................................................................................................................................13 2021年5月广州期货交易所获得中国证监会批准，明确将铂、钯两个期货品种交由广州期货交易所研发上市。2023年6月28日，广州期货交易所在上海铂金周中国铂族金属市场峰会上，首次公开了铂、钯期货合约草案设计情况。2025年4月16日，广州期货交易所在苏州CLNB博览会上表示2025年将稳步推动铂、钯期货上市。因此，我们将通过撰写铂钯期货系列专题来梳理铂和钯的上下游发展现状，帮助投资者了解铂和钯产业链及潜在交易策略。 一、铂族元素简介 铂族元素（PGES）是化学元素周期表中第Ⅷ族的六个金属元素，包括钌（Ru）、铑（Rh）、钯（Pd）、锇（Os）、铱（Ir）、铂（Pt）。铂族金属既具有相似的物理化学性质，又有各自的特性。 铂族金属的共同特性是：除了锇为蓝灰色，钌为钢灰色外，其余均为银白色；熔点高、强度大、电热性稳定、抗电火花蚀耗性高、抗腐蚀性优良、高温抗氧化性能强、催化活性良好。 铂族金属的独特特性又决定了不同的用途，例如：铂还有良好的塑性和稳定的电阻与电阻温度系数，可锻造成铂丝、铂箔等；不与氧直接化合，不被酸、碱侵蚀，只溶于热的王水中；钯可溶于浓硝酸，室温下能吸收其体积350～850倍的氢气。铑和铱不溶于王水，能与熔融氢氧化钠和过氧化钠反应，生成溶解于酸的化合物；锇与钌不溶于王水，却易氧化成四氧化物。 资料来源：网络公开资料，宏源期货研究所 铂族金属的开采作为铂钯产业链的最上游，对产业链后续环节起到非常重要的作用。从全球范围看，PGES矿床成因类型多样，可划分为岩浆型、热液型、VMS型和外生型四大类。其中，就储量和矿床规模而言，岩浆型矿床占据绝对统治地位，全球探明的22个超大型PGES矿床均为该类型矿床。根据矿化组合，岩浆型又可划分为铜镍硫化物型、铬铁矿型（UG2）和磁铁矿型。 统计全球PGES矿床的产出环境及成因类型，发现其特点如下： ①岩浆岩成矿专属性强，超过85%的大型一超大型PGES矿床产出在层状LIPs内部，主要与陆壳下岩浆房内结品的深成镁铁质一超镁铁质岩石有关，矿床的容矿岩石为斜长岩-苏长岩-辉石岩、辉石岩、斜辉辉橄岩-纯橄岩等。超大型PGES矿化与铜-镍矿化共伴生,典型的矿物组合PGEs-Ni-Cu±Au、PGEs-Cr和PGEs-Au。此外，极少数大规模PGES矿化产出在与蛇绿岩有关的铬铁矿床及Urals-Alaskan型杂岩体内。 ②大型-超大型矿床的资源储量巨大，在有序的资源储量变化曲线上与中小型矿床具有明显的线性非拟合特征。超大型、特大型矿床的储量比中小型矿床大数百倍。超大型矿床仅占全球探明PGES矿床数量的15%，但资源量占据了全球PGES资源量的85%，体现了超大型矿床巨量金属工 业堆积的成矿异常性。 ③尽管成矿时代贯穿整个地质时代，但以元古宙和太古宙为主，古生代次之。古元古代可能为全球PGES矿化的爆发期。超过80%的大型-超大型矿床的成矿时代集中在古元古代(1850-2485Ma)，尤其集中在2410-2485 Ma；超过10%的矿床形成于太古宙，成矿时代集中在2.5-2.7 Ga。砂若型PGES矿床的成矿时代一般为新近纪。 ④成矿单元的偏在性。鉴于全球PGES矿床的岩浆岩成矿专属性和成矿时代的偏在性，其成矿单元主要集中在冈瓦纳成矿域和劳亚成矿域，可能是由于这2个成矿域产出有一系列前寒武纪陆块；其次是环太平洋成矿域。 二、铂族金属的基本生产流程 由于铂族金属在自然界中通常不是单独存在的，而是以不同的比例和组合形式共存，所以得到铂钯之前需先得到铂族金属。 铂族金属的生产工艺相对复杂，主要涉及到矿石的开采、选矿、冶炼以及精炼等多个环节。 开采是生产流程的第一步，通常从含有铂族金属的矿藏中开采出矿石。这些矿藏可能以原生矿或伴生矿的形式存在，如铜镍硫化矿、铬铁矿等。 第二步是选矿，选矿是将开采出的矿石中的铂族金属富集起来的过程。铂族矿藏多具有疏水性，可附着在气泡上，因此浮选成为最常用的选矿方法。此外，重选、磁选等工艺也常用于铂族金属的选矿过程中，以提高精矿的品位和回收率。 接着是冶炼，将选矿得到的精矿中的铂族金属与其他金属和杂质分离，主要的冶炼方法包括火法冶炼、湿法冶炼。火法冶炼过程通常包括硫化熔炼、吹炼、精炼等步骤，火法冶炼的回收率可达99%。湿法冶炼主要用于处理低品位矿石或作为火法冶炼的补充。铂族精矿可直接溶解、分离、提纯，或先将锇、钌氧化挥发分离后，再分离、提纯其他铂族金属。 精炼是铂族金属生产流程的最后阶段，目的是除去粗铂族金属物料中的杂质，精制产出纯金属或纯化合物。精炼过程一般包括物料溶解、精制提纯和金属制取三部分，其中精制提纯是重点。 资料来源：网络公开资料，宏源期货研究所 资料来源：网络公开资料，宏源期货研究所 三、全球铂族元素资源储量与分布特征 全球查明PGES资源量和储量分别为9.27x104t和5.31x104t。其中，铂、钯金资源量分别为4.97x104t和1.93x104t，主要分布在非洲中南部、北美和欧洲-远东等地区，涉及的国家有南非、津巴布韦、俄罗斯、芬兰、加拿大和美国。除此以外，中国、澳大利亚、印度、博茨瓦纳、巴西也有少量分布。 全球PGES矿产资源分布极不均匀，集中度高，呈现出明显的成矿区域偏在性，主要分布在非洲中南部、俄罗斯和北美。具体而言： 非洲中南部PGES资源集中度最高，探明储量大于7.46x104t，占世界资源量的74.69%； 其次为俄罗斯，探明储量为1.12x104t，占全球资源量的17.29%（俄罗斯Pd资源量在全球最丰富，占全球资源量的46.83%）； 北美地区位居世界第三位，探明Pt+Pd储量5025t（美国和加拿大储量分别为3646t和1379t），占全球PGES资源量的7.40%。 相比而言，中国的PGES资源极其贫乏，探明资源量和储量分别为954.49t和134t，不足全球探明储量的1%。 资料来源：CNKI，宏源期货研究所 资料来源：CNKI，宏源期货研究所 四、中国铂族元素供给概况和开发利用现状 中国探明PGES矿产资源量仅954.49t，不足全球探明资源储量1%，远不能满足经济发展的需要。在已探明的PGES储量中，Pt+Pd储量大于370t，占总储量的38.76%，位居世界第六位，主要分布在甘肃，其次为云南、四川、新疆、黑龙江、青海和河北，少数在宁夏、广西和辽宁。就产出环境而言，中国PGES矿床主要产出在碰撞造山带环境的基性一超基性侵入体内（金川、宝山、喀拉通克）、克拉通内部或边缘的基性-超基性层状杂岩体，以及与地幔热点有关的大岩浆省（金宝山、新街、红格）内。在空间分布上，与基性-超基性岩带，寄宿的Cu、Ni、Cr、Ti及有色金属矿体有成因联系。 就矿床类型而言，中国PGES矿床基本囊括了岩浆型、热液型和外生沉积型3种大类，95%以上的储量与岩浆矿床有关。根据共生矿物的特征，岩浆矿床可细分为铜镍硫化物（如金川）铬铁矿型（如罗布莎）和钒钛磁铁矿型（如新街、红格）。其中，铜镍型矿床的储量占中国探明储量的绝对优势地位（<90%），突出表现在中国大型PGES矿床主要为与基性-超基性岩体有关的铜镍硫化物型矿床，与世界级大型一超大型PGES相同（如金川、金